“商业航天”标签撤回，因“未准确反映中标情况”遭监管点名，杭萧钢构股价泡沫幻灭？

本报记者 董红艳 北京报道

被监管方指出“回复内容未准确反映中标情况”后，原本已被贴上“商业航天”概念标签的杭萧钢构股价迎来剧烈回调。1月15日，该股早盘快速触及跌停，最终以4.01元/股跌停价报收，跌幅9.89%。1月16日，杭萧钢构开盘跌停，跌幅9.98%。此前，受中标相关项目消息影响，杭萧钢构股价在1月8日至14日期间斩获4个涨停板，涨幅显著。

杭萧钢构的主营业务仍然聚焦在地面钢结构厂房工程等相关业务。杭萧钢构近年表现承压，2024年营收、利润双下滑；2025年前三季度颓势未改，营收57.69亿元同比下滑3.51%，归母净利润1.49亿元同比下降27.51%。而伴随业绩的走弱，杭萧钢构2025年初一度探至2.29元/股的低谷。

针对此类概念炒作现象，有分析人士向《华夏时报》记者指出，商业航天长期空间大但短期波动剧烈，部分企业蹭热度获取估值溢价，投资者需辨别企业核心技术、实质订单及业务财务兑现能力。

股价飙涨后出现跌停

在经历多日疯涨后，杭萧钢构股价显著回落。2026年1月15日，该股早盘快速触及跌停，盘中虽短暂开板，但最终仍以跌停价报收，当日跌幅9.89%，下跌0.44元，收盘价4.01元/股。1月16日，杭萧钢构开盘跌停，截至当天14:35，股价3.61元，跌幅9.98%，仍处于跌停状态。

此次股价回调，与商业航天板块炒作情绪退潮、监管方警示密切相关。1月13日晚间，上海证券交易所发布警示函，指出杭萧钢构此前披露的“商业航天”相关中标信息，未能准确反映项目具体实施内容，因此对公司及时任董事会秘书姚剑峰予以监管警示，并要求公司及董事、高级管理人员整改违规事项，排查信息披露及规范运作中的合规隐患，制定针对性防范措施。

监管方强调，“商业航天”作为市场高度关注的热点概念，相关信息披露可能对公司股价及投资者决策产生重大影响，公司发布此类信息时需秉持审慎、准确、客观原则，充分揭示不确定性风险，避免误导投资者。

事件源于一则中标信息的披露。2025年12月31日，杭萧钢构在互动平台董秘回复投资者提问时提及，公司与湖南建工集团联合中标“箭元中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地（一期）工程总承包项目”，项目总签约价约2.53亿元，公司涉及的工程合同价约6931.88万元。受此消息影响，杭萧钢构被市场归为“商业航天概念股”，股价随即异动。

资料显示，杭萧钢构董秘姚剑峰，1975年生人，2023年10月12日起担任公司副总裁兼董事会秘书，任职期限至2028年6月25日，截至2024年末持有杭萧钢构30.86万股股票。

事实上，杭萧钢构股价异动在数日前已引发监管关注。在监管督促下，杭萧钢构于1月8日进一步披露项目细节：此次中标涉及的工作，主要是生产车间厂房钢结构的采购、制作及安装，属于公司日常主营业务范畴；且相关合同金额占2024年经审计营业收入比例不足1%，对全年业绩无重大影响。

不过，彼时商业航天板块受政策、资源布局等因素催化，市场情绪高涨、资金活跃度极高。部分投资者对公司补充披露的信息置若罔闻，仍对后续潜在订单抱有过高预期。交易数据显示，1月8日至14日期间，杭萧钢构股价持续上扬，除1月14日涨幅回落至2.06%外，其余4个交易日均实现涨停。

为了进一步了解公司整改情况，1月15日，《华夏时报》记者致电杭萧钢构，并向其发送了采访提纲，但截至发稿未获回复。

记者注意到，蹭上“商业航天”概念的企业并非杭萧钢构一家。对于类似情况，传播星球APP董事长由曦在接受《华夏时报》记者采访时表示，商业航天整体处在“长期空间巨大、短期波动较大”的发展阶段。低轨卫星互联网、火箭可重复使用、商业遥感与通信需求，使行业具备清晰的技术演进路径和政策支持基础，真正具备发射能力、制造能力和稳定订单的企业有望穿越周期。由于行业投入大、回报周期长、技术门槛高，部分企业在业绩尚未兑现前选择“蹭热度”，通过概念叙事获取融资、关注度或估值溢价。

业绩承压下寻求突破口

从业务结构来看，商业航天所涉及的火箭、低轨卫星组网及卫星通信等核心领域，与杭萧钢构的主营业务存在显著差异，杭萧钢构的核心业务集中在地面钢结构建筑领域。2024年半年报显示，其多高层钢结构营收46.19亿元，占总营收的58.12%；轻钢结构营收28.51亿元，占比35.87%，两者合计贡献超过九成收入。

2021年至2023年，在装配式建筑政策推动等因素影响下，工业厂房、公共建筑等需求增长，杭萧钢构业绩整体呈上升趋势。2023年，杭萧钢构总营收达到108.20亿元，首次突破百亿元大关。

然而，增长势头未能延续。2024年，杭萧钢构总营收下滑至79.47亿元，同比下降26.55%；归母净利润1.69亿元，同比下降42.46%。公司在公告中解释称，2024年下游房地产和工业投资疲软，项目招标与交付节奏放缓，直接导致营收规模收缩；同时钢材价格波动上行、人工成本增加，叠加销售费用同比增加6.28%、财务费用同比增加10.73%，进一步挤压了利润空间。

进入2025年，公司整体业绩尚未出现明显改善。2025年三季度业绩下滑态势加剧，单季指标明显走弱。前三季度，杭萧钢构营收57.69亿元，同比下滑3.51%；归母净利润1.49亿元，同比下降27.51%；经营活动现金流净额为-5.25亿元，虽较上年同期略有改善，但现金流压力依然较大。

值得注意的是，近年来杭萧钢构在积极拓展新兴业务。公告显示，2024年公司海外新签订单14.61亿元；2025年上半年，海外业务占比进一步提升，新签了孟加拉国大桥、沙特燃机、多米尼克国际机场等项目。

不过，总体来看，海外业务短期内对公司整体业绩的贡献仍较为有限。2024年，杭萧钢构海外营收5.39亿元，仅占总营收的6.78%。

另外值得一提的是，杭萧钢构自2022年起通过控股子公司合特光电布局钙钛矿业务，试图将钙钛矿技术与光伏建筑一体化（BIPV）产品结合，推动商业化应用。公开信息显示，2024年公司钙钛矿相关订单超2000万元，主要应用于工业厂房、公共建筑等场景。此前因市场对公司中标商业航天相关项目存在误解，部分投资者曾对其“航天能源配套”业务产生过联想。

总体来看，伴随公司业绩持续疲软，杭萧钢构股价自2023年2月触及5.98元/股的高点后，便开启持续下行通道，2025年初一度探至2.29元/股的低谷，此后较长时间在3元/股左右区间震荡徘徊。如今，市场关于公司“中标商业航天项目”的认知偏差已随监管警示与信息补充披露得以澄清，但当前股价相较于2025年初的低谷，仍保留了较高涨幅。

在由曦看来，投资者应加强相关概念企业的辨别：看相关企业是否掌握关键核心技术并已形成实质性产品，是否有持续、可验证的订单和客户而非停留在规划层面，以及相关业务在财务报表中是否开始体现投入强度与产出路径。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