金星啤酒港股IPO，冲击“中式精酿第一股”

2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（下称“金星啤酒”）已正式向香港联合交易所主板递交上市申请，拟在港股主板IPO上市，中信证券和中银国际将作为金星啤酒的联席保荐人。

招股书显示，募集资金将主要用于增强生产能力、强化全球销售途径、营销活动和品牌建设，以及推动产品创新和拓展产品组合。

金星啤酒历史可追溯至1982年，以“为国人酿造一杯好啤酒”为企业使命。目前，公司的核心产品是“中式精酿系列啤酒”，根据第三方市场研究机构灼识咨询的报告，金星啤酒是“中式精酿啤酒系列开创者”，同时，按2024年销量计，金星啤酒中式精酿啤酒销量位居全国第一。

招股书显示，2023年、2024年，金星啤酒分别实现营业收入3.56亿元和7.30亿元；2025年前9个月已实现营业收入11.09亿元。同期净利润由2023年的1219.6万元，提升至2025年前9个月的3.05亿元。

此前，金星啤酒的独特增长路径就已引起了啤酒行业的广泛关注。业内人士分析认为，在港交所递表意味着，这家深耕行业四十余年的老牌民营啤酒企业，正式开始冲刺资本市场。若此次IPO进展顺利，金星啤酒有望成为“中式精酿第一股”，从而进一步巩固在其赛道的先发优势。

押注中式精酿，开辟高成长赛道

在传统啤酒市场格局相对固化、行业整体增长放缓的背景下，金星啤酒另辟蹊径，将“中式精酿”作为实现“换道超车”的核心战略。这一成功战略的背景是消费者对啤酒品质和风味的付费意愿在提升。

灼识咨询的数据显示，品质更高、风味更丰富同时价格也更高的中国精酿啤酒市场正在快速增长，零售额规模由2019年的125亿元增长至2024年的632亿元，期内年复合增长率达38.4%，预计至2029年将进一步提升至1821亿元。

其中，中国风味精酿啤酒零售额由2019年的15亿元增长至2024年的111亿元，年复合增长率达49.3%。在整体精酿啤酒市场中的占比，也由2019年的12%提升至2024年的17.6%。灼识咨询并预计，至2029年这一市场将进一步扩大至660亿元。

金星啤酒及时捕捉到了市场变化，从2024年开始向中式精酿转型，陆续推出毛尖、龙井绿茶、茉莉花茶、蜜桃乌龙等茶啤系列，以及冰糖葫芦、绿豆、水蜜桃、西瓜、砂糖桔等“国潮食啤”及“果韵佳酿”系列，精准契合年轻消费群体对“好喝、好看、好玩”的需求。通过茶叶与啤酒的融合，啤酒从“西方符号”转变为体现东方风味的饮品载体。

自2024年8月首款产品上市以来，金星中式精酿在约10个月内实现产销量突破10万吨，产品覆盖全国31个省、自治区、直辖市，并进入英国、澳大利亚、新西兰、阿联酋以及东南亚部分国家市场。

招股书显示，2025年前9个月，中式精酿啤酒贡献了公司78.1%的收入，已成为金星啤酒最重要的业务板块。中式精酿战略，正在成为公司业绩增长的核心驱动力。尤其在“茶+啤酒”的创新组合上，金星啤酒已建立起较强的先发认知。

同时，创新产品也贡献了更高的利润水平。招股书显示，2023年、2024年及2025年前9个月，金星啤酒毛利率分别为27.3%、37.8%和47%，同期净利率分别为3.4%、17.2%和27.5%。

重构消费与渠道逻辑带来快速增长

金星啤酒的成功，首先源于其构建的丰富且极具辨识度的中式精酿产品矩阵。精酿啤酒相对于普通啤酒，在原料选取、工艺和发酵时间等方面的要求都更高。为支撑产品创新，金星啤酒独创了“1258核心工艺“，并建立了严格的原料溯源体系，构筑了坚实的品质壁垒，确保了酒体的纯净与风味的层次感。金星啤酒还对所有中式精酿产品均明确标注茶叶等原料的供应商信息，让消费者更加放心。

在渠道推广方面，金星啤酒并未延续传统啤酒以餐饮渠道和男性消费者为核心的固有模式，而是利用口味创新和产品形态升级，将啤酒的饮用场景从传统的“烧烤、大排档、商务应酬”，拓展至“朋友小聚、居家休闲、佐餐搭配”等多元生活场景，逐步吸引年轻消费者和女性消费群体，实现了消费场景与人群的同步扩容，为品牌带来了显著的增量市场。同时，坚持中高端定位，主动筛选并深耕与自身定位相符的优质渠道。

在营销层面，金星啤酒围绕“中式风味”“微醺体验”等主题，深耕小红书、抖音等年轻人聚集的新兴平台，巧妙利用社交媒体达人效应和内容共创，形成广泛传播与口碑效应。公司紧密关注市场反馈与消费趋势，不断丰富产品矩阵，成功稳固并扩大了在新消费群体中的影响力。

例如，在首推的茶啤系列大获成功后，金星啤酒持续深挖“中式原料”潜力，将创新视野投向“药食同源”领域，陆续推出百香果、绿豆、陈皮、冰糖葫芦等风味新品。其中，金星冰糖葫芦中式精酿以山楂为核心，上线后迅速成为爆款，多次登顶抖音酒类榜单，并带动了上游山楂产业的发展。该产品上线一个月内，相关短视频话题播放量突破1亿，直播间销量突破26吨。截至2026年1月13日，抖音话题#金星冰糖葫芦#相关播放量突破8.6亿次。

线上口碑不仅有效带动线下渠道的引入和复购，形成“内容驱动需求、需求反向推动渠道”的良性循环，还增强了公司对市场反馈和消费趋势的感知能力，为新品设计和产品结构优化提供了支持。持续地创新产品成为了金星啤酒保持热度、引领品类风潮的关键。

金星啤酒创新的产品、渠道和营销逻辑为略显沉闷和传统的中国啤酒行业带来新的亮点。招股书称，从增长表现来看，以2022年至2024年零售额复合增长率统计，金星啤酒是中国啤酒行业前十大企业中增长最快的企业，年复合增长率达到23.7%，展现出较强的成长性。

业内人士认为，作为中式精酿啤酒开创者，金星啤酒的故事在未来还有更宽阔的想象空间。在持续深耕“中式原料+精酿工艺”的创新路径，拓展更多中式原料与消费场景的同时，金星啤酒可以以“中国酿、中国味”为旗帜，大力探索海外市场的机会，成为具有全球影响力的民族啤酒品牌。作为高质量发展的重要支撑，其刚刚开始的资本化之路也将备受市场期待。