美国再加25%关税，特朗普提前开香槟，中国：抛售5000亿美债

2026年1月15日，中美贸易战再起波澜！美国白宫宣布从即日起对部分进口半导体、半导体制造设备及相关衍生品加征25%关税，而中国则持续减持美债，持仓量已降至6887亿美元，创下2008年金融危机以来的新低。这场贸易博弈的背后，是两国在科技、金融领域的全面较量。

美国再挥关税大棒，半导体成新靶点

当地时间1月14日，美国白宫发布声明，宣布从15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税。白宫在公告中称，美国半导体制造能力太低，无法满足预计的国防需求，也无法满足不断增长的商业产业需求。美国国务卿表示，目前半导体、半导体制造设备及其衍生产品的进口数量和情况对国家安全和经济构成威胁。

这并非特朗普政府首次对半导体领域出手。早在2025年8月6日，特朗普就曾表示将对芯片和半导体征收约100%的关税，并称如果在美国制造则不收取任何费用。当时特朗普在白宫对记者说，这一税率将适用于"所有进入美国的芯片和半导体"，但不适用于已承诺或已启动程序在美国制造相关产品的企业。

值得注意的是，就在关税政策落地的同一天，美国联邦最高法院仍未就特朗普政府关税政策的合法性作出裁决。特朗普政府自上台后援引美国《国际紧急经济权力法》，以不经过国会批准、直接颁布行政令的方式出台了一系列加征关税措施，在美国国内引发了一系列法律诉讼。在美国联邦巡回上诉法院和美国国际贸易法院分别裁定特朗普政府一揽子关税政策违法后，特朗普政府向联邦最高法院提出上诉。

中国持续减持美债，持仓创金融危机后新低

面对美国的关税施压，中国采取了一系列反制措施。美国财政部在2026年1月13日公布的最新数据显示，中国在2025年10月的美债持仓量已降至6887亿美元，比前一个月减少了118亿美元，同比降幅达9.4%。这一数字创下了2008年金融危机后的新低，中国也从第二大美债持有国滑落至第三位，日本仍稳坐第一，英国则跃升至第二。

从数据来看，中国减持美债并非一时冲动。早在2013年，中国美债持仓曾超过1.3万亿美元，但到了2022年已跌破1万亿美元大关。2023年净减持508亿美元，2024年更减了573亿美元。进入2025年后，每月都在持续调低，10月份直接探底至6887亿美元。从特朗普第二任期开始，美国对华关税层层加码，部分中国商品税率接近50%，中国外汇管理局逐步减持美债，转向欧洲债券和新兴市场投资。

值得注意的是，中国减持节奏稳当，每个月平均卖出100亿左右，没有引发市场剧烈波动。数据显示，2025年全年中国累计卖出美债703亿美元，创近年高点。与此同时，中国央行连续14个月增持黄金储备，同期净抛售约799亿美元美债，反映出在全球金融格局演变中，中国正有节奏地推进外汇储备资产多元化，降低对美元资产的依赖。

贸易战背后的深层博弈

这场贸易战的影响已经远超关税本身。数据显示，2025年1月至11月，中国对美国出口额约为3850亿美元，同比下降18.9%，与三年前相比下降28%。中国在美国进口市场的份额从三年前的16.3%下降到11.3%。然而，美国企业和消费者承担了主要负担，根据美国国务院数据，总关税成本中只有14%由外国出口商支付，而64%由美国企业承担，22%由美国消费者承担。

与此同时，中国正在积极开拓多元化国际市场。2025年前11个月，中国对东盟出口增长13.7%，对非洲出口增长26.3%，对欧盟、印度和拉美也均实现不同程度增长。这种"东方不亮西方亮"的格局让中国企业学会在缝隙里找生机。越南制造业投资额增长37%，墨西哥对美汽车出口激增28%，但这些新兴制造中心在零部件和技术上仍高度依赖中国。

在金融领域，中国减持美债的同时，也在加速推进人民币国际化。亚洲本币结算上量，金砖金融合作加码，央行购金创高峰。这些举措都在为去美元化铺路，让中国在全球金融体系中拥有更多话语权。

市场反应与未来展望

美国加征关税的消息传出后，市场反应迅速。全球交易员刚把跨年香槟放下，就被迫赶回电脑前加班。摩根大通分析师迅速调整资源类股票评级，高盛重新评估半导体供应链风险模型。在北京，获准出口白银的44家企业名单成为市场焦点；在华盛顿，国会山贸易委员会排满听证会议程。

从长期来看，这场贸易战将重塑全球供应链格局。美国商务部已启动"232调查"，1月17日前决定是否把铜、白银一起列入关键矿产。一旦落地，拉美、非洲的银矿将享受美国零关税+补贴，全球矿业巨头会把勘探预算往美洲倾斜，中国资本则加速进中亚、俄罗斯，一条横跨两大阵营的"银矿铁幕"正在落下。

展望2026年，市场预期显示特朗普对华关税进一步降低的概率高达70-80%，预计关税会进一步下调5-10%。但这种乐观有条件，中美下一轮贸易谈判将取决于很多因素。中国企业已学会在风浪中调整航向，毕竟贸易战从来没有真正赢家，但调整与适应已成为全球企业生存必修课。

这场中美贸易博弈，表面是关税战，实质是科技战、金融战、标准战。当金属也分"美元区""人民币区"时，全球制造业的成本地图就得重画一遍。深夜两条公告，一条让美国家庭暂时少掏1500美元橱柜钱，一条让全球光伏厂多掏上亿白银成本。贸易战打到第六年，关税大棒还在，但真正的较量已变成"谁手里有矿、谁就能让对手睡不着"。