国晟科技大涨7倍成“妖”监管出手降温 贷款尚未获批溢价1167%收购或存变数

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

股价多次异常波动，监管出手，限制国晟科技（603778.SZ）部分账户交易。

1月14日晚间，上交所发布关于国晟科技相关情况的通报，近日，该股股价继续大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。

当日晚，国晟科技发布股票交易异常波动公告称，股票存在市场情绪过热、非理性炒作风险。

1月15日，国晟科技股票跌停。此前的2025年10月14日至2026年1月14日，国晟科技股价大涨近7倍。

国晟科技股价大涨，与两项收购资产的资本运作相关。2025年10月14日，公司宣布出资2.30亿元进军电池储能领域；11月25日，公司又宣布拟出资2.41亿元收购铜陵市孚悦科技有限公司（简称“孚悦科技”）100%股权，加码储能布局。不过，本次交易溢价率超过11倍，孚悦科技的持续盈利能力也受到质疑。

流动性不足的国晟科技试图靠贷款完成上述收购。截至目前，贷款申请尚未获批。这似乎意味着公司本次收购事项存在变数。

上交所出手暂停异常账户交易

“妖股”国晟科技股价有所降温。

1月15日，早盘，国晟科技以跌停价开盘，开盘后，跌停板被撬开,但在10时零4分被封死跌停，直至收盘，跌停封单金额高达6.16亿元。

国晟科技是一只大牛股。K线图显示，2025年10月14日至2026年1月14日，公司股价从3.50元/股涨至27.72元/股，区间涨幅高达6.92倍。

股价暴涨的国晟科技收跌停，与监管出手相关。

1月14日晚，国晟科技发布股票异常波动公告。公告称，公司所属电气机械和器材制造业最新市净率为3.26，公司市净率为22.75，高于行业平均水平。公司股价累计涨幅偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，存在股价短期快速回落风险。

除了风险提示外，1月14日晚，上交所发布关于国晟科技相关情况的通报，近日，该股股价继续大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。也就是说，上交所对国晟科技股价异常大涨出手了。

引发国晟科技本轮股价大涨，主要是一次资本运作。

2025年11月25日，国晟科技披露，公司拟以2.41亿元收购孚悦科技100%股权。

孚悦科技是盈利资产。2025年1—8月，孚悦科技实现的营业收入为7483.49万元，净利润、扣非净利润分别为1009.10万元、1013.83万元。

国晟科技是前身是乾景园林，2023年11月，公司更名为国晟科技。公司主营业务也从传统的园林业务变更为园林及光伏，形成了“光伏+生态”的双主业协同发展战略。

但是，国晟科技一直没有摆脱亏损命运。2020年至2023年，公司实现的营业收入分别为2.58亿元、1.77亿元、1.98亿元、9.88亿元，归母净利润分别亏损0.80亿元、2.11亿元、1.62亿元、0.69亿元，持续亏损。

2024年，公司营业收入猛增至20.94亿元，归母净利润依旧亏损，亏损额为1.06亿元，较2023年还有所扩大。

进入2025年，前三季度，公司实现的营业收入为4.50亿元，同比下降57.79%；归母净利润为-1.51亿元，仍未摆脱亏损。

收购盈利资产，或许是国晟科技股价大涨的主要原因。不过，国晟科技流动性不足，公司需要靠并购贷款来完成本次收购。

1月14日晚，国晟科技公告称，本次交易的并购贷款尚在审批中，并购贷款办理完成时间延长至4月15日。

这意味着，本次收购能否最终完成存在不确定性。这可能也是国晟科技股价跌停的原因之一。

溢价1167%收购潜存风险

国晟科技本次收购，诸多不确定性风险。

国晟科技本轮股价大涨，还与公司战略调整相关。2025年10月14日，公司公告，公司二级控股子公司安徽国晟新能源科技有限公司计划以2.30亿元向国晟环球新能源（铁岭）有限公司（简称“铁岭环球”）进行增资，将获得其51.11%股权，标的公司后续投资建设年产10GWh固态电池产业链AI智能制造项目，发展电池储能业务。

2026年1月14日，国晟科技公告称，上述储能项目贷款资金尚未到位，投资标的尚未开展实际经营，存在可能无法实现预期收益的风险，受政策等影响，项目推进实施和商业化前景具有不确定性。

备受质疑的是收购事项。孚悦科技是一家2024年6月才成立的公司，主要从事高精密度新型锂电池结构件的研发、生产和销售，主营业务与国晟科技现有光伏业务存在协同空间。但本次交易溢价率过高。

评估基准日2025年8月31日，孚悦科技净资产1898.57万元，评估值24060万元，增值率高达1167.27%。

溢价超11倍收购，国晟科技将新增2.2亿元商誉。

高溢价收购，交易对方承诺，2026年、2027年、2028年，孚悦科技实现的扣非净利润分别为2000万元、3000万元、4000万元，三年合计为9000万元。若未来业绩未达到承诺金额，标的公司主要股东将进行补偿。

在分析人士看来，本次交易的最大赢家是标的公司孚悦科技控股股东及其实际控制人。2024年6月才成立的公司，净资产不到2000万元，却以2.41亿元出售。即便未来三年承诺的业绩为0元，需要补偿9000万元，孚悦科技股权出让方也净赚1.3亿元左右。

举债收购，国晟科技此次动作将会得到什么？目前来看，公司股价大涨，但未来账上会新增2.2亿元商誉及减值风险。

孚悦科技虽然在2025年1—8月盈利了，但是否具备持续盈利能力，值得怀疑。

豪赌储能新赛道，国晟科技能否成功，也存在不确定性。