强监管再加码！上期所又出调保证金比例限交易手数组合拳

财联社1月15日讯（记者 周晓雅）有色期货品种又出风控降温举措。

今日，上期所宣布调整锡期货交易保证金比例、涨跌停板幅度及交易手数限额。

1月15日（星期四）收盘结算时起，锡期货合约的涨跌停板幅度上调3个百分点，至11%；套保持仓交易保证金比例和一般持仓交易保证金比例也同步上调3个百分点，至12%、13%。

1月16日（即1月15日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在锡期货各合约的日内开仓交易的最大数量为800手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。

调整的背后，沪锡期货已经接力沪银期货，年内在基本金属和贵金属品种中领涨，即便是从国内大宗商品期货市场来看，沪锡期货目前涨幅也仅次于碳酸锂期货。

沪锡期货连涨

截至1月15日白天收盘，沪锡期货合约悉数收涨，其中主力2602合约收涨8.3%，盘中触及涨停，最终收报43.3万元。前一个交易日，该合约收盘涨幅也超过8%。Wind数据显示，开年以来，沪锡期货主力合约已有7个交易日收涨，年内累计涨幅32.67%，仅次于碳酸锂期货主力合约（35.3%）。

从现货市场来看，国泰君安期货有色及贵金属组高级分析师刘雨萱提到，近日锡价连续上涨，突破历史新高，冲破22年高点，来到40万元/吨上方，今日开盘后继续上涨。

近期表现强势的背后，刘雨萱总结出影响锡价的三大因素。

一是锡供给持续偏紧，缅甸复产迟迟未能上量，印尼因配额问题年初出口清淡，同时刚果金等非洲地区受到叛军冲突影响存减产预期。

二是前期国内库存去化，国内社会库存水平处于历史中游，近两日国内期货库存有所累计。

三是国内多地印发先进制造业升级方案，聚焦电子信息、新能源汽车等产业，市场普遍看好中长期电子产品和锡焊料对锡消费的带动。

国投期货有色金属首席分析师肖静则提到，去年底以来，锡市交易资金活跃度攀升，价格显著上涨。

短期涨幅过快？

此次上期所调沪锡涨跌停板、保证金比例等，意在引导市场参与者理性、谨慎参与，保障市场的平稳有序运行。

这已经是今年上期所第三轮在沪锡期货出手“降温”。在上周，上期所调整沪锡期货主力合约交易手续费，同时披露一则违规处理决定，对一起在多个沪锡期货合约实施事先约定的相互交易、转移资金的行为进行通报批评，并罚款和暂停开仓交易。

事实上，从沪锡期价表现来看，肖静也提到，目前涨势过快，价格开始透支长线预期。“2026年大概率是锡精矿供应由紧转松的转折之年，预计二季度锡精矿供应逐渐转松。同时，尽管2026年半导体焊料需求增速延续景气周期，并且有望从根本上支撑锡的长期年均消费增速，但目前涨势过快。”

进一步来看，她认为，锡市场开年冲涨，加大了沪锡春节前即运行至价格波段顶部区间的概率，价格高波动特点明显。

刘雨萱也提到，尽管此轮锡价上涨有逻辑支撑，但建议保持理性，谨慎参与。

而在此前一路走强的沪银期货，开始出现明显涨幅回落。国投期货贵金属分析师吴江认为，白银涨势处于海外投行再次上调预期目标位的尾部阶段，由于以极快速度兑现预期目标， 短期价格顶部双向波动的风险极大。

“目前，COMEX金银比已经跌至51水平，上期所金银比已经降至46水平，前期基于金银比修复交易的驱动基本结束。”该分析师提到，现阶段银价波动较大，建议市场参与者保持理性，谨慎操作。

就在本周，上期所针对白银期货的风控举措也在加码。包括同意云南锡业股份有限公司“YT”牌银锭注册，同意云南铜业股份有限公司增加“铁峰”牌银锭注册产地。