携程被反垄断调查，下一个是谁？

出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨华见

国家终于对携程出手了！

昨日，国家市场监管总局依据《反垄断法》，对携程集团涉嫌滥用市场支配地位立案调查。消息一出，资本市场用脚投票，携程港股应声大跌，今日也一度跌超20%。

携程真的狂吗？人家有狂的资本。

数据显示，2024年携程以56%的GMV市占率稳居行业第一。这个数字远超同程的15%、美团的13%。

凭借碾压式的份额，携程构建起了自己的“旅游帝国”。换句话说，它在在线旅游市场是有绝对统治力的。

高市占率带来了惊人的盈利能力。2025年前三季度，携程净利润高达290亿元。这相当于每天净赚2.16亿元，超过A股酒店、景区、航空三大旅游板块利润总和（约190亿）的1.5倍。其毛利率常年保持在80%以上，远超腾讯、网易等互联网同行。

天下苦携程久矣。首当其冲的是民宿和酒店商家。云南、黄山等地的民宿协会先后发声抗议。他们控诉携程单方面上调佣金，从几年前的8%-10%涨到12%-18%。部分商家的综合成本甚至接近40%。

更让商家崩溃的是“调价助手”。这个工具能未经商家同意，直接修改后台房价。商家关闭功能后，隔天又会被强制上线。有民宿主透露，251元的订单到手仅169.14元。商家彻底失去定价权，沦为给平台打工的工具。

消费者的怨言同样不少。黑猫投诉平台数据显示，2024年携程以1.9万件投诉量位居旅游平台榜首。退改难、大数据杀熟、捆绑销售等问题屡遭诟病。有用户吐槽，携程订的机票起飞前退票分文不退。订的酒店改行程也无法退款。

其实，此次立案调查并非突然袭击。2025年，携程已被贵州、郑州等地监管部门多次约谈。约谈直指其“二选一”、干预商家定价等行为。但携程并未收敛，最终迎来了国家层面的反垄断重拳。

携程的案例，绝非孤例。这场反垄断风暴，不会止步于在线旅游行业。下一个被盯上的会是谁？

此前全网关注的大麦网存在较大风险。作为演出票务的龙头平台，大麦网时常被质疑垄断票源。消费者投诉的退票难、黄牛泛滥等问题，本质上都是垄断带来的恶果。

货拉拉同样站上风口。它2024年同城货运市场份额达63.1%，2025年9月被监管约谈。其高抽成挤压司机收入，派单算法黑箱操作饱受诟病，整改措施也被指流于表面。

这些平台与携程的共性在于，凭借市场支配地位挤压上下游，攫取超额利润。

反垄断不是要打倒巨头，而是要规范市场秩序。携程的遭遇，给所有平台型企业敲响了警钟：靠垄断牟利的时代已经过去。只有尊重商家和消费者的权益，实现三方共赢，才能走得更远。

监管利剑高悬，互联网行业的反垄断风暴只会愈演愈烈。没有任何企业能凌驾于法律之上。这场风暴，终将推动行业从“垄断红利”转向“创新红利”。

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议