剥离亏损资产强化主业，中化国际去年预亏超19亿，同比减亏

1月14日，中化国际（600500）发布业绩预报，预计2025年净亏损19.29亿元至24.11亿元，同比减亏15%至32%。

中化国际表示，2025年国内化工品价格指数受供需格局影响处于下行区间，行业形势严峻，公司主要产品市场价格如环氧丙烷、防老剂、酚酮、双酚A、尼龙66及芳纶等同比均呈现持续下跌趋势，经营业绩上仍面临市场带来的较大挑战。

中化国际上述挑战背后是整个化工行业在经历了数年集中扩产后，面临的普遍性产能消化压力。去年4月，中国石油和化学工业联合会副会长孙伟善在《2025年度重点石化产品产能预警和投资方向》报告中，对24种产品投资风险作了预警，其中涉及的尼龙66、环氧丙烷均为中化国际的主营产品。

国家统计局数据显示，2025年前三季度，全国化学原料和化学制品制造业产能平均利用率约为72.6%，同比下滑3.7个百分点；截至2025年11月，该行业利润总额为3437.7亿元，同比下降6.9%。

分业务来看，2025年，中化国际基础原料及中间体板块收入同比增长30%至35%，销量同比大幅提升。但受行业产能集中投放供需矛盾加剧影响，环氧丙烷、双氧水、双酚A等主要产品价格同比大幅下降。聚合物添加剂板块行业下游需求端区域差异愈发明显，欧美产能收缩，产能结构持续优化，整体轮胎产量下滑，亚洲增速明显回落。

此外，高性能材料板块收入同比下降8%至15%，环氧树脂行业国内平均开工率约64%，存在结构性过剩，同时受美国、欧盟、印度等国家和地区反倾销影响，环氧树脂出口总量同比下降。化工材料营销及其他板块收入同比下降16%至22%，毛利率同比基本持平。

面对行业挑战，中化国际在报告期内推进了多项业务调整，包括剥离多个非核心及亏损资产，其中淮安骏盛新能源科技有限公司、宁夏中化锂电池材料有限公司相继进入破产程序，相关处置工作仍在进行。另外，公司还转让了中化（宁波）润沃膜科技有限公司全部股权。对于上述三项，公司在报告期内确认相关股权处置损失合计约1.3亿元。

此外，中化国际还通过收购强化主业。2025年7月，中化国际公告称，拟收购环氧树脂生产商南通星辰合成材料有限公司（以下简称“南通星辰”）。据华安证券研报，当前中化国际环氧树脂年产能35万吨，南通星辰年产能16万吨。若此收购完成，中化国际环氧树脂总产能将稳居国内第一，并有望通过产品与客户的互补，增强产业链的规模优势和议价能力。南通星辰在聚苯醚（PPO）等高端工程塑料领域的技术和产品，也将补强中化国际在工程塑料产业链的布局。

近年来中化国际持续亏损，2023年至2025年前三季度累计亏损已超60亿元，营业收入亦逐年下降。据财报数据，2023年至2025年前三季度，中化国际分别实现营收542.72亿元、529.25亿元、357.16亿元，同比分别下降37.94%、2.48%、9.56%；净亏损分别为18.48亿元、28.37亿元、13.31亿元；同比分别下降240.99%、53.52%、157.8%。

为改善经营，中化国际表示，2025年，公司已通过优化客户结构、强化销售节奏管理、深化内外部协同合作等关键举措拓市增收，主要产品售价跑赢大市；大力提升装置开工率，主要装置产能利用率较去年同期提升；强化大宗原材料价格对标和策略管控并推进主要原料集采，落实通用类备品备件及物流集采降本。

截至1月15日午间收盘，中化国际报4.05元/股，总市值145.34亿元。