上海985，正在盛产IPO

来源丨投资界

盛况历历在目。

这是创投圈一波罕见盛宴——新年第二天，壁仞科技登陆港交所，首日市值破千亿港元；随后MiniMax赶来，市值同样超过千亿。

在此之前，沐曦已率先来到科创板，最新市值超2400亿元。

你可能不知道，这三个千亿IPO背后创始团队都与上海交通大学联系密切。交大母基金更是实现沐曦、壁仞科技、MiniMax大满贯。由此，我们看到一支中国硬科技崛起的交大系力量。

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一个月，三个千亿IPO

先从最新千亿IPO说起。

1月9日，大模型公司MiniMax正式登陆港股，开盘股价高开高走，收盘涨幅高达109.09%，首日市值便突破1000亿港元。颇为震撼的是，MiniMax仅用4年时间就实现IPO，成长速度惊人。

而缔造这一幕的，正是前商汤高管闫俊杰。创投圈熟知他的故事——在商汤科技从实习生一路杀到副总裁的传奇人物，直至2022年投身AGI创业。但外界鲜少知道的另一个版本，闫俊杰同时还拥有上海交通大学电子信息与电气工程学院兼职博导的学术身份。

稍早前元旦期间，壁仞科技已正式登陆港交所。虽与MiniMax处于不同赛道，但都顶峰相见，壁仞科技开盘涨超80%，随后市值即突破1000亿港元，成为“港股GPU第一股”。

这是一个上海交大印记更鲜明的IPO：

董事长张文是上海交大集成电路学院电子科学与技术专业博士生、上海交大人工智能校友会副会长；

联合创始人梁晓峣为上海交通大学电子信息与电气工程学院计算机科学与工程系教授；

联合创始人、原总裁徐凌杰为上海交大电子工程系校友。

稍早前，与壁仞科技同属“GPU四小龙”的沐曦，已先一步登陆科创板。梳理下来，沐曦联合创始人兼CTO彭莉，正是上海交大集成电路学院本硕校友。上市首日，沐曦涨幅高达692.95%，市值最高冲上3500亿元。

至此，短短一个月上海交大系便诞生了三个千亿IPO。

这是中国科创一股不可或缺的力量。据“交大新上院”统计，2025年交大系共有19家企业完成上市，它们的身影遍布科技创新各个核心环节，海博思创是“储能系统第一股”；云知声成为“港股AGI第一股”；友升股份是轻量化铝合金龙头……将视线拉长，目前上海交大系千亿级别上市公司已达十余家。

“如果将上海交大看作一个省及直辖市，2025年上海交大系上市企业数量将排名第六，仅次于江苏、广东、浙江、北京及山东。”如此份量不言而喻。

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为何是上海交大？

这一幕并非偶然。

2026年，上海交大将迎来130岁生日。回望历史，交大创造了中国近现代发展史上的诸多“第一”：中国最早的内燃机、最早的电机、最早的中文打字机等；新中国第一艘万吨轮、第一艘核潜艇、第一艘气垫船、第一艘水翼艇、自主设计的第一代战斗机、第一枚运载火箭、第一颗人造卫星、第一例心脏二尖瓣分离术……迄今为止，这所大学已为国家和社会培养了逾40万各类优秀人才。

于是我们看到，在硬科技创业时代，高学历的学生和教授开始登上创投圈舞台，上海交大系懂技术、重科技的优势逐步显现出来。尤其在这波半导体、AI、具身智能浪潮，上海交大系几乎占据半壁江山。

业内曾流传着这样一句话，“半个创投圈，都是上海交大人”。正如在MiniMax的创业故事中，米哈游联合创始人、董事长刘伟，与闫俊杰相识已久。前者是上海交大电子信息与电气工程学院2009届信息工程专业本科校友。

