赛力斯是怎么了？

这几天赛力斯港股上市首日破发+连续大跌+A股齐跌，在车圈成了凄惨代名词，连林园他老人家都被套住了，还是借钱被套，那作为今年最受关注的IPO之一的赛力斯，产品也是稳坐国产中高端品牌第一把交椅，问界M8 M9更是40万+ 50万+两个这场的销冠，发生这场“惨剧”的原因到底是什么呢？

关注我比较久的朋友都知道，我这些年一直跟踪着赛力斯，它的故事堪称传统车企转型最成功的案例，但资本市场似乎总对“借力”模式心存疑虑，毕竟HW的光环再亮，赛力斯自己的底色能撑起多高的估值？“代工厂”这三个字一直阴魂不散，这次破发，某种程度上是这种疑虑的集中释放。

单看基本面，赛力斯的表现其实不差，销量一直稳步增长，车型均价甚至已经超过BBA，但问题在于，资本市场看的不仅是销量，更是盈利能力和长期叙事。赛力斯虽然搭上了HW的快车，但毛利率始终被高昂的合作成本抽走大头，也就是一直被诟病的代工厂bug。港股投资者向来理性得近乎冷酷，这种“叫好不叫座”的剧情，他们早就见怪不怪了。

然后更倒霉的是，这次IPO正好赶上港股整体进入流动性危机的时候，外资在十一后集体撤离，而且反手做空，整体行情极差，最近IPO的公司，无论你是什么性感的热门题材和撩人的想象空间，几乎全部都是破发+连续大跌，如果赛力斯在9月上市，估计就是另外一番场景了。

不过话说回来，这次暴跌也不是坏事，这一盆凉水能让我们更冷静的思考一下：

赛力斯未来的前景和空间到底在哪里？

过度依赖HW品牌加持是否有长期运营风险？

公司在产品研发、宣发销售方面有多大的自主权？

代工厂这个帽子有没有可能摘掉？

发展空间是否会被鸿蒙五界之间的平衡压缩？

我想，这些问题不解决，或者说不给市场一个明确的预期，那么已经从几百亿东风小康涨到2000多亿的赛力斯，下一步的估值空间就很难打开，尤其港股市场在目前这种不利的宏观环境下，资金会更谨慎，甚至反手做空你。

总之，赛力斯眼下确实走到了一个关键节点，破发是市场用脚投票的结果，但也是倒逼企业重新审视自己的机会。长期看，HW生态的红利还没吃完，问界这个品牌也已经在中高端市场立住了，能不能把这个价值更多的转化成自己的收益，就看赛力斯后面一步一步怎么走了。

大家对赛力斯最近的走势和未来发展怎么看呢？欢迎评论区聊聊。

先到这里，下回分解。