科马材料：汽车摩擦材料领域隐形冠军，盈利能力加速释放

公告显示，浙江科马摩擦材料股份有限公司（股票代码：920086简称“科马材料”）即将于1月16日在北交所上市，作为国内干式摩擦材料领域的领军企业，科马材料近年来展现出强劲的增长势头，2024年营收同比增长25.16%，归母净利润增幅更高达44.25%。在北交所“投早投小投新”政策支持下，其深厚的技术积淀正加速转化为市场价值。

一、聚焦传动核心，技术迭代构筑坚实壁垒

摩擦材料是汽车动力系统的关键零部件之一，按功能主要分为制动系摩擦材料（刹车片）和传动系摩擦材料（干式摩擦片及湿式纸基摩擦片）。如果说前者关乎车辆能否安全停下，后者则直接决定了车辆能否高效启动和运行。

科马材料自2002年成立以来，始终专注于传动系摩擦材料的研发、生产与销售。通过持续的技术创新与迭代，公司已构建起涵盖二十余种材质、超过8000个型号的丰富产品体系，精准匹配下游各类车型的多元化需求。目前，科马材料已成为国内规格品种最齐全的干式摩擦片生产商之一，国内市场份额稳居第二。

除了产品创新，科马材料在核心生产工艺上也实现了重大突破。传统干式摩擦片主要采用湿式浸胶工艺（T1），不仅工序繁杂、材料消耗大，还需使用大量有机溶剂溶解的粘结剂和调节剂，带来显著的环境污染与资源浪费问题。

针对这一行业痛点，科马材料成功开发并建立了干式挤浸工艺（T2）生产线。该工艺显著减少了有机溶剂和天然气的使用量，在实现绿色生产的同时，更大幅提升了产品质量。据招股书披露，公司高端干式摩擦片在350℃高温下仍能保持稳定的摩擦系数，其弯曲强度、最大应变值等关键指标均远超《汽车用离合器面片》（GB/T 5764-2023）国家标准要求，成功实现了高端产品的进口替代。

得益于长期专注研发，科马材料积累了雄厚的技术实力。公司目前拥有12项国家发明专利、67项实用新型专利。作为中国摩擦密封材料协会副理事长单位，科马材料深度参与行业规则制定，主导或参与了13项国家标准、行业标准及团体标准的起草工作，奠定了其在行业中的技术话语权。

二、燃油车市场韧性持续，海内外需求稳定增长

从收入结构看，干式摩擦片无疑是科马材料的核心支柱，2024年贡献了公司总收入的98.06%。该产品广泛应用于离合器和扭矩减振器，终端覆盖范围广泛，包括手动挡乘用车、传统及新能源混合动力乘用车，以及手动挡商用车、AMT自动挡商用车和新能源混合动力商用车。

1、绑定头部客户，加速拓展高端市场

尽管新能源汽车浪潮汹涌，但传统燃油车，尤其在商用车领域，仍展现出强大的市场韧性。中国商用车市场与国民经济“三驾马车”深度关联，手动挡车型凭借其传动效率高、购置及维护成本低的优势，长期占据主导地位。

依托卓越的产品品质与高效工艺，科马材料已与国内外多家头部车企业建立了稳固的合作关系。其核心终端客户包括中国重汽、一汽解放、东风汽车等商用车巨头。

针对大马力商用车的特定需求，科马材料开发了性能媲美国际一线品牌的KM1790A/KM1790系列产品，被广泛应用于国内各类重型商用车。2022年至2025年6月，该系列产品销售收入持续增长，分别为2,996.79万元、4,024.74万元、4,425.01万元和3,056.43万元。

另一方面，AMT自动挡变速箱凭借其经济性与舒适性的平衡，已成为全球商用车自动变速的主流方案，在欧美市场普及率较高。虽然目前国内渗透率尚低，但中国重汽、一汽解放等头部车企正积极布局AMT车型。

值得注意的是，当前国内AMT变速器核心零部件仍高度依赖进口，国际巨头采埃孚（ZF）是主要供应商之一，其“传胜”自动变速器广泛应用于福田、一汽解放、中国重汽、东风等品牌的高端商用车。而科马材料则是采埃孚在中国境内唯一的干式摩擦片供应商。近年来双方合作持续深化，2022年至2025年6月，公司对采埃孚（嘉兴）的销售收入从0.04万元迅速攀升至297.03万元，呈现爆发式增长。

