观致汽车烧掉500亿为何仍倒下？行业淘汰赛再添警示

苏州法院的破产审查申请，把观致汽车的困境彻底摊在了台面上。员工讨薪、供应商货款难以兑现、经销商维权，工厂早已停摆，这一连串问题像推倒的多米诺骨牌，让整个行业都为之一震。观致的股权被冻结，失信记录越积越多，这些都是摆在明面上的硬伤。对许多投资人来说，这样的结局就像为高端梦买单，却没买到实际回报。

回到2007年，奇瑞与以色列量子公司合资成立观致，目标直指中国高端市场。砸钱建研发中心，聘请国外专家，车型设计套用欧洲范儿。2013年，观致3在日内瓦车展惊艳亮相，碰撞测试五星，拿下红点奖，“中国宝马”的美誉随之而来。但现实很快给了沉重一击——高定价和缺乏品牌积淀让国内市场反应冷淡。头几年总销量不过万余辆，亏损持续扩大。奇瑞扛不住压力，2017年将观致卖给宝能，姚振华豪掷66亿收购控股权。

姚振华接手后，宣称每年投入百亿，要五年内把观致做成新能源巨头。2018年观致销量报出六万多辆，但实情是宝能自己的租车平台大量“消化”库存，真实市场需求并未增长。到了2019年，销量骤降至两万多，疫情爆发更是雪上加霜。宝能集团因房地产板块受限，资金链紧张，新车研发迟缓，工厂利用率低迷。观致的管理问题也越来越突出。宝能跨界造车，西安、广州基地上马，但产能利用率始终无法提升。供应商的货款拖欠从2021年起越来越严重，断供频现。员工薪资拖欠，2023年全年销量不足百辆，工厂基本瘫痪。

姚振华自己说投了超过500亿，但大部分花在基建和收购上，观致账面剩余资金少得可怜，设备多次拍卖。对比一下，比亚迪在2019年也宣布新能源转型，但通过自研刀片电池和供应链管理，稳步提升市占率。观致却在定位和执行上陷入误区。中国市场当时偏好合资车，自主品牌需要时间积累。宝能本想靠资本实现弯道超车，结果因地产爆雷，集团债务堆积如山。姚振华的承诺听起来诱人，却难以落地。汽车行业烧钱速度极快，跨界者稍有不慎就会被边缘化。

对比蔚来汽车在2020年陷入资金困境，但通过引入国资背景和优化产品线，最终扭转颓势。观致则未能及时应对，虚假繁荣过后，真正的问题才浮现。2025年底的破产审查彻底放大了宝能的流动性危机，集团被执行案件数量和金额屡创新高，姚振华的企业版图急剧缩水。观致的倒下，让行业警惕跨界投资的风险。

有人认为，只要资本足够雄厚，企业就能快速突围。但蔚来和观致的命运形成鲜明对比，蔚来依靠技术创新和战略调整重获新生，而观致在资金、管理和市场定位上屡屡失手。中国汽车市场从增量竞争转向存量淘汰，高端路线更难走。观致闲置资产或将拍卖重组，债权人只能等待分配。宝能的多元化扩张，管理混乱，资金调度失衡，观致最终成为集团的拖累。行业人士普遍认为，这场风波不仅是企业自身的问题，还涉及到产业链的稳定。未来，自主品牌需要吸取教训，聚焦核心能力，避免盲目扩张。

观致的故事是一场资本与实业之间的较量。奇瑞曾试图用匠心打造高端品牌，宝能则希望借助资本实现速成，最终却不被市场认可。虚假的销量繁荣之后，债务雪球越滚越大。2026年开年，这颗“雷”提醒所有车企：真正的本事才是活下来的关键。宝能的麻烦并未止于观致，地产和金融板块双重压力下，姚振华屡次败诉，企业信誉跌至谷底。观致的破产审查可能进一步拉长集团债务链，影响其他业务板块。行业协会正在讨论类似案例，投资人变得更加谨慎。

其实，观致早期的安全设计和国际认可值得肯定，可国内消费者更看重性价比。定价直逼宝马却缺乏品牌号召力，营销跟不上，新能源转型迟缓，最终市场份额丢光，被边缘化。不止是观致，拜腾汽车曾高调进军高端市场，结果因资金断裂和团队内耗，2021年彻底停摆。资本泡沫一旦破灭，产业只能靠扎实的产品和稳健的战略才能走远。