常山药业涉嫌26亿回扣案，老板两年套现离场

哈喽，大家好，今天小墨这篇评论，主要来分析常山药业陷入商业贿赂案，以及实控人高树华两年套现26亿背后的故事。

几笔微信转账撕开了医药行业灰色地带的一角，1月11日，国家医保局通报了一起医药咨询服务企业涉商业贿赂案。

上海海怡莱企业咨询管理合伙企业销售推广总监袁某某，通过4笔共计3.5万元的微信转账，在一年内撬动相关医生开具1.83万支常山药业主打产品"万脉宁"，并以此获取86.8万元的市场推广收入。

不到3.5万元的"成本"，却换来了近25倍的业务回报。

这起案件源于上海市普陀区市场监督管理局在2025年4月的日常排查。调查发现，三年前，2023年1月，上海海怡莱与配送商上海泓健医药签署服务协议，负责"万脉宁"在沪进行市场推广。

为提升药品销量，上海海怡莱的销售推广总监袁某某向上海市第一妇婴保健院医生顾某承诺，开具药品"万脉宁"即支付好处费。据核算，每开具一支万脉宁，医生即可获得约1.9元的回扣。

2025年8月15日，上海市普陀区市场监督管理局对上海海怡莱处罚30万元。普陀区市场监督管理局认为，上海海怡莱在从事"万脉宁"药品市场推广和信息服务过程中，采用给予医师财物的手段来增加药品销量，以获取可观的市场服务费用的行为，构成商业贿赂行为。

国家医保局表示，医药商业贿赂本质上是通过给予不正当利益影响处方权，干扰正常诊疗行为，妨碍公平竞争，加重医药负担，使得医药产品销售从实际临床价值和产品的竞争力转为以高返点和高回扣驱动的不当竞争。

常山药业创建于2000年，2011年8月19日在深交所创业板上市。作为国内肝素系列药品的龙头企业，公司集研发、生产、销售和进出口贸易于一体，拥有从肝素粗品到低分子肝素注射液产品的完整产业链。

肝素产品正面临市场竞争加剧和产品需求下滑的困境，叠加集采影响，常山药业2023年至2025年前三季度营收连续下滑，分别为14.1亿元、10.31亿元和6.81亿元，同比降幅依次为39.63%、26.92%和13.11%。归母净利润更是持续亏损，同期分别亏损12.4亿元、2.49亿元和0.45亿元，其中2025年前三季度亏损额同比大幅扩大714.77%。

常山药业做梦也想不到，原本用于降糖的艾本那肽竟因此走红，公司也被市场贴上"减肥药概念股"标签。2023年9月至2025年11月，股价从4.5元飙升至71元，涨幅超14倍，市值最高达659亿元。常山药业作为"减肥药概念股"，在2025年股价累计上涨超192%，位列生物医药板块涨幅榜前茅。截至1月14日收盘，常山药业报收59.16元每股，总市值543.7亿。

2024年4月，艾本那肽治疗2型糖尿病的适应症的上市许可获国家药品监督管理局受理。最新的消息是，2026年1月13日，常山药业在互动平台透露，该上市审评处于正常流程，艾本那肽完成上市审评的时间存在不确定性。

2025年4月，常山药业宣布其艾本那肽用于减重适应症的临床试验申请获得国家药品监督管理局受理。随后在2025年6月，该临床试验申请正式获得批准，不过公司同时明确表示，目前尚未正式开展针对该适应症的实质性临床试验。

近两年，受减肥药市场火热带动，常山药业市值水涨船高，公司控股股东、实际控制人高树华个人财富也随之大幅提升。据《2025胡润百富榜》显示，高树华以145亿元财富位列榜单第465位。

2025年11月，常山药业称，基于自身资金需求，高树华拟通过协议转让方式将其持有的公司4600万股无限售流通股转让给重庆元素私募证券投资基金管理有限公司。按转让价格46.25元每股计算，此次交易金额合计为21.28亿元。

不过，这笔交易尚未完成。天眼查显示，截至2026年1月14日，高树华持股数量约为2.81亿股，占公司总股本的30.54%。

需要指出的是，这不是高树华第一次转让股权。早在2024年2月，高树华通过协议转让方式将其持有的公司5300万股无限售流通股转让给自然人杨明焕，按转让价格9.2元每股计算，此次交易金额约4.88亿元。经过两次协议转让，这位河北富豪已经套现逾26亿元。

天眼查显示，常山药业持有常山凯捷健51%的股份，若艾本那肽未来成功上市，公司将与持有49%股份的ConjuChem LLC共享销售利润。

常山药业原本是肝素龙头，却因为减肥药意外走红，股价在两年内涨了14倍。减肥药市场竞争异常激烈，艾本那肽何时上市尚不可知。在商业贿赂案影响下，常山药业能否重建市场信任，突破传统业务困境，还需要时间验证。