而在MiniMax早期历程里，刘伟是极为重要的存在，他曾将闫俊杰引荐给一些早期投资人。2022年初，米哈游、高瓴、IDG资本、云启资本一起成为MiniMax的天使投资方。这里面，交大系占了两家。此后MiniMax开始崭露头角，明势创投、红杉中国、联新资本等交大系创投机构接连入局。

交大人投交大人，渐成传统。

创投圈还活跃着一支力量，交大母基金。2021年底，为支持源自上海交大的科技项目，上海交大踏足创投圈，随即成立“上海交大未来产业母基金”，这是上海交大第二只母基金，也是首只由高校发起设立，支持学校科技成果转化与校友创业的引导母基金。

通过“母基金+直投”模式，交大母基金同时投资了沐曦、壁仞科技、MiniMax，实现大满贯。与此同时，傅利叶智能、穹彻智能、无问芯穹、翌曦科技、亘芯悦等一批交大（准）独角兽企业，也得到了交大母基金的哺育。

学校这根无形的纽带，将许多人串联在一起。

前不久，上海交大未来产业母基金二期已启动。现场我们看到更多年轻企业的身影——伯镭科技、亘芯悦、商汤医疗、图灵量子、纬景储能、翌曦科技、源络科技、本智激活、Feeling AI、光织科技、井英科技、库萨科技、蓝启智能、量晶科技、瓴就医疗、灵睿智芯、氢鸾科技、瞬景科技、添音生物、宇生月伴、智像医疗.....下一个巨头也许就从这里走出。

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相互反哺

上海成了最大赢家

随着上市锣声密集传来，与上海交大一起站上C位的还有上海这座城市——壁仞科技、沐曦股份、MiniMax均来自上海。正如最近一句话广为流传，“这一波上海赚翻了”。

回到故事的开始，为何是上海？沐曦副总裁黄向军曾对外坦言，公司之所以选择落地上海浦东，是因为这里汇聚了国内顶尖的芯片设计人才和完整的产业生态。仅用三年时间，沐曦便推出两颗高性能GPU，且均一次性投片量产成功。

人才往往来自高校。根据“2025软科中国大学专业排名”，排名全国第一的冠军专业中，上海有20所高校的69个专业夺冠。当中上海交通大学极为突出，生物技术、材料科学与工程、智慧能源工程、信息安全、电子与计算机工程等10个专业为全国第一。优质的人才密度为科技就业提供土壤。

城市之间抢产业、抢企业竞争激烈。正如我们看到，2025年3月上海国投先导人工智能产业母基金联合领投壁仞科技，这也是其首个直投项目。

而沐曦在创业早期也获得了上海科创基金的投资，后来浦东新区国资创投平台注资5亿元战略投资，在最艰难的研发期给予支持。

2023年11月，上海国际旗下国方创新完成对MiniMax的战略投资，成为首个入局的上海国资系人民币基金投资者。随后，上海国投旗下国投先导与孚腾资本，也为MiniMax规模化扩张提供了资本支撑。

城市与高校之间相互反哺，成为产业爆发最真实的写照。不止上海交大，如今上海已推动14所高校成立人工智能研究院、19所高校开设人工智能相关专业，源源不断地为AI行业输送人才。

不少创始人往往将公司落在高校附近。图灵量子创始人、上海交大教授金贤敏就将公司安在“大零号湾”。从这里步行到上海交大，仅需要3分钟，“正是依托上海的人才优势，才能迅速组建成一个顶尖人才团队”。

由此一个良性循环形成，以高校系为战略指点，撬动整座城市的产业跃迁。放眼AI、具身智能、核聚变等前沿科技产业，上海均走在全国前列。接下来，这里还要聚焦低空经济、商业航天、具身智能、生物制造、智能终端，使它们成为上海产业五大新增长点，力争“十五五”时期整体达到万亿元规模。

这样一幕，无疑也给二三线城市留下启示。没人愿意错过重新洗牌的机会，但留不住人才也就招不来企业，是许多城市发展产业时难以克服的问题。于那些同样高校众多的城市而言，决定未来命运的机会，就在眼前。

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