9个月狂赚3个亿！河南父子卖“茶味”啤酒，干出一个IPO

一罐融入信阳毛尖的茶啤，在不到两年时间内，将一家44年的地方啤酒厂推到了港交所门口。

1月13日，河南金星啤酒股份有限公司正式向港交所递交招股书。中信证券、中银国际担任联席保荐人。

翻开招股书，一组数据格外亮眼：2025年前九个月，金星啤酒营收11.10亿元，净利润高达3.05亿元。而就在两年前，这家企业的年营收仅为3.56亿元，净利润不过1220万元。

业绩爆发的背后，是一对河南父子——76岁的张铁山和51岁的张峰。他们掌舵的这家始于1982年的村办啤酒厂，凭借“中式精酿啤酒”的创新，在竞争激烈的啤酒市场杀出一条生路。

01 老厂新生

在郑州管城南郊陇海村，一座看似普通的厂房承载着一家企业的四十余年浮沉。

1982年，“东风啤酒厂”作为村办企业在此诞生。三年后，企业经营陷入困境，时年36岁的张铁山临危受命，接手运营。他将企业更名为“金星啤酒厂”，开启了金星品牌的时代。

此后数十年，金星啤酒扎根河南，相继推出金星新一代、金星小麦啤酒、1982系列等产品，在区域市场积累起相当的品牌认知度。

然而，中国啤酒行业的竞争格局日益集中。根据行业数据，2024年啤酒行业前五家企业已占据约75%的市场份额。中小品牌生存空间被不断挤压。

“我们是被逼上梁山。”张铁山曾公开坦言，终端市场竞争已演变为“费用战”，参与与否都面临艰难抉择。

面对行业巨头渠道与资本的双重压力，张峰直言：“酿酒40年，与行业前五的差距在持续拉大。”

转型迫在眉睫。2022年12月，金星啤酒做出关键决策——以河南金星啤酒厂为核心成立金星啤酒有限公司，专注精酿啤酒的生产与销售。同时，公司通过一系列资产整合，将多家相关主体纳入统一体系。

正是这次战略调整，为后续的爆发式增长埋下了伏笔。

02 爆款密码

2024年8月，一款名为“信阳毛尖”（后更名为“金星毛尖”）的茶啤悄然上市。

这款产品将中国传统的信阳毛尖茶叶与啤酒创意融合，打造出独具特色的“中式精酿啤酒”。上市首日，销量即达6吨，随后迅速在社交媒体引爆。

“爆红不是我们用推广砸出的，而是基于女性用户分享的生活场景。”金星啤酒营销负责人总结道。

数据证实了这一判断：在抖音平台，金星毛尖的核心消费人群集中在18-35岁，女性消费者占比超过五成。随着冰糖葫芦等更多口味推出，这一比例进一步突破60%。

年轻女性消费者用“微醺”“茶香”“清爽”等关键词在社交平台自发传播，形成裂变式推广效应。上市仅一周，金星啤酒抖音官方店铺日销售额便跻身平台啤酒品类首位。

金星啤酒副董事长张峰对此感到意外：“原以为啤酒消费一直是男性主导，没想到女性群体如此喜爱这个产品，而且出现重复购买。”

乘胜追击，金星啤酒围绕中式口味迅速拓展产品线，陆续推出茉莉花茶、冰糖葫芦、沙糖桔等创新口味。公司新品推出节奏已提升至平均每两个月一款，显著快于行业普遍约六个月的上新周期。

招股书显示，金星啤酒中式精酿啤酒容量均为1升/罐，售价均为20元/罐。截至2025年9月30日，中式精酿啤酒SKU数量已达50个，贡献了2025年前九个月超过78%的收入。

根据灼识咨询的数据，以截至2025年9月30日止九个月零售额计，金星啤酒已成为中国精酿啤酒第三大企业和中国最大的风味精酿啤酒企业，市场占有率达14.6%。

03 资本之路

业绩的爆发性增长，为金星啤酒打开了通往资本市场的大门。

财务数据显示，2023年至2024年，金星啤酒收入由3.56亿元跃升至7.30亿元，实现翻倍增长；2025年前九个月收入进一步攀升至11.10亿元，同比增速高达191.34%。

盈利能力提升更为显著。公司的净利润从2023年的1220万元增长至2024年的1.25亿元，并在2025年前九个月达到3.05亿元，两年多时间实现24倍的增幅。

高毛利的精酿产品带动公司整体毛利率从2023年的27.3%一路提升至2025年前九个月的47.0%。招股书解释称，毛利率改善主要源于中式精酿啤酒收入贡献增加及该品类自身毛利率的提升。

随着现金流大幅改善，金星啤酒在上市前夕进行了三次分红：2025年3月派息1.02亿元，5月派息1.27亿元，10月派息1亿元，合计3.29亿元——这已超过其2025年前九个月的净利润。

在资本结构层面，金星啤酒于2024年3月完成首轮增资，注册资本增至1.5亿元；2025年又完成两轮增资，注册资本进一步增至2.01亿元。2025年8月，公司改制为股份有限公司。

目前，由张铁山、张峰父子分别持股90%、10%的金星控股持有金星啤酒74.56%股权，张铁山直接持股9.94%，张峰直接持股8.95%，其余股权由员工持股平台等共同持有。

根据招股书，此次IPO募资将主要用于增强生产能力，强化全渠道销售网络，用于营销活动及品牌建设，推动产品创新及拓展产品组合等方面。

金星啤酒也在招股书中展望了未来发展方向：“当前的研发方向包括茶味及果味啤酒、米酒及无醇啤酒。”公司认为无醇啤酒代表着一个具显著成长潜力的品类，因其契合消费者日益高涨的健康意识与节制饮酒趋势。

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