全球贵金属狂潮持续！白银史上首破90美元

2026.01.14

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作者 |第一财经 后歆桐

全球贵金属狂潮进入新一年后持续。今日亚太交易时段，白银价格史上首次突破90美元/盎司，金价也在历史高位附近徘徊。LME锡价也突破51000美元/吨的重要关口。稍早，伦敦金属交易所（LME）期铜价格也刚刚触及超过13000美元/吨的历史最高位。花旗集团再度调高了金价、银价未来三个月的价格预期。高盛也调高了铜价今年上半年价格预测。

新华社图

白银史上首次突破90美元

今日亚太交易时段，白银价格飙升5.3%，触及91.5535美元/盎司的历史高位，金价距离历史高点也仅10美元。美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔的冲突升级，且鲍威尔多年来首次反击，再加上美联储降息预期以及紧张的地缘政治背景，都为贵金属的强劲上涨增添了动力。

美国12月基础通胀率并未如市场此前预期那么高，但经济学家表示，创纪录的美国政府长期停摆可能人为压低了数据。掉期市场定价显示，投资者预期今年晚些时候，美联储至少还会再降息两次。

2026年迄今，现货黄金已累计上涨近7%，现货白银更是飙升了23%。铂金年内涨幅也达到了15%，同样逼近历史峰值。更值得一提的是，这波上涨的基础还是去年黄金和白银已上涨145%和65%。

鲍威尔可能面临刑事起诉的前景，再次引发了人们对美联储独立性的担忧。全球多位央行行长纷纷声援鲍威尔，不过，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示此举可能适得其反。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭稍早对第一财经记者表示，近几个月来，对于美国政府对美联储公开施压不断升级，保持关注并对此表示担忧。央行独立性是金融市场稳定的基石。任何对美联储自主权的潜在削弱，哪怕只是削弱的“观感”，都可能动摇市场对货币政策乃至整个金融体系的信心。最新进展至少在短期内给风险资产带来了新的重大挑战，在有关局势如何演变出现更明确的信号之前，这种挑战将持续存在。美元也可能承压。对美国经济政策制度框架的信心一直是美元强势的支柱；一旦这种信心受损，黄金及其他被视为避险资产的替代品将可能受益。

此外，近日委内瑞拉、伊朗局势等地缘政治动态也助推了避险需求。花旗集团本周上调了对未来三个月黄金和白银价格的预测，分别上调至5000美元/盎司和100美元/盎司。莲花资产管理有限公司首席投资官洪灏表示，白银正受益于更广泛的大宗商品轮动，今年也还有很大的上涨空间，年底前可能达到150美元/盎司。

赵耀庭补充称，尽管涨幅不太可能像2025年那样强劲，但今年对黄金和白银作为对冲通胀或金融不稳定的需求应会持续。由于最近的地缘政治不确定性，黄金今年的表现可能会优于白银。

贵金属的最新涨势也伴随着强劲资金流，自去年12月下旬以来，纽约商品交易所和上海期货交易所的交易量一直保持在较高水平。

“神铜”到“狂锡”，贵金属狂潮持续

除了金银，今日亚太交易时段，LME锡价涨幅也一度高达4.3%，触及51675美元/吨的历史高位，超越了2022年的前高。当时LME锡价暴涨的核心逻辑是全球电子行业的锡需求在新冠疫情供应链中断期间，持续激增。

通常，锡是LME交易的六大金属中流动性最差的一种，去年的涨幅却接近40%。2026年开年迄今，也已涨超25%。洪灏称，这一价格飙升源于中国投资者涌入全球贵金属以及工业金属市场，一些大型股票基金也开始押注大宗商品期货将与股市一起大幅上涨。

上海金属期货交易所的锡价今日也再涨约9%，触及每日涨停限制，同样创下413170元/吨(约59212美元/吨)的历史新高点位。本周，该交易所期货锡价已第二次触及涨停。

此外，近期LME铜、铝、镍等工业金属价格也均大幅上涨，尤其是LME铜价屡创历史新高点位，全球需求持续复苏以及人工智能（AI）算力基础设施需求的共同推动下，领涨各工业金属，从2025年11月底不足11000美元/吨一路飙升，在1月6日触及13387.50美元/吨的历史最高位。

高盛将2026年上半年铜价预测从11525美元/吨大幅上调至12750美元/吨，理由是“稀缺溢价”与囤货性质正在被市场重新定价，尤其是美国以外地区库存不足。不过，高盛同时强调，13000美元/吨以上的铜价难以长期维持，并维持2026年四季度LME铜价11200美元/吨的谨慎看跌预测不变。

富达基金多元资产投资策略总监戴旻此前在接受第一财经专访时表示，与黄金更加由避险、投资需求推动不同，白银、铝、铜这些贵金属的价格逻辑还涉及工业需求方面的影响。因此，当它们价格涨到太贵时，可能反过来打击需求，历史上也有过这种情况。

他称：“判断是否会出现周期性、结构性贵金属牛市，总体上要看整体经济周期情况。目前的经济周期、经济基本面还是足以支撑工业类金属上涨的。从长期供需关系来看，一些新科技技术的发展，实际上也需要这些金属。以铜为例，芯片、新能源汽车其实都很需要铜，包括对于电力的供应，它都是非常重要的一个工业基础品。从这个角度来判断，产能扩张的作用虽然需要一个过程逐步显现，短期可能会导致相关贵金属价格下行，但下行空间有限，整体还是存在供应缺口的。”

他补充称，从资产配置角度，投资者也需要明确这些贵金属与黄金价格的逻辑不太一样，更多具有周期性属性。其中白银稍微特殊一些，也有一定储值功能，贝塔值也比黄金稍微强一些。此外，在配置这些工业贵金属时，也需要关注它们与股票、黄金间的相关性。只要他们与股票的低相关性持续，全球投资者出于资产配置的考虑，都会进一步增加配置，当作一个尾部风险的对冲工具。但如果这些贵金属突然与股票呈现阶段性正相关关系，那他们就变成一种投资替代关系，就需要更当心回调风险。

微信编辑| 小羊

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