A股缩量整理，继续加空

1月15日，大盘全天缩量整理，全A指数跌幅0.17%，有色、化工全天活跃，半导体午后直线拉涨，前期强势品种商业航天、AI应用全线调整，个股的上涨率为40%，成交额比昨天减少约1万亿或27%。

所有指数都缩量，但有所分化，涨跌各异。

中字头，跌幅0.68%，继昨天领跌以后，今天继续领跌，但差距没有昨天明显。

创业板指、中证A50，涨幅都在0.5%以上，是今天表现最好的指数。

调降融资比例的消息出来以后，虽然A股于昨天中午跳了一波水，但是昨天下午、包括今天的走势还算较为稳健，并没有单边下跌。

从复盘数据看，机构们继续采取了加空的操作。

行业

有色金属、基础化工、公用事业，一起进入榜单前10名

大宗商品的上行趋势已经持续了很久，和商业航天、AI应用相比，更像是慢牛。

尤其有色金属，去年已经翻番，在所有31个申万一级行业中表现最好，今年仍然不紧不慢往上涨。

情况开始发生变化，一些国际大行开始看空金属铜。

在他们看来，东大的需求未达预期，因为房地产和基建等领域复苏缓慢，导致铜的实物需求并未跟上市场看涨的情绪。本轮铜价的上涨，主要由美国关税预期引发的囤货潮与投机资金推动，而非基本面。接下来，可能面临回调压力。

数据方向很早就旗帜鲜明看好铜，如果老铁们从那时就上车，到现在已有很大的空间，是去是留，大家随意。

电子，涨1.67%，个股上涨率60%

半导体于午后异动，直线拉涨。

1月15日，半导体制造企业台积电公布2025年第四季度业绩。净利润达163.07亿美元，同比增长35%；营收为337.31亿美元，同比增长20.5%；毛利率为62.3％。这些数据全都大幅超出市场预期。

国际半导体产业协会刚发布的《半导体设备年终预测——OEM视角》，预计2025年全球半导体制造设备总销售额将达创纪录的1330亿美元，同比增长13.7%；2026年和2027年将继续增长，分别达到1450亿美元和1560亿美元，增长动力主要源于AI相关投资推动，尤其是尖端逻辑电路、存储器及先进封装技术应用领域。

电力设备、汽车、机械设备，一起进入榜单前10名

高端制造方向近期的走势变不错。智能驾驶概念较为活跃。

消息方面，上海三部门发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，到2027年，上海高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地，形成具有国际竞争力和影响力的智能网联汽车产业集群；基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区。

热力图

此图用于观察市场整体强度结构。

有色金属（98）、国防军工（97）、传媒（94），是当前最强的三个行业。

今天过完以后：科技的平均强度为85；高端制造的平均强度为64；大宗商品的平均强度为56。

期指持仓

某信，减空2020手；

四大品种全部减空，分别对IH、IF减空139手、315手，分别对IC、IM减空726手、840手；

平仓买单10219手，平仓卖单12239手。

其他主要玩家，加空3734手；

分别对IH、IF、IM加空863手、1978手、1243手，对IC减空350手，

平仓买单32368手，平仓卖单28634手。

大盘遇阻回落，上证指数17连阳以后，已连续调整3天。

三天以来：第一天减空624手；昨天加空7213手；今天继续加空1714手，合计对IH、IF加空2387手，合计对 IC、IM减空673手。

今天操作完成后，共持有净空单144808手，此数据再创历史新高。

调降融资比例、和巨额的净空单，都表明了不希望涨太快的态度，没有哪一轮牛市会因为第一次利空就终止的，关键要看，会整理多久、幅度会多大。

数据方向一直强调市场呈现结构特征。

上周五提示，虽然沪指已经16连阳，但并没有出现整体过热的情况，31个申万一级行业里面，只有国防军工稍稍过热。

本周一继续提示，17连阳后，过热的申万一级行业只有国防军工、传媒、计算机，一共3个。

所有这些判断，全部都是用数据计算出来。

大盘从周二开始调整，一直到今天，果然以这三个行业跌得最多。

现在是牛市，成交汹涌，即使少数几个行业熄火，也会有其他品种挺身而出，应该关注结构性机会，而不是全面看空。净空单太多确实是个问题，可以适当仓控。