高票通过！盛新锂能2025年预亏超6亿元，为何仍愿意豪掷超35亿元买矿？

本文来源：时代周报 作者：雨辰

1月15日下午，盛新锂能（002240.SZ）召开2026年第一次（临时）股东大会，审议通过《关于签署锂盐产品合作框架协议暨关联交易的议案》及《关于全资子公司收购启成矿业股权暨增加与关联方共同投资的议案》。两项决议表决同意占比均超99%。

时代周报记者梳理公告发现，2025年末，盛新锂能先后与华友控股、中创新航（03931.HK）签署锂盐产品合作框架协议。1月16日，时代周报记者致电盛新锂能证券部，其工作人员表示，此次股东大会审议通过的《关于签署锂盐产品合作框架协议暨关联交易的议案》系与中创新航的合作相关议案。

就在股东大会召开前夕，1月13日晚间，盛新锂能披露了2025年度业绩预告。预计全年归母净利润亏损6亿元—8.5亿元，上年同期亏损6.22亿元。业绩承压之下，公司仍选择在上游资源端“重注落子”，引发市场关注。

二级市场方面，截至1月16日收盘，盛新锂能跌5.56%，报收33.13元/股。

连续亏损仍加码上游收购

相较于与下游头部客户签署锂盐产品合作框架协议所带来的确定性订单，在连续亏损的背景下，盛新锂能仍决议斥巨资推进对启成矿业的全额收购，这一选择在市场看来更多带有“不确定性”。

资料显示，盛新锂能自2016年起业务拓展至锂盐、稀土等新能源材料领域。2019年11月，公司全资收购盛屯锂业，进一步强化锂辉石矿采选及锂精矿销售业务，目前已形成以锂矿采选、基础锂盐和金属锂生产销售为核心的业务布局。

在行业周期下行阶段，公司业绩明显承压。2024年，盛新锂能归母净利润亏损6.22亿元；2025年前三季度延续亏损状态，亏损额达7.52亿元。

即便如此，盛新锂能仍持续推进上游资源布局。

2025年9月，盛新锂能以现金14.56亿元收购四川启成矿业有限公司（启成矿业）21%股权，将启成矿业及其控股子公司雅江县惠绒矿业纳入合并报表范围；同年12月，公司再发公告，拟以20.8亿元现金收购启成矿业30%股权，交易完成后将持有启成矿业100%股权。

两次收购启成矿业股权合计投入约35.36亿元，对公司而言仍是一笔不小的资本支出。

资料显示，启成矿业拥有木绒锂矿采矿权证，该矿山已查明Li2O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，是四川地区锂矿品位最高的矿山之一，生产规模达300万吨/年，此次全额收购将进一步夯实公司上游资源储备。

有业内人士告诉时代周报记者，公司当前的核心判断或在于碳酸锂价格中长期仍具备上行空间。

2025年下半年，碳酸锂价格自低位反弹，呈现明显“V型”走势，年末价格较年中低点涨幅超过100%；进入2026年以来，期现货价格一度延续上涨趋势。

不过，短期波动仍然存在。在1月13日触及17.41万元/吨阶段高位后，碳酸锂期货主力合约出现连续回调。1月16日，该合约跌停，报14.62万元/吨。

下半年业绩已现修复迹象

作为典型锂资源企业，盛新锂能业绩与锂价周期高度相关。2022年，受益于碳酸锂价格大幅上涨，公司实现归母净利润55.52亿元，创下历史新高。

不过，自2022年末起，锂电行业进入深度调整期，碳酸锂价格持续低迷，锂盐企业普遍面临盈利压力。

随着上游原材料价格回落，盛新锂能净利润也出现了大幅下滑：2023年，公司归母净利润降至7.02亿元；2024年则由盈转亏，亏损额达6.22亿元，公司在公告中明确提及，业绩下降的主要原因仍系锂盐价格的大幅下降。

2025年前三季度，盛新锂能延续亏损，亏损额达7.52亿元。不过，从全年业绩预告区间测算，2025年下半年盛新锂能归母净利润区间约为-0.09亿元至2.41亿元，较上半年明显改善，部分区间已接近盈亏平衡。

盛新锂能在公告中解释称，报告期内业绩变化主要受行业供需格局影响，同时美元贬值导致公司确认汇兑损失增加；下半年随着锂产品市场价格回升、印尼工厂开始销售出货，公司毛利水平较上年同期有所提升，经营业绩持续改善。

周期波动下，加强上下游协同成为行业共识。盛新锂能亦采取“资本绑定+订单锁定”的策略，以对冲周期波动风险。

隆众资讯分析师张胜楠告诉时代周报记者，预计未来3-5年，锂电材料行业整体的市场会逐渐趋向于成熟化、稳定化方向发展，而其中产业链配套完善，产品稳定优质规模化产能成为形成良好供应格局的关键，而在这个发展过程中，有上游配套优势资源、技术发展成熟精密以及与下游绑定深度合作的厂家会更有优势。

2025年10月，盛新锂能推出32亿元定增方案，引入中创新航、华友控股两大战略投资者，二者分别认购9.45亿元、11.28亿元，成为持股5%以上的重要股东。

资本合作落地后，业务绑定迅速跟进。2025年11-12月，盛新锂能先后与华友控股、中创新航签订长期供货协议，约定2026-2030年分别供应锂盐 22.14万吨、20万吨，合计锁定超42万吨产能，占公司总产能的六成以上。

事实上，这一模式并非首次出现。2022年12月，盛新锂能向比亚迪（002594.SZ）独家定增4663.09万股，发行价42.89元/股，募资约20亿元，用于补充流动资金和偿债。定增完成后，比亚迪持股比例达5.09%，成为公司第三大股东，形成 “股东+客户” 双重身份绑定。截至2025年三季度报，比亚迪仍为盛新锂能第三大股东。

“供应链体系稳定的企业相对可以保持一定利润，头部电池企业采购量较大会相对拥有部分价格优势，中小电池企业采购压力较大。”上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强表示。

值得一提的是，尽管近两年业绩承压，但历史盈利仍为盛新锂能提供了一定缓冲。若以2025年最高8.5亿元亏损额计算，公司近五年累计归母净利润仍超56亿元。