客户逐年减少，商米科技二次递表港交所！公司依赖代工，与大客户纠纷未止

深圳商报·读创客户端记者 靳恩琦

1月13日，上海商米科技集团股份有限公司（简称“商米科技”）在港交所二次递表，联席保荐人为德意志银行、中信证券、农银国际。

招股书显示，商米科技是全球领先的商业物联网（BIoT）解决方案提供商。公司颠覆性解决方案集成了智能硬件、软件及数据洞察，赋能众多线下商业场景实现数字化转型，提升核心商业运营流程（如支付、会员管理、订单履约、存货控制及员工管理）效率。

根据灼识咨询的资料，按2024年的收入计，公司目前是全球最大的安卓端BIoT解决方案提供商，占有10%以上的市场份额。根据同一资料来源，预期安卓端BIoT解决方案市场将于未来五年出现爆发式增长。

招股书显示，商米科技向超过200个国家及地区的企业及商户销售BIoT解决方案。于2022年、2023年及2024年以及2025年9月30日（以下简称“报告期”），公司分别有2,506名、2,337名、2,262名及1,965名客户。

商米科技的收入主要来自公司BIoT解决方案（主要包括智能设备）的销售。报告期各期公司总收入分别为34.04亿元、30.71亿元、34.56亿元、22.41亿元。期内利润分别为1.6亿元、1.01亿元、1.81亿元、0.56亿元。

公司各期毛利率分别为28.1%、26.7%、28.9%、32.9%，净利率分别为4.7%、3.3%、5.2%、2.5%。

招股书显示，商米科技依赖第三方以制造公司产品，并提供制造产品所需的关键组件。用于制造公司产品的许多关键组件（例如各种硬件及软件）的供应来源都很有限，因此，若供应链中的某个制造商出现中断，可能会对公司供应链的其他方面造成不利影响，并可能会破坏公司有效及时交付硬件产品的能力。

此外，商米科技依赖硬件制造商制造、测试及组装公司产品。报告期内商米科技主要依赖OEM/ODM设施生产智能设备。各期分别有23家、23家、25家及28家第三方制造商支持公司的生产需求。

招股书还提到，商米科技存在两期纠纷，自2023年5月起，公司与诺基亚进行许可谈判，但因特许权使用费率存在分歧，尚未达成协议。于2025年2月及3月，诺基亚在德国及印度对集团提起法律诉讼，作为巩固其谈判地位的惯常战术回应。2025年4月，双方达成全面许可和解，纠纷正式结束。

此外，公司目前涉及一名主要客户（“客户B”）就供应协议纠纷提起的仲裁。由于客户B持续违反协议的关键条款，商米科技于2025年9月8日终止与客户B的供应协议，这收到了客户B的反对。

2025年10月14日，在没有根据协议中的争议解决条款提起仲裁的情况下，客户B获得了马瑙斯地区第六民事和职业事故法院的判决（“巴西临时命令”），要求商米科技继续履行协议。根据巴西临时命令，法院裁定协议（包括商业排他性条款）在客户B与公司之间仍然有效。

其中，商米科技须维持协议项下的商业排他性条款，即根据协议，公司授予客户B于协议期限内在巴西分销公司产品的独家权利。在此期间，商米科技不得与巴西的任何其他方签订合同、谈判或向其销售我们的产品，也不得独立或通过第三方直接在巴西市场运营；停止向巴西客户B以外的任何人士或实体销售公司的任何产品；及避免建立当地市场渠道，或建立可能引起直接与申请人在巴西的终端客户产生互动的沟通。

据悉，商米科技对巴西临时命令提出上诉。巴西亚马逊州上诉法院支持巴西临时命令，但在产品定价方面为公司提供了一些灵活性。公司已遵守巴西临时命令并继续向客户B提供产品。

然而于2025年12月，客户B向英国国际商会（“ICC”）提交仲裁，要求确认巴西临时命令的效力；责令要求商米科技继续履约并支付损害赔偿。倘该等申索不获ICC支持，客户B的其他要求主要包括约获得3.54亿美元的违约罚金（是客户B根据协议下所有采购订单的总价值）、采取五年竞业限制及履行终止后服务义务。

商米科技认为上述所有索赔完全没有法律依据，应全部驳回。截至目前，仲裁庭尚未组成，公司正在积极筹备仲裁，并已就争议事项委聘中伦律师事务所作为公司的法律顾问。

根据招股书，报告期各期客户B分别贡献商米科技营收的10.9%、16.5%、22.0%、12.5%，其中2022年为公司第二大客户，2023年、2024年及2025年前三季度均为公司第一大客户。