顺丰极兔83亿港元“联姻”，中国物流巨头携手开辟出海新航道

顺丰和极兔的创始人共同宣布，这次股权绑定标志着双方从业务协同走向更紧密的战略共赢，旨在把握中资企业出海的历史性机遇。

2026年1月15日，中国物流行业迎来近年来最具战略意义的一次整合。顺丰控股与极兔速递联合宣布达成战略性相互持股协议，交易金额达83亿港元。

根据协议，顺丰将持有极兔10%股份，极兔则持有顺丰约4.29%股份，双方所持股份均设有五年锁定期。

83亿港元实现双向持股

顺丰与极兔的交易结构设计体现了双方的平等战略合作。顺丰控股向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元；极兔速递则向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元。

交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。

值得注意的是，这并非两家企业首次“牵手”。早在2023年，极兔速递就以11.83亿元收购了顺丰旗下的经济型快递业务丰网速运。

顺丰当时在公告中解释，鉴于加盟模式的经济型快递市场环境发生变化，丰网目前仍处于初期发展阶段且持续亏损，本次出售可以消除丰网亏损对上市公司的负面影响。

顺丰与极兔的合作本质上是资源优势的互补。顺丰控股作为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商，拥有强大的跨境海陆空干线资源和海外仓网络。

顺丰在跨境头程与干线段拥有核心资源优势和成熟运营体系。

而极兔速递则在东南亚、中东、拉美等全球13个国家拥有末端网络与本地化运营优势。2025年上半年，极兔速递在东南亚市场的市占率已超过30%。

这种“干线+末端”的组合，可以有效打通从中国出海的头程干线到海外目的地国家“最后一公里”全链路。

在国内市场，双方同样形成互补格局。极兔在国内以加盟制的低价电商快递为主，而顺丰在国内则以面向高端市场的时效快递为主。

双方在网络资源、客户群体和产品结构上的差异化，为国内业务协同创造了空间。

国内“反内卷”与海外“寻蓝海”

这次合作发生在国内快递行业寻求“反内卷”的背景下。国家邮政局在2025年7月强调要旗帜鲜明反对“内卷式”竞争。

2025年1月至6月，顺丰的单票价格由15.61元降至13.67元，降幅达12.6%。与此同时，多家快递企业开始上调核心区域价格，试图走出价格战泥潭。

国内市场竞争激烈，海外市场则呈现出不同景象。以东南亚为例，2025年上半年东南亚快递市场包裹量达98.4亿件，同比增长32.2%。

据弗若斯特沙利文数据，2025年至2029年，东南亚快递行业包裹量年复合增长率预计约为15.2%。

财务数据也反映了海外市场的吸引力。2025年上半年，极兔速递在东南亚的毛利率为17.8%，远高于其国内市场的4.5%。

顺丰在分析师会议上解释，高效的全球物流离不开本地化尾程配送网络的深度覆盖。而自建海外本土网络投入大、周期长，选择与战略协同伙伴相互持股是比自建重资产投入更高效、更优化的方式。

交易协议特别设置了长期合作保障机制。除五年锁定期外，极兔董事会主席李杰承诺，在满足顺丰持有极兔股份不低于8%等条件下，将提名并支持顺丰的一名董事候选人加入极兔董事会。

国盛证券研报认为，此次合作使双方得以避免在干线或末端环节进行高投入、长周期的重资产重复建设，从而实现更高效的资源配置。

市场机构对此次合作反应积极。里昂发布研报称，这次合作对两家公司而言将是业务发展的重要一步，有助于因海外业务这个关键增长引擎驱动的发展。

中邮证券认为，随着中国物流企业不断加大海外资源投入，并在持续的竞合中发展壮大，终将有望催生全球物流行业的有力竞争者。

顺丰控股创始人王卫与极兔速递创始人李杰共同表示，这次相互持股是双方关系深化的重要里程碑，标志着彼此从业务协同走向更紧密的战略共赢。

交易公布当日，资本市场反应积极。顺丰控股股价上涨1.66%至39.19元，极兔速递股价上涨0.77%至11.83港元。

两家物流巨头正将目光投向更广阔的全球市场，试图在跨境电商物流的新格局中，重新定义中国物流企业的国际竞争力。