生意社：‌1月上半月棉价冲高回落后的博弈

生意社01月16日讯

1月初棉花现期货行情大幅冲高，创下近一年半以来的新高，随之行情的核心驱动从月初的强烈预期与情绪推动，逐步转向对高价位现实承接力的审视，月中行情开启整理阶段。据生意社商品行情分析系统，截至1月16日3128B级皮棉现货价格在15936元/吨，较月初上涨2.49%。

受供应收紧预期、宏观情绪偏暖及2026年新疆棉花种植面积可能调减的政策传闻等多重利好刺激，郑棉主力合约自1月初延续了自2025年12月以来的涨势。且随着2025/2026年度棉花产量的明朗化，750万吨的高产量预期逐步被市场消化。在多头情绪推动下，盘面于1月7日上探至15035元/吨(结算均价14806元/吨)，创下近一年半以来的新高。冲高后，市场分歧迅速扩大。8号以后郑棉主力合约自高位快速回落，一度回调超过200元/吨，随后转入横盘整理。

当前市场多空分歧加剧。行情的核心驱动已从近端的供需现实更多转向对新年度的种植预期与政策博弈。一方面，市场普遍关注2024/25年度新疆棉花种植意向。在近年收益对比下，部分产区改种粮食作物意愿增强，加之水资源等约束，新年度棉田面积可能趋降的预期，为远期合约提供了关键的支撑，构筑了当前价格的重心。

另一方面，不确定性形成的“悬空”压力同样显著。新年度目标价格补贴政策尚未明朗，其具体执行标准与力度将直接影响农民的最终种植决策与远期成本支撑。

下游方面，上半月棉纱市场整体呈现“被动跟涨、有价无市”的弱势格局。棉纱价格在棉花期现价格强势拉涨的推动下被动上调，但下游需求并未同步跟进，导致产销倒挂加剧，市场实际成交冷清，观望情绪浓厚。

结合当前情况，短期若无明确的种植面积指引或重磅政策落地，这种浓厚的观望情绪与高频震荡态势预计将持续，此外临近春节，纺企存在一定的原料补库需求，但规模有待验证，综合来看当前预计棉价呈现震荡整理趋势。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。