为进一步扩大市场份额，科马材料还与国内知名传动系统供应商法士特伊顿（Eaton）建立了深度合作，成为法士特集团部分AMT变速器产品的独家配套供应商。

2、营收、利润双提速，全球化布局成效凸显

得益于下游需求的稳定增长，科马材料业绩保持稳健上行。2022-2024年，公司营收从2.02亿元稳步增长至2.49亿元，2024年同比增长25.16%；2025年上半年营收则已达1.39亿元，实现进一步增长。

与此同时，技术创新带来的产品结构优化显著提升了公司盈利能力。招股书显示，2022年至2025年1-6月，公司主营业务毛利率从34.87%持续攀升至50.19%，同期归母净利润分别为4200.63万元、4958.74万元、7153.21万元和4550.31万元，增速亮眼。

在夯实国内根基的同时，科马材料还积极开拓全球市场。

中国海关数据显示，2022-2024年，中国“机动车辆用离合器及其零件”出口金额持续增长，分别为75.69亿元、82.38亿元、91.76亿元，印证了海外需求的旺盛。在欧洲，装配干式摩擦片的乘用车比例超过25%；俄罗斯、中东、南美等新兴市场，手动挡车型在主机配套及售后市场仍占据较高份额。2024年，科马材料境外收入达4501.33万元，同比大增63.46%，成为驱动业绩增长的新引擎。

三、混动+湿式双轨并进，开辟增长新蓝海

面对新能源汽车的蓬勃发展，科马材料并未固守传统燃油车市场，而是敏锐把握混合动力与湿式摩擦片两大趋势，积极开辟第二增长曲线。

1、混动市场：快速起量，绑定核心车型

混合动力汽车兼具燃油车长续航与电动车低能耗的优势，有效解决了用户的里程焦虑和城市通勤成本问题，市场渗透率持续快速攀升。中国汽车工业协会数据显示，2022至2024年，新能源混合动力车型占新能源乘用车产量的比例从23.59%跃升至41.42%，成为新能源汽车市场的重要增长极。

科马材料依托既有技术优势，迅速切入新能源混合动力乘用车扭矩减振器用干式摩擦片市场。其针对混动车型扭矩传递特性优化的产品，在表面摩擦系数均匀度、机械强度及振颤抑制等关键指标上表现优异，已成功配套华为鸿蒙智行赛力斯问界系列、长安深蓝/启元系列、奇瑞风云系列等热门车型，并进入比亚迪新能源混动车型的工装样件（OTS）阶段。相关产品收入从2022年的0.12万元飙升至2024年的723.58万元，累计装配新能源混动汽车超50万辆。且2025年7-8月订单金额已达299.47万元（含税），增长势头极为迅猛。

2、湿式摩擦片：布局未来，突破高端垄断

在混动领域高歌猛进的同时，科马材料同步加码布局湿式纸基摩擦片，进一步完善产品矩阵。

湿式纸基摩擦片与干式摩擦片的核心区别在于其工作于油液环境中，依靠润滑油膜散热并减少磨损，能传递更大扭矩且结合更平顺，主要应用于液力自动变速器（AT）、湿式双离合自动变速器（DCT）等，是自动变速器的核心部件。然而，国内高端湿式纸基摩擦片市场长期被国外品牌垄断，国产替代空间广阔。

目前，科马材料的相关产品已成功切入商用车、工程机械等应用场景，与潍柴动力、法士特传动等行业龙头达成合作。其供应潍柴动力的湿式纸基摩擦片主要应用于M33/M55大缸径高端柴油机，覆盖远洋及内河航运、大数据中心备用电源等领域，小批量验证已近尾声，即将进入批量供货阶段。

四、募资加码，剑指全球领先

为把握市场机遇，科马材料本次IPO拟募集资金20,616.80万元，重点投向两大核心项目：干式挤浸环保型离合器摩擦材料技改项目与研发中心升级项目。

技改项目旨在优化产能布局，整合生产流程提升效率。项目达产后，预计将新增1000万片干式摩擦片产能，有效缓解当前产能瓶颈。研发中心升级项目则将聚焦新能源摩擦材料、高性能湿式摩擦片等前沿领域，深化与客户的同步研发合作，持续推动核心技术迭代升级。

展望未来，借助资本市场的力量，科马材料的多项创新产品有望加速落地，最终形成多元化产品矩阵。这不仅将驱动公司业绩持续增长和市场份额提升，在巩固国内干式摩擦片领先地位的同时，也将加速拓展海外市场版图，朝着成为全球知名传动摩擦材料供应商的目标坚定迈进。