3年亏损超16亿元 美克家居股价异动背后风险几何？

中经记者 王登海 卢志坤 北京报道

2026年开年不足半月，美克国际家居用品股份有限公司（以下简称“美克家居”，600337.SH）股价上演了一场“过山车”式行情。1月5日至8日，公司股价连续四日涨停，累计涨幅高达46.23%，显著跑赢大盘；然而狂欢仅持续数日，市场情绪骤然反转，1月9日至13日其股价连续三日跌幅超20%，再度触发交易异常波动警报。

在股价剧烈波动期间，美克家居多次发布公告提示风险，披露公司2025年全年预亏、天津两大工厂全面停产，以及筹划中的跨界收购事项仍处于审计评估阶段，面临审批不确定性与业务整合难度等多重挑战。

资本市场的短期躁动，终究难以掩盖企业深层次的经营困境。《中国经营报》记者观察到，自2022年起，美克家居已经连续三年亏损，三年累计亏损额超16亿元，经营压力持续攀升。

在此背景下，美克家居于2025年年底正式披露跨界收购预案，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购深圳万德溙光电科技有限公司（以下简称“万德溙”）100%股权，试图彻底跳出传统家居行业，拓展新的业务增长点。这场看似顺应行业趋势的转型之举，却因标的公司前股东的蹊跷离场、企业自身无相关行业运营经验等充满了未知与变数。

股价大起大落

美克家居前身为美克国际家具股份有限公司，于2000年11月27日在上海证券交易所上市，主要从事家具及配套家居产品的生产及销售。

2026年1月5日至7日，美克家居股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，触发股票交易异常波动。

1月8日，美克家居发布《股票交易异常波动公告》，一方面坦诚当前自身处于亏损状态，另一方面对市场高度关注的重大重组事项进行风险提示。

美克家居公告明确披露，公司正筹划通过发行股票及支付现金的方式收购万德溙100%股权，此次交易经有权监管机构批准后方可正式实施，最终能否通过审批尚存在较大不确定性。同时，标的公司与公司主营业务属于不同行业，公司此前并无相关行业运营经验，面临一定的收购整合风险。交易涉及的审计、评估工作尚未完成，后续披露的经审计财务数据、评估结果可能与预案存在较大差异。

然而，1月8日美克家居股票价格再度涨停。数据显示，2026年1月5日至8日期间，美克家居股票价格累计涨幅高达46.23%，而同期上证指数累计涨幅仅2.88%，股价走势与大盘显著偏离。

同日，美克家居同步发布《2025年度预亏暨股票交易风险提示性公告》，不仅再次重申收购事项的审批、整合、审计评估等多重不确定性，更直指“公司股票交易存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险”，呼吁投资者理性投资。

短暂的暴涨后，市场情绪迅速降温。1月9日起，美克家居股价开启快速下跌模式，1月9日、1月12日、1月13日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，再次触及异常波动标准。

1月14日，美克家居第三次发布异动公告，重申经自查及向控股股东、实际控制人核实，不存在应披露而未披露的重大信息，生产经营情况及内外部环境未发生重大变化，再度提醒投资者警惕交易风险，审慎决策。

从四日暴涨46%到三连跌触发异常波动，美克家居在短短10个交易日内完成了一场完整的“过山车”行情。

“股价波动受市场环境、行业动态及公司基本面等多重因素综合作用。公司已就此发布专项公告，并经全面自查确认不存在应披露而未披露的重大信息。”11月14日，美克家居相关工作人员在接受记者采访时表示。

3年亏损超16亿元

资本市场的狂热，难以掩盖美克家居日益严峻的经营困境。记者观察到，受宏观经济波动、房地产行业调整及市场需求不足等多重因素影响，美克家居自2022年起陷入连续亏损。

财务数据显示，2022年至2024年，美克家居归母净利润分别亏损2.98亿元、4.63亿元和8.64亿元，三年累计亏损超16亿元；营收规模从44.96亿元持续萎缩至33.95亿元，降幅达24.5%，收入与利润双双承压。2025年前三季度经营状况未有改善，实现营收22.23亿元，同比下滑10.1%，归母净利润亏损2.2亿元，扣非后亏损额更是高达4.5亿元，亏损面进一步扩大。

1月9日，美克家居进一步披露2025年度预亏公告，明确受宏观经济波动、市场需求不足影响，经营业务开拓不及预期，预计全年利润总额、归母净利润及扣非归母净利润均为负值。这意味着公司将连续四年亏损。

