巨丰微策略：利好不涨 A股退守 4100点什么信号？

作者 | 郭一鸣，编辑 | 梁普西

来源：巨丰投顾、好股票应用

央行定向降息等多重利好加持下，A股不涨反跌，着实出乎多数投资者意料。

今日沪深两市早盘高开后震荡回落，尾盘小幅跳水，沪指在4100点关口反复拉锯，三大指数集体翻绿，市场呈现“利好难抵调整压力”的鲜明格局。这种利好与走势的背离，叠加近期市场整体降温态势，让不少投资者对后续行情走向心生疑虑，也折射出当前市场预期重构的关键阶段特征。

市场走势与情绪预期的背离，核心源于三大预期生变。据券商中国报道，第一，12月的M1增速回落，虽其有高基数背景下，且单月增量2.6万亿元。但仍出现了涉及“流动性传导”“企业投资意愿”的争议；第二，在昨天结构性“降息”之后，市场的情绪一度很高。但亦有券商研究认为，结构性工具降息加量，使得春节前降息的可能性下降，降准则仍有可能；第三，在商业航天、AI应用的情绪收敛之后，投资者对于市场的赚钱效应预期亦发生变化。今天早上，智能电网的热度虽高，但明显要弱于前期两条赛道的热度。。

深究背后逻辑，市场并非缺乏流动性，反而短期流动性相对泛滥，推动元旦前后市场走出快速连阳、成交额大幅释放的行情。但与此同时，监管层面的降温举措同步发力，压制了市场过度炒作情绪，即便有重磅利好落地，也难以激起太大波澜。整体来看，当前市场处于降温周期中，短期节奏已从前期的快速上涨转向震荡调整，利好的提振效应被估值消化与情绪回落所对冲。

这并不意味着市场将开启深度调整，4100点关前的震荡回撤，更多是快速上涨后的良性整固与预期重构。市场中期向好逻辑并未发生根本逆转，居民财富向资本市场配置的趋势、持续引入中长期资金的政策导向等核心支撑仍在。有市场分析预判，2026年A股整体或呈现“N字形”走势，当前冲高后的波动，正是这一走势中第一个“折返”阶段的体现，后续经历二三季度的震荡整固，下半年有望再度向新高发起冲击。

对于投资者而言，需要留意的是，当前市场普涨行情或已告一段落，结构性机遇将成为未来主线。投资者需同步调整策略，摒弃惧涨和盲目追高的心态，转向聚焦基本面的价值发现。操作上，一方面要警惕前期过热、缺乏业绩支撑的概念板块调整风险，另一方面可围绕三大方向布局：大资金护航的金融板块、政策精准扶持的科技高端制造、产业周期出现反转迹象的领域。

总之，利好之下的“滞涨”，绝非行情终点，而是健康可持续“慢牛”进程中必要的节奏调整与风险释放。政策端仍有降准等工具储备，经济复苏与企业盈利温和回升的大方向明确，中期无需过度悲观。在流动性传导改善与政策预期稳定前，市场大概率维持“震荡磨底、结构分化”格局，投资者需理性看待背离走势，在防范波动风险的同时，耐心等待新的情绪拐点与资金共识形成，把握结构性布局窗口。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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