DRAM仍存巨大缺口

三星电子预计今年DRAM产量将提升至接近800万片晶圆（半导体衬底），以晶圆投入量计算。这将比去年的760万片增长约5%，生产主要集中在平泽工厂，季度平均产量也将首次突破200万片。

然而，由于向10纳米第六代DRAM（1c）工艺过渡期间产能暂时下降，产量可能难以达到预期增长。由于目前的产量远不足以弥补困扰市场的全球内存短缺，业界预计高带宽内存（HBM）和DRAM价格的上涨趋势将持续。

据朝鲜财经14日从市场调研公司Omdia获得的数据，三星电子今年的DRAM晶圆产量预计为793万片，较上年（759万片）增长约5%。SK海力士的DRAM产量预计也将从去年的597万片增至今年的约648万片，增幅约为8%。由于清州M15X工厂（已进行产能扩建投资）的产量将从今年下半年开始陆续投产，预计其增幅将略高于三星电子。美光预计年产量约为360万片，与去年持平。

业内人士预计，在三星电子位于平泽园区的P4工厂投产之前，全球DRAM供应短缺问题难以缓解。即使P4工厂加快建设，三星电子内部人士和外部人士都认为，投产时间很可能要等到2027年以后。SK海力士也只有在龙仁半导体集群的运营全面展开后，才能大幅提升产能。

尽管三星电子、SK海力士和美光这三大DRAM厂商今年的产能将高于去年，但仍与市场需求存在巨大缺口。据KB证券的数据显示，DRAM客户需求的满足率仅为60%左右，服务器DRAM的满足率更是低于50%。换言之，供应仅能满足需求的一半。

市场研究公司TrendForce预计，今年第一季度DRAM合约价格将比上一季度上涨55%至60%。同期，受服务器需求激增的推动，NAND闪存合约价格预计也将上涨33%至38%。

与此同时，DRAM 供应商优先发展先进的工艺节点和新的生产设施，用于生产服务器和高带宽内存 (HBM) 产品，以满足人工智能 (AI) 服务器日益增长的需求，而 PC 和智能手机制造商等主要买家也面临困境，以至于他们只能获得所需内存的一半左右。

由于笔记本电脑出货量下降和配置降低，PC需求正在放缓，但随着DRAM制造商削减对PC制造商和模块厂商的供应，预计PC DRAM价格将在今年上半年呈现大幅上涨趋势。移动DRAM也面临持续短缺，预计未来几个季度合约价格将飙升。预计第一季度服务器DRAM价格将比上一季度上涨超过60%。

瑞银将SK海力士目标股价上调至100万韩元

全球投资银行瑞银集团大幅上调了SK海力士的目标股价，从85.3万韩元上调至100万韩元。瑞银给出的目标股价估值在国内外证券公司中最高，并预测SK海力士今年的营业利润将超过150万亿韩元。

据金融投资行业1月13日报道，瑞银集团发布了一份题为《SK海力士盈利潜力巨大，目标价100万韩元（PT to Won1m）》的报告，指出该公司盈利增长潜力巨大。瑞银特别将此报告列为公司内部的“关键评级”，表明其战略意义远超简单的投资意见。

瑞银预计SK海力士今年第四季度DRAM业务的营业利润率将达到82%，显著超过2018年第三季度创下的65%的历史最高纪录。尽管高带宽内存（HBM）备受关注，但通用内存有望在2026-2027年成为关键的利润驱动力。瑞银预计DDR合约价格的上涨势头可能会持续到明年第一季度，而NAND闪存的价格上涨势头可能会持续到今年第三季度。

SK海力士今年的营业利润预期为150.2万亿韩元，较此前预期上调211%。这一预期比市场普遍预期的99万亿韩元高出52%。此外，SK海力士的预测也超过了摩根士丹利近期发布的148万亿韩元，成为国内外证券公司中最乐观的预测。自由现金流（FCF）预计也将大幅增长，今年达到75万亿韩元，明年达到98万亿韩元。

瑞银表示，“存储半导体行业正处于‘前所未有的上升周期’”，并且“SK海力士的股价应该重新评估，以反映根本性的变化”。

瑞银集团将三星电子的目标股价从15.4万韩元上调至17.2万韩元。该行同时将三星电子今年的营业利润预期从135万亿韩元上调至171万亿韩元，比市场普遍预期的130万亿韩元高出32%。

评估认为，由于盈利预测大幅上调、市场重新评估内存周期持续时间以及长期盈利能力改善，三星电子的股价可能会继续上涨。

（来源：建议自bizchosun）

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