有色金属大涨：一场贯穿全球的供应链与能源革命争夺战

期货价格连创历史新高，矿业巨头加速整合，有色金属正从传统周期跨入战略资源的新时代。

2026年开年，有色金属市场延续火爆行情。沪铝主力合约价格首次站上2.5万元/吨关口，创下历史最高纪录；沪铜价格突破10万元/吨后继续攀高；白银、锡等品种也纷纷触及历史高位。

这场金属价格上涨浪潮，已超越简单的周期性波动，成为宏观政策、供应链重构和能源革命多重因素交织的复杂叙事。

01 行情全景：多个金属品种期现价格同步创新高

元旦以来，国内金属期货市场多个品种迎来大涨。1月13日，沪铝主力合约盘中一度冲高至25075元/吨的历史高点。这一突破使铝成为继铜之后又一个价格创出历史新高的有色期货强势品种。

贵金属方面，沪银主力合约收涨5.9%，报收21004元/千克；沪金主力合约收涨1.01%，报收1027.18元/克，双双续创历史新高。

现货市场同样表现强劲。1月12日，A00现货铝价为24330元/吨，创下历史新高；较1月初上涨1020元/吨，涨幅4.38%。国内1#电解铜现货价格为103185元/吨，同比涨幅达36.80%。

基本金属的强势与贵金属的高波动形成鲜明对比。华辉创富投资总经理袁华明分析指出，市场情绪波动导致资金流向变化：避险情绪上升时，资金流向黄金、白银等贵金属；风险偏好上升时，资金则流入铜、铝、镍等基本金属。

02 上涨驱动力：宏观、供需与政策三重因素共振

本轮有色金属上涨的背后，是宏观、供需和政策三重因素的共同推动。

宏观层面，美联储降息预期升温成为重要推手。国信期货首席分析师顾冯达表示，流动性宽松预期以及美元走弱，对有色金属价格构成利多。

供应端约束日益明显。卓创资讯电解铝分析师刘云艳指出，“供应端预期收紧是铝价上涨的基础”。全球主要铜矿区生产干扰事件频发，新矿山投资不足，导致供需格局趋紧。

需求结构则正在发生历史性转变。传统地产需求减弱的同时，新能源、算力、储能等新兴产业正成为新的需求引擎。AI数据中心建设用铜量是传统数据中心的数倍，电网升级改造也为铜铝需求提供长期支撑。

政策方面，我国开展新一轮找矿突破战略行动，并开展“圈而不探”专项整治，强化战略性矿产资源安全。工信部等八部门印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出，有色金属行业增加值年均增长5%左右。

03 深层逻辑：从周期波动到战略资源的价值重估

有色金属正经历从传统周期品向战略资源的价值重估。

中国银河证券认为，全球地缘冲突加剧或将引发全球金属供应链的重塑，催化关键战略金属矿产资源的需求与价值重估。在美国“新门罗主义”下，作为西半球（智利、秘鲁、墨西哥）核心战略矿产的铜等金属供应链，正叠加一层厚重的“供应链风险溢价”。

金属品种分化明显。铜和锡全年表现涨势较好，而碳酸锂、工业硅等新型品种在4月份之后也扭转颓势。这种分化反映了不同金属在新经济中的差异化地位。

市场呈现“股期联动”效应。有色金属板块上涨的同时，A股矿业上市公司在全球范围内积极开展资产并购。盛达资源、湖南黄金等公司近期相继宣布并购矿山资产，紫金矿业、洛阳钼业等龙头公司股价创下历史新高。

04 产业变革：矿业巨头整合与供应链重构

面对历史性机遇，全球矿业领域正在发生深刻变革。

国际矿业巨头力拓与嘉能可已启动并购谈判，可能进行部分或全部业务的合并。这笔交易有望催生全球市值超过2600亿美元的矿业巨头，超过当前市值接近1600亿美元的必和必拓。

业内普遍推测，两大矿企合并的背后是双方对于铜定价权的共同诉求。嘉能可首席执行官在2025年底表示，公司的目标是成为“全球最大的铜生产商”。

国内矿业企业也在加速布局。2025年以来，紫金矿业、江西铜业、盛屯矿业等A股矿业公司频频出手收购海外矿产资源。并购标的选择多以银、金、铜等优质金属原生矿产资源为主，反映出对战略资源的长期看好。

05 风险提示：市场波动加剧与监管干预

在强势上涨的背后，风险因素也不容忽视。

中国有色金属工业协会锡业分会此前发出倡议书，指出锡价急速拉升背离产业基本面，市场各方需保持理性谨慎。部分有色金属的涨幅已经透支了一定的乐观预期，需要警惕行情反复。

监管层面已采取措施平抑市场波动。1月7日，上海期货交易所针对白银期货发布3项通知，包括上调手续费、实施日内开仓限额、调整涨跌停板幅度等。这是自上期所2025年12月10日首次对白银期货实施“提保扩板”后的一系列组合拳，旨在抑制短期过度投机。

华夏基金高级策略分析师王强提示，在目前点位上，整个有色金属板块可能会面临一定的恐高性风险，容易出现暴涨暴跌。投资者应警惕技术性的回调压力。

随着全球向低碳经济转型加速，铜铝等金属的战略地位日益凸显。力拓与嘉能可的并购谈判可能只是行业整合的开始，更多资源争夺战将在全球上演。

有色金属市场的未来，不再仅仅取决于传统的供需基本面，更将受到全球能源革命、地缘政治格局和供应链重构的深远影响。这一轮行情或许会有波动和调整，但其背后的结构性变革已经不可逆转。