“目前的预亏信息是基于2025年前三季度的数据所作出的预估，具体情况需待2025年报正式发布后才能明晰，一切以公告内容为准。”上述工作人员表示。

在业绩持续承压下，产能收缩成为必然选择。同日，美克家居公告称，自2026年1月1日起，对全资子公司美克国际家私（天津）制造有限公司（下称“天津美克”）和美克国际家私加工（天津）有限公司（下称“天津加工”）实施全面停工停产。

在公告中，美克家居表示，天津美克及天津加工原属外销型工厂，受国际贸易环境的影响，公司原外销业务由公司越南工厂承接。天津美克和天津加工逐步转为主要服务于公司内部客户（即直营门店、负责加盟业务的全资子公司）的供应商，其营业收入及相关利润在公司合并会计报表中进行抵销。

“受内外部等综合因素影响，公司经营出现较大亏损，天津美克及天津加工产能利用率平均不足20%。”美克家居表示，为优化闲置产能、减少亏损并加速实现战略转型。

从财务数据来看，2024年天津美克实现营业收入6.02亿元，占美克家居合并报表营业收入的17.75%，净利润仅0.03亿元，占美克家居合并报表归属于上市公司股东净利润的绝对值仅0.32%；天津加工2024年营业收入1.45亿元，占美克家居合并报表营业收入的4.27%，净利润则为-0.23亿元，占美克家居合并报表归属于上市公司股东净利润绝对值的2.67%。

进入2025年，上述2家公司则不同程度出现了亏损，2025年1—9月，天津美克实现营业收入2.81亿元，同比大幅下滑，占美克家居合并报表营业收入的比例降至12.65%，净利润亏损0.56亿元，亏损额占美克家居合并报表归属于上市公司股东净利润绝对值的25.62%；天津加工同期营业收入0.76亿元，占美克家居合并报表营业收入的3.44%，净利润亏损0.12亿元，亏损额占美克家居合并报表归属于上市公司股东净利润绝对值的5.78%。

跨界并购

面对主业持续低迷的困境，美克家居选择以跨界收购的方式寻求破局。

今年1月1日，美克家居抛出预案，拟通过发行股份及支付现金方式购买万德溙100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

资料显示，万德溙主要从事研发、生产并销售应用于服务器集群及大型服务器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块。此次收购标志着美克家居将彻底跳出传统家居行业，切入高新技术领域。

在预案中，美克家居也表示，近年来，公司已对传统家具主营业务进行了战略性的收缩，并坚定地探索国家支持和鼓励的产业和方向，同时公司将积极积累信息通信领域的相关经验，旨在审慎稳妥地推进美克家居向新质生产力的战略转型升级。

从财务数据来看，标的公司万德溙近年来业绩表现较为亮眼。未经审计的财务数据显示，2023年、2024年及2025年1—9月，万德溙分别实现营业收入4597.72万元、4680.95万元、7629.23万元，净利润分别为398.09万元、678.48万元、1834.91万元，呈现出营收与利润同步增长的态势。

但这场看似契合行业风口的跨界转型，却暗藏诸多令人费解的疑点与不确定性。标的公司此前已引发资本关注，2024年6月，露笑科技斥资6000万元增资万德溙，拿下16.67%的股权并跻身第二大股东，同时锁定后续的股份优先认购权，展现出对其业务前景的看好。

然而蹊跷的是，在美克家居抛出并购万德溙100%股权的重组方案前夕，露笑科技却选择提前彻底离场。

根据美克家居公布的预案，截至美克家居预案签署日，万德溙的股权由深圳万德亚盛科技企业(有限合伙)、李少锋、深圳市达士通投资有限公司分别持有83.32%、16.67%、0.01%。其中，李少锋持有的16.67%股权，正是通过受让露笑科技所持对应股权取得，双方已签署《股权转让协议》且股权转让价款已全额支付完毕。

对于美克家居而言，这场跨界并购的风险更甚。正如公司在公告中明确提示，标的公司与公司主营业务分属不同行业，本次交易前公司无相关行业经验，交易完成后，公司面临一定的收购整合风险。

“目前该收购计划尚处于预案阶段，相关工作正在有序进行中。”在谈及跨界收购的初衷与考量时，上述工作人员如是表示，并且表示其他具体信息暂时不便透露，建议记者关注公司公告以获取最新信息。

（编辑：王金龙 审核：童海华 校对：刘军）