军费狂潮催生防务“超级IPO”：欧洲弹药巨头CSG准备登上资本舞台

来源：财联社

捷克装甲车辆和弹药制造商Czechoslovak Group（简称CSG）最新宣布，公司计划在阿姆斯特丹上市，有望成为史上规模最大的防务行业IPO。

根据泄露的声明，CSG计划发行价值7.5亿欧元（约合8.74亿美元）的新股，公司唯一所有者兼董事会主席Michal Strnad也将出售数量尚未确定的部分现有股票。

声明称，基石投资者Artisan Partners、贝莱德（BlackRock）以及卡塔尔投资局旗下的一家子公司，已承诺合计认购9亿欧元股票。

知情人士表示，此次发行总募资规模可能达到30亿欧元或以上。有数据显示，如果达到这一水平，将成为有史以来规模最大的防务行业IPO。

知情人士称，CSG最早可能在1月底前开始在阿姆斯特丹交易——这意味着IPO可能在两周多时间内完成。不过，具体时间表仍可能调整。

CSG的历史可追溯至30年前，Strnad的父亲创立了Excalibur Army。此后公司通过并购不断扩张，2020 年收购西班牙的Fabrica de Municiones de Granada；2022年收购了意大利的Fiocchi Munizioni SpA；2024年收购弹药制造商Kinetic Group。

CSG官网显示，目前公司的产品线非常广泛，主要集中在军工领域（如Tatra 卡车、火炮与弹药），也包括航空航天、弹药生产（各种口径子弹）以及一些民用项目。

官网写道，CSG已成为“西方世界最大的小口径弹药生产商”。去年12月，33岁的Strnad表示，他希望把CSG打造成欧洲大陆最大的防务公司。

近年，随着欧洲国家大幅增加军费并向乌克兰提供武器，CSG的收入快速增长。根据公司去年公布的业绩，2025年前九个月44.9亿欧元营收中，约四分之一来自乌克兰。

根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）2024年的数据，CSG在全球军工企业中的排名（根据武器营收）迅速攀升，从2023年的81名升至46名，超过了美国的Textron和TransDigm Group（TDG）。截至发稿，Textron和TDG的市值分别为167亿美元和79亿美元。

与此同时，欧洲防务股涨势正盛，因为欧洲多国宣布增加安全与国防支出。强劲的金融市场行情也在促使欧洲一些最大的防务企业酝酿上市计划。

TFI PZU SA共同基金股票主管Tomasz Matras表示：“这个行业很有吸引力，对来自该地区的公司当然可能是一个有趣的机会，前提是估值合理。”

财联社先前报道提到，豹2坦克制造商、法德合资的防御公司KNDS表示，将视市场情况准备年内于德国和法国进行IPO。德国防务技术公司Vincorion也可能在本季度启动上市。

Matras补充道，“即使乌克兰实现和平，也不会改变该行业的基本面前景。短期内情绪可能受到冲击，但从更长周期看，随着欧洲各国推进庞大的国防投资计划，行业仍将迎来非常强劲的增长期。”

CSG潜在的上市，预计将成为欧洲今年首宗大型IPO，这也有助于打破泛欧交易所去年几乎没有大型上市交易的局面，上一宗大型IPO是2024年4月CVC资本合伙公司23亿欧元的上市。

去年有消息称，CSG曾考虑在伦敦上市，但因阿姆斯特丹监管环境更友好而最终选择后者。

荷兰金融机构Van Lanschot Kempen股票承销主管Ronald Evers表示，CSG选择阿姆斯特丹上市，“既凸显了该交易所在国际上的良好声誉，也体现了荷兰金融生态系统对有雄心、面向国际发展的企业的吸引力。”