积小胜为大胜，稳中求进还得看这类基金

这两年年国内科技圈比较火的就是DeepSeek，大家也能感受到中国的AI大模型也不比国外差。很多人忽视了一点，DeepSeek是做私募量化起家的，也就是说一家私募量化公司，在AI大模型方面做出了亮眼成绩。

如果我们细心观察，主动量化基金已经逐渐从一种小众基金，走进人们的视野当中。这类基金在震荡市往往有着收益高、回撤小的特征。

比如主动量化基金——南华丰汇混合A，今年以来涨5.30%，近1年涨61.68%，近2年涨63.00%，近三年涨88.78%，阶段收益远远跑赢同类平均。

（来源：choice，数据截至2026.1.9）

我们惊讶这只业绩表现亮眼的基金背后，不难发现这只基金没有追热门，也没有集中持仓。而是以主动量化的方式，取得了不错的业绩。

何为主动量化？

我们都知道，基金有“主动”和“被动”之分。主动就是依靠基金经理的选股、择时能力，基金经理往往通过集中持仓、资产配置、押注行业、仓位管理、择时等方式，来获取超额收益。被动好理解，就是复制指数，指数基金就是最典型的被动基金。

量化，这几年兴起的新词，指的是使用数学模型、统计分析和计算机算法来进行投资决策和交易。核心就是将投资逻辑、市场规律、人的行为等，通过数学和统计的方法进行“量化”，变成明确的、可计算的规则和模型，从而排除主观情绪的影响。

那么主动量化基金，就可以简单概括为：

主动量化基金 = 基金经理的投资思想&逻辑✕量化模型的系统性执行

我们以南华丰汇混合A为例，看看主动量化基金的特征

A持股极度分散

该基金前十大重仓占比约为11.52%，单只股票占比最高1.22%。根据中期报告，该基金持有股票数量为44只。没有单押股票，没有侧重某一行业，做到了极致的分散。整体组合无明显成长或价值倾向，行业配置分散，避免极致暴露。

B较高换手率

下面这个图是近期基金的换手率，我们看到这只基金换手率保持在300%～400%，基本上算是相对较高的换手率。模型信号是根据市场不断变化的，也就意味着换手率肯定不会太低。较高的换手率说明模型信号会根据行情迅速进行调整，更有利捕捉投资机会。

（来源：choice）

C低回撤

超额收益我们前面提到了，还有一个特征就是低回撤。我们看到该基金近1年最大回撤9.11%，优于91%同类。收益回撤比6.58、夏普比例3.74，这两个指标都是拔尖的。今年以来收益和回撤控制均在同类基金中排名居前20%，可以说是低回撤、高性价比了。

（来源：choice）

这只基金为何这么强，我们深挖一下。

先来看看基金经理——黄志钢，科班出身的量化老将，南开大学金融学硕士，19年证券从业经验，经验相当丰富。擅长用“安全边际+价值选股”的量化方法挑选股票。他管理的每一只产品表现都还不错，任职年化回报超过17%！

另外，这位基金经理在天天基金还实盘买了500万元以上自己的基金，与基金持有者共进退，表明他对自己管理产品的自信。

再看整个团队，除了量化老将黄志钢作为团队领军人物，其核心成员均毕业于中国科学院大学、新加坡国立大学、香港大学等全球知名院校，并以硕士、博士学历为主。团队成员普遍具备金融理论与计算机技术深度融合的复合背景。可谓是精兵强将。

再看一下南华丰汇混合A的定位：

以小市值、高轮动、反转策略为三大核心特征，先综合考虑市盈率和过去三到五年的涨跌幅来进行第一轮选股。再通过价值定价选股，综合考虑个股的动态净资产收益率和动态市盈率，在策略股票池里选择综合性价比较高的个股构建投资组合。

这样的策略定位更像“左侧量化”，在市场情绪高涨时兑现收益，换成偏左侧性价比更优的个股。

市值偏小，但不是纯粹的小微盘，相比之下，对市场的适应性会更好。产品定位始终聚焦中小盘，市值中位数120亿，接近中证1000指数特征。

最新投资策略根据市场的变动情况：

这只基金之前选股范围是小市值，后来恢复了全市场选股。调整后组合市值有所上升。同时，阶段性对科创板实施特殊处理，放宽跌幅和估值筛选条件以增强成长风格暴露。

根据三季报，该基金股票仓位在九成左右，其中科创板占到三成左右。行业分布集中于医药生物、非银金融、机械设备、电力设备等领域。通过加快科创板持仓轮动频率来控制风险，近期轮动操作频繁且效果良好。

策略有效性验证：

产品策略结合了价值投资和主动量化的优势，能够左侧布局，捕捉热点。以南华丰汇为例，整体看持仓行业不固定，根据市场动态调整。比如一季度农林牧渔，三季度重点布局了医药生物、军工等，科技含量提升，精准圈中热点。

（来源：基金三季报）

我们看到不仅仅南华丰汇一只基金，其实南华的量化团队是有整套的策略和产品布局。核心就是依靠量化定价模型，简单理解就是引入量化的方法，把价值投资理念转换成一个数理模型，然后使用计算机构建模型并不断改进，提高模型的有效性。

运用不同的“安全边际”指标，来构建不同的基金产品。

南华丰汇

超跌因子，综合

低市盈率和过去三到五年的涨跌幅

南华丰元

低市净率

组合呈现出深度价值的特征

南华丰睿

低市盈率

享受股票因

盈利改善和市场情绪改善而实现较快的反弹

南华丰利

高股息

挖掘潜在回报相对高、分红比例相对高的个股，进行分散配置。

系统化的理论，加上产品业绩的实践，已经证明南华量化团队的强大存在。

大盘突破4100点，很多人恐高，很多人不知道选择什么行业。面对后续更加复杂多变、行业频繁轮动的情况，我们不如看看像南华丰系列这样的主动量化产品，能够积小胜为大胜，稳中求进；既能跟上市场节奏，又能较好地控制回撤，相当不错的持有体验。

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