被反垄断调查的携程到底有多赚钱？

被反垄断调查的携程到底有多赚钱？携程收购了去哪儿网，成为同程旅行的大股东，三家合计占据70%的市场份额，剩下30%主要被美团、阿里和携程这三家大厂分走。

抬头四顾，携程已无处不在。它投资了旅行社，布局过航司，也深耕了酒店领域，全面覆盖旅游行业上游产业链。当年创立携程的“四君子”之一季琦离开携程后，先后创办了如家、华住，如今首旅、如家和华住这两大酒店巨头，均有携程的股份加持。过去五年，携程逆天的盈利能力再也藏不住，对比市值持续萎靡的各大互联网厂商，唯有携程走出了堪比经济上行期的亮眼走势。

2025年，携程市值已跃居京东、百度、快手之前，位列行业第七。就在发展前景一片大好之际，矛盾却悄然发酵。作为中间商，携程与上游酒店及航司之间，已形成明显的利益与处境分化。

2025年上半年，携程净利润达92亿元，单日盈利几乎赶上北京1600多家酒店半年的总利润。航司的处境更是艰难，2024年中国三大航司累计亏损高达61.6亿元，平均下来，国航每名乘客每月亏损1.5元，南航亏损10元，东航亏损额更是达到30元。

不过航司与携程这类OTA平台的关系并不算僵硬，因为携程售卖机票能赚取的佣金十分有限。尽管票务收入占携程总营收的38%，但早在2016年，民航局就已规定，OTA平台每售出一张机票，无论票面价格高低，佣金均为固定金额。火车票亦是如此，OTA平台没有分销权，仅能获取1%~2%的增值服务费，整体来看，携程售卖国内机票和火车票的抽成仅在2%上下。

酒店板块则截然不同，酒旅行业与OTA平台的矛盾由来已久。酒店每通过OTA平台卖出一间房，需向携程上缴房费10%~15%的佣金，其他OTA平台佣金率稍低，美团在8%~12%之间，抖音约为8%，但抖音需额外支付达人费用，直播成本难以控制。由于佣金与房费直接挂钩，高端酒店在OTA平台的缴费压力更大，而携程主打的正是高端商旅业务。

据光大证券测算，携程平均每间夜酒店能带来42.6元收入，美团因客单价偏低，成交3单的收入才抵得上携程1单。这部分佣金费用很难降低，核心原因在于酒店连锁化率较低，中介的渠道价值愈发凸显。梁建章也曾直言，携程的血液里流淌着盈利的基因。

不仅如此，商家若想获取流量，还需在携程购买推流产品。例如酒店购买竞争权后，可对竞争对手做标记，当用户浏览竞争对手信息时，平台会自动推送自家酒店。但商家在携程投入越多，与平台的绑定就越深，有商户表示，若想成为携程特牌商家，就不能在其他OTA平台低价报价，这反而限制了酒店自身的售卖渠道。

回想当年，季琦离开携程后出任华住酒店CEO，却依旧身处携程主导的行业体系中。他曾在公司内部发文，批评各地门店过度让利给OTA平台的行为。如今，酒店与OTA平台之间的利益分歧，已被推到更公开的层面。

2021年，阿里因限制商户跨平台经营等垄断行为被罚182亿元，同年美团也因差异化佣金率问题被罚34亿元，罚款金额均占两家公司境内年营收的3%~4%。携程是否会被认定存在明确垄断行为，仍需等待后续调查结果。但从当下铺天盖地的叫好声中不难看出，行业对现有利润分配方式的不满，已达到临界值。