研发投入大幅攀升，新诺威去年预亏1.7亿元-2.55亿元

新京报讯（记者王卡拉）1月15日晚间，新诺威发布2025年业绩预告，预计报告期内亏损1.7亿元至2.55亿元，同比大幅下滑416%-575%。其中，研发投入大幅攀升是影响净利润的重要原因。在从原料药向创新药转型的关键期，新业务尚未形成盈利支撑，传统业务又受市场波动等因素拖累，昔日咖啡因龙头企业新诺威正经历转型阵痛。

新诺威表示，报告期内，为加速推进创新管线，公司持续加大研发投入，多款产品取得重要进展：2025年，4款抗体药物、6款ADC（抗体偶联药）产品及1款mRNA疫苗首次取得临床试验批准；1款单抗产品（注射用奥马珠单抗）新适应症获批上市；1款单抗产品（帕妥珠单抗注射液）上市申请获得受理；另有2款ADC产品进入Ⅲ期临床阶段。受上述研发活动推动，全年研发费用增至约10亿元，同比有较大增长，是影响当期利润的重要因素。

控股子公司巨石生物的业绩拖累，进一步加剧了利润压力。去年11月，新诺威以11亿元现金收购控股股东恩必普药业持有的巨石生物29%股权，对巨石生物控股比例从51%提升至80%，目前巨石生物因在研管线投入较大尚未盈利，随着持股比例提高，其损益对新诺威合并财务报表归属于上市公司股东的净利润的影响相应扩大。

此外，传统核心业务盈利下滑，成为业绩承压的又一重要因素。作为全球咖啡因产能龙头，新诺威咖啡因市占率名列前茅，自2020年至2024年，按收入和出货量计，新诺威始终保持着全球最大化学合成咖啡因生产商地位，是可口可乐公司、百事可乐公司及红牛公司等行业巨头的全球咖啡因供货商。2025年，受市场因素影响，新诺威咖啡因类产品毛利率及盈利水平较上年同期略有下降，进而导致功能性原料业务的利润有所下降。

当前，新诺威正处于从传统原料业务向创新业务转型的重要时期。2023年，新诺威以现金增资18.7亿元的方式收购同为石药集团子公司的巨石生物，对其实现控股，向创新转型，业务从原料药拓展至创新药领域。巨石生物是一家生物医药公司，在研管线包括ADC、mRNA疫苗和抗体疗法。随着巨石生物创新药资产注入，新诺威也在这一年11月更名为石药创新制药股份有限公司（简称“石药创新”），但在A股的证券简称依然为“新诺威”。2025年10月，新诺威对巨石生物的持股比例提升至80%。

新诺威还曾计划通过发行股份及支付现金的方式收购石药集团百克生物100%股权，但这项历时15个月的重大资产重组最终宣布终止，主要是因为重组历时较长，医药行业及资本市场整体环境等情况较重组筹划之初发生了一定变化。新诺威曾表示，收购百克生物，公司将生物医药布局进一步延伸至长效蛋白等前沿领域，深化在生物制药前沿领域的布局，实现产品结构和未来创新生物药管线的升级。但随着重组终止，新诺威的愿景落空。

从业绩层面来看，2022年是新诺威业绩巅峰时期，营收和归母净利润分别为26.26亿元、7.26亿元，这一年，咖啡因出口单价触达峰值后持续回落，到2024年第二季度出口单价已回落至2017年-2020年平均值。新诺威的业绩也自2022年之后逐年下滑，2023年、2024年营收分别为25.39亿元、19.81亿元，归母净利润分别为4.34亿元、5373万元，业绩承压。

东莞证券分析指出，新诺威维生素业务遇冷，转型迫在眉睫。2025年新诺威业绩预亏，源于维生素B12价格暴跌及咖啡因业务竞争加剧。公司传统保健品业务增长乏力，而功能性食品、原料药等新业务尚未形成规模。单一业务结构的脆弱性在行业周期下行时暴露无遗，只有找到第二增长曲线，才能摆脱周期依赖。亦有分析认为，新诺威在并购巨石生物后囊获具备全球竞争力的ADC和mRNA平台，作为石药集团A股创新药平台，有望产出多款“重磅炸弹”药物。

不过创新药研发周期长、投入大、技术迭代快，新药审批所经历的药学研究、非临床研究、临床试验、注册、商业化等关键环节均可能因科学、监管或市场因素导致失败或延迟。新诺威也在其业绩报告中提示了新药研发相关风险以及创新药商业化不达预期的风险。

校对 赵琳