永辉超市：在亏损的深谷中，掘进转型的隧道

2026年1月12日，永辉超市发布了业绩预告，宣布公司经过初步测算，2025年的全年利润为负值，公司经营业绩将出现亏损。

对于资本市场来说，这件事可能并没有让人感到太意外。但对于所有关注中国零售业转型的人们来说，永辉超市这份业绩预告，代表的绝不是一家企业的亏损，更是一个时代的缩影，暴露了传统商超在时代变革中转型、求生的艰难。

那么，永辉超市为何会陷入连续亏损数年的困境呢？最终又该如何跳出泥潭扭亏为盈？

PART 01

必须经历的转型阵痛

自从2021年开始，永辉超市已经遭遇连续五年的亏损，累计亏损金额超百亿。

2025年前三季度，永辉超市实现营收424.34亿元，同比下滑了22.21%，归母净利润亏损达7.10亿元。这一业绩数据，在外界看来是一条令人忧心的下滑曲线，但是对于永辉超市内部来说，业绩连续遭遇亏损被视为是一场必须经历的“转型阵痛”。

所以我们不能只看表面，不应将永辉的亏损单纯视为是其“经营不善”，而是应该看作是这家企业在激进的转型中，难以避免的“阵痛成本”。 从2024年开始，永辉超市便全面启动学习“胖东来”的调改模式，这场变革的核心是从过去追求规模扩张的“性价比”路线，转向以品质、顾客体验和员工幸福为核心的“质价比”新模式。

实际上，这次转型对于永辉超市来说，是以一场对自己进行的外科手术式重塑。正面效果是经过调改的两百余家门店平均客流增长了80%，但是代价也不小。

为了集中资金和资源，永辉选择关闭大量长期亏损的门店，2025年前三季度关闭门店数量就超325家，这直接给企业带来营收的大幅下跌和巨额资产减值。同时，供应链的重构、砍掉KA费用、引入高品质直采商品等等动作，短期内导致毛利率波动和供应链动荡也是意料之中。

应该说永辉眼下的亏损，一定程度是为未来的生存而提前支付的“学费”。永辉目前正在用短期的营收和利润持续下滑的代价，去换长期的健康。

PART 02

为何难学胖东来？

永辉超市这场从性价比向着高品质的转型，其过程并非一帆风顺，永辉学习胖东来，被业内视为传统商超自救的希望，但现实却比较骨感。在实际的执行中，永辉超市以胖东来为蓝本学习、转型，却面临着“形似神不似”的尴尬。

胖东来成功的核心，是其业务建立在了区域深耕、自有物业和独特的企业文化之上，这里面每一个点都尤为重要。

而永辉作为一家全国性扩张的企业，它所面临的挑战和胖东来完全不一样，甚至这两家企业的业务目标和定位有着本质的区别。永辉超市大部门门店都依赖租赁，高昂的租金成本导致其无法像胖东来那样通过自有物业来消化。同时，永辉的组织架构比较庞大且复杂，在学习胖东来之前，其全国拥有门店超千家，这就造成了永辉难以像胖东来那样实现扁平化和人性化管理。

比如，永辉曾在2025年试图将胖东来的高员工福利模式复制到其全国门店，但在巨大的人力成本上升的同时，却未能立即换来同等水平的服务提升和顾客的忠诚度。

更深层次的矛盾，还体现在永辉试图通过“品质零售”来摆脱价格战，但是市场似乎还并不买账。

永辉超市进行调改后，其门店商品的价格平均提升了12%，但是消费者对于价格的敏感度远高于预期。在一线大城市，永辉超市面临着山姆等会员制仓储店的强势竞争。而在三四线城市，永辉又缺乏胖东来那样的本土信任基础。这种在高低之间都面临挑战的尴尬，使得永辉的转型陷入两难的境地，既失去了对价格敏感的大众消费者，又未能完全吸引追求商品品质的中产客群。

PART 03

永辉转型阵痛的出口或已不远

如果现在就说永辉的转型，是完全在不符合自身的现状下走错了路，那似乎也太过武断了。上文也提到，永辉超市经过调改后的门店，客流量平均增长了80%，国庆假期期间部分门店的销售额甚至能够翻倍。

这就证明了只要有好商品，能给顾客带来好体验的店，依然具有巨大的吸引力。同时，永辉超市线上业务在2025年实现了全面盈利，这意味着公司数字化转型正在取得实效，能够通过即时零售等方式，弥补线下客流的不足。

更重要的是，随着大股东名创优品的加入，也给永辉带来了一位深谙零售之道的新领路人—叶国富。他试图从“供应链改革”等根源上解决永辉的问题。预在到2026年，永辉超市的调改或将进入尾声，其全国门店的数量也将趋于稳定。接下来，永辉的经营任务，将从“主动失血”的关店潮，进入“止血生肌”的恢复期。

永辉的转型，本质上就是一场对“零售本质”的回归。不是一味的追求流量，也不是算法、更不是规模，而是人与商品、门店与顾客之间的真诚连接。

永辉超市的现状，就是处于一个黑暗的隧道之中，但是前方的出口已经若隐若现。我们不能仅凭其数年的亏损就下定最终结论，也不能盲目地认为永辉学胖东来的模式就是“包治百病”。

只能说，永辉超市未来会怎么样，取决于它自身能否消化眼下面临的转型成本，又能否在不依赖规模扩张的前提下，真正建立起一套以前没有的商品力和新的盈利能力。

为了支持这次转型，永辉超市关闭数百家店，可以说是下了万分的决心。这不仅是永辉的一场生死之战，更是中国无数传统商超转型的缩影。

我们应该给这个曾经的“超市一哥”多点耐心和时间，看永辉如何在连续亏损的困境中，一点一点的前进，最终走出迷雾，迎接晨光。

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