美格智能冲刺“A+H”，期后净利“腰斩”，信披还需“打补丁”

美格智能正在筹划“A+H”上市，但招股书报告期后的2025年第三季度，公司归母净利润同比下滑49.89%。此外，美格智能港股招股书与A股招股书、定期报告披露的信息频频“打架”，还存在“低级错误”。

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报告期后单季归母净利润“腰斩”

美格智能技术股份有限公司（证券简称：美格智能；证券代码：002881.SZ）主营无线通信模组和物联网解决方案业务，主要产品包括无线通信模组、物联网解决方案产品及相关技术开发服务。

2025年6月18日，美格智能向港交所递交了发行H股并上市的申请，12月获得证监会备案。然而，由于美格智能未能在首次递表6个月内完成发行，公司首次递表失效，并于12月19日再次向港交所递表。

美格智能12月递交的招股书的报告期为2022年至2025年上半年。2025年上半年，美格智能实现营业收入18.86亿元、同比增长44.50%，实现归母净利润8416.7万元、同比增长151.4%。

不过，A股三季报显示，2025年第三季度，美格智能实现营业收入9.35亿元、同比增长6.66%，实现归母净利润2900.34万元、同比下滑49.89%，实现扣非后的归母净利润2241.78万元、同比下滑61.73%。

美格智能表示，第三季度公司归母净利润同比下滑，主要与毛利率同比下滑有关。2025年第三季度，美格智能的销售毛利率为12.67%，同比下滑3.08个百分点。

美格智能2017年6月在A股上市，上市后，归母净利润曾连续两年同比下滑，扣非后的归母净利润曾连续三年同比下滑。其中，归母净利润从2017年的5628.5万元下滑到2019年的2445.3万元，扣非后的归母净利润从2017年的5019.3万元下滑到2020年的1623.7万元。

近几年，美格智能的净利润比较波动。2022年至2024年，归母净利润分别为12783.6万元、6450.9万元、13557.2万元，扣非后的归母净利润分别为9863.8万元、3696.9万元、12703.1万元。

营运能力方面，2022年至2024年，美格智能平均贸易应收款项及应收票据周转天数分别为58.7天、91.8天、104.0天，逐年提高。

港股招股书与A股信披频现矛盾

美格智能在购销两端的集中度比较高。以2024年为例，公司对第一大客户的收入占比为32.5%，对第一大供应商的采购占比为34.1%。而在信息披露方面，港股招股书与A股定期报告披露的各期营业收入金额一致，但披露的对第一大客户的销售金额却不完全一致。

招股书称，2022年、2023年，美格智能对第一大客户的销售金额分别为19244.0万元、52176.9万元，但A股年报称分别为18191.3万元、51975.8万元。

硕格智能技术有限公司（以下简称：硕格智能）为美格智能的参股公司、关联方，同时为美格智能2025年上半年第五大供应商。

招股书“主要供应商”处称，2025年上半年，美格智能对硕格智能的采购金额为2718.3万元。但2025年半年报显示，当期美格智能对硕格智能的关联采购金额仅为1487.7万元。

值得注意的是，招股书“会计师报告-关联方交易”处显示，2025年上半年，美格智能对硕格智能的关联采购金额为1487.7万元，与A股定期报告中披露的数据一致。为何“主要供应商”处披露的采购金额较定期报告高83%呢？

美格智能港股招股书与其A股招股书披露的部分核心人员履历也存在差异。

例如，黄敏为美格智能执行董事、董秘、副总经理。港股招股书称，2012年8月至2014年5月，黄敏任职于深圳市可乐可通信技术有限公司。但据A股招股书，黄敏任职于该公司的时间为2012年4月至2014年5月。

再如，杜国彬为美格智能执行董事兼副董事长。港股招股书称，杜国彬于2007年12月获得硕士学位。但A股招股书称，杜国彬于2008年获得硕士学位。

此外，美格智能港股招股书还存在自相矛盾之处。

在招股书“我们的经销”处，美格智能列表展示了各期末按地理区域划分的经销商数量。

2024年末，美格智能在中国有经销商40家，在东亚（不包括中国）的经销商有2家，在欧洲和其他地区分别有1家、2家经销商，按此计算，2024年末美格智能应当有45家经销商。但该处显示，2024年末美格智能仅有42家经销商。

关联交易存疑，招股书现低级错误

深圳市品速智联信息技术有限公司（以下简称：品速智联）原为美格智能的子公司，港股招股书显示，2024年7月，美格智能失去对品速智联的控制权，品速智联成为美格智能的参股公司、关联方。

据美格智联发布的2025年上半年非经营性资金占用汇总表，2025年初，美格智能母公司对品速智联的应收账款为1000.36万元，上半年累计发生金额（不含利息）为654.92万元，累计偿还金额为638.22万元，形成2025年6月末应收账款余额1017.06万元，往来形成原因为销售。

也就是说，2025年上半年，美格智能合并口径应当对品速智联发生了关联销售至少654.92万元。但2025年半年报显示，2025年上半年，美格智能的关联销售对象不包含品速智联。

此外，虽然美格智能表示公司已于2024年7月失去了对品速智联的控制权，但据国家企业信用信息公示系统，品速智联2025年6月填报的2024年工商年报的联系邮箱为ir@meigsmart.com，为美格智能的投资者联系邮箱；联系电话为1XXX04XXX00，该手机号对应联系人为黄敏，与美格智能董秘同名。

此外，东莞赛诺高德蚀刻科技有限公司（以下简称：赛诺高德）原为美格智能子公司深圳市美格智投创业投资有限公司（以下简称：美格智投）参股的企业。

据工商信息，2025年3月，美格智投退出了对赛诺高德的投资。但美格智能2025年半年报仍表示赛诺高德是公司通过子公司持股的参股企业。

除了上述问题外，美格智能的港股招股书还存在一些“低级错误”。

例如，招股书称，美格智能拥有专利“一种基于AI的视觉定位装置”（专利号：202011031790.1）、“一种智能终端机生产写号方法及测试系统”（专利号：202210704164.7）。

但据国家专利局网站，上述专利号分别对应专利“一种基于人工智能的视觉定位装置”“一种智能终端生产写号方法及测试系统”。