光大期货：1月14日能源化工日报

来源：市场资讯

　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　油价呈现五连涨，其中WTI 2月合约收盘上涨1.65美元至61.15美元/桶，涨幅2.77%。布伦特3月合约收盘上涨1.60美元至65.47美元/桶，涨幅2.51%。SC2602以450.4元/桶收盘，上涨12.7元/桶，涨幅为2.90%。伊朗局势的发展也加剧了市场原本的看涨情绪，因为Caspian Pipeline Consortium将哈萨克斯坦原油装载到油轮上的终端受到干扰，恶劣天气、无人机袭击和维护检修等多重因素叠加都在威胁到出口。装船量已被下调近一半至每日约90万桶，不过哈萨克斯坦已经设法将部分石油转移到其他运输线路以降低影响。API数据显示，上周，美国API原油库存增加527.8万桶，之前一周为减少276.6万桶。上周API库欣原油库存增加94.5万桶，上周API成品油汽油库存增加823.3万桶、馏分油库存增加434.4万桶。此外风险事件还发生在海运过程中，俄罗斯消息来源报道称，俄罗斯影子舰队的至少 4 艘油轮在黑海遭到袭击。供应端的担忧开始愈演愈烈，这将对油价形成阶段性支撑。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2603收涨0.53%，报2461元/吨；低硫燃料油主力合约LU2603收涨1.66%，报3066元/吨。从基本面看，低硫燃料油市场结构大致持稳，高硫燃料油市场稍有支撑。由于来自苏伊士以西市场的大量调和组分流入新加坡地区，亚洲低硫市场短期内将保持供应充足状态。由于下游船用燃料油需求逐步回暖，亚洲高硫市场获得一些温和支撑。不过随着委内瑞拉重质原油进入全球供应，预计将对重质含硫原油价差和高硫裂解价差构成利空。短期FU和LU绝对价格或仍以跟随油价波动为主，高硫后续供需压力相对更大，建议以逢高空为主。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周二，上期所沥青主力合约BU2602收跌0.66%，报3140元/吨。沥青市场在委内瑞拉地缘局势发酵之下，加工原料趋紧预期加强成本端支撑，同时炼厂供应量下降，双重驱动带动市场价格涨势明显。短期预计沥青市场将处于“弱需求现实”与“强成本预期”的博弈之中，市场关注重点或转向未来原料供应，预计沥青价格以企稳偏强为主。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2605下跌155元/吨至15975元/吨，NR主力下跌170元/吨至12840元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌70元/吨至12000元/吨。昨日上海全乳胶15700（-100），全乳-RU2605价差-375（-200），人民币混合15050（+0），人混-RU2605价差-1025（-100），BR9000齐鲁现货12100（+200），BR9000-BR主力55（+75）。2025年11月天胶出口量同比降14.7%至37，150吨，环比降29.8%。其中50.8%出口至中国。在宏观预期回暖，商品普涨氛围下，胶价反弹，但低产季后价格弹性下降，累库压力或使胶价承压。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA605昨日收盘在5140元/吨，收跌0.04%；现货报盘贴水05合约68元/吨。EG2605昨日收盘在3815元/吨，收跌1.68%，基差减少2元/吨至-145元/吨，现货报价3686元/吨。PX期货主力合约603收盘在7282元/吨，收跌0.36%。现货商谈价格为899美元/吨，折人民币价格7264元/吨，基差走扩58元/吨至-10元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成。1月12日至1月18日，乙二醇主港计划到货数量约为14.8万吨。地缘风险抬高原油风险溢价，伊朗、委内等地与美国冲突存在不确定性，或进一步推高油价。在1-2月份涤丝减产集中，春节又面临着终端加弹、织造的集中放假，下游负反馈的传导与油价抬升的博弈为市场矛盾关注点，预计聚酯价格短期偏强震荡。乙二醇国内供应依旧表现宽裕，伊朗有一套装置开启检修， 2月之后进口压力有所改善，近月现货流动性宽裕，预计价格宽幅震荡。伊朗地缘冲突加剧风险溢价，关注后续伊朗地区装置变动情况。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周二，太仓现货价格2257元/吨，内蒙古北线价格在1830元/吨，CFR中国价格在265-269美元/吨，CFR东南亚价格在320-325美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格975元/吨，江苏地区醋酸价2670-2720元/吨，山东地区MTBE价格4770元/吨。综合来看，1月到港大幅下滑，但MTO装置负荷同样下降，港口去库压力将逐步显现，因此预计甲醇维持底部震荡，但当前伊朗局势紧张可能会加剧甲醇波动，建议投资者控制仓位。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周二，华东拉丝主流在6370-6500元/吨，油制PP毛利-562.03元/吨，煤制PP生产毛利-437.2元/吨，甲醇制PP生产毛利-1021.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1355.46元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-336.43元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7584元/吨，LDPE薄膜价格在9119元/吨，LLDPE薄膜价格在6882元/吨，利润端，油制聚乙烯市场毛利为-526元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为268元/吨。供应方面，1月上游部分装置虽然无大规模检修，但有部分临时检修和停产动作，尤其是PDH装置，预计供应会有小幅减量。需求方面，1月上旬受元旦节后补库及春节前订单小幅赶工支撑，预计需求有一定恢复，进入下旬临近春节假期，下游工厂将陆续进入停工状态。综合来看，1月上旬去库压力不大，但1月下旬开始预计库存将逐步走高，因此聚烯烃仍将在底部震荡。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周二，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4660-4780元/吨，乙烯料主流参考4700-4850元/吨左右；华北PVC市场价格偏强调整为主，电石法5型料主流参考4500-4610元/吨左右，乙烯料主流参考4710-4870元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考4660-4760元/吨左右，乙烯料主流报价在4800-4920元/吨。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求放缓，整体来看基本面驱动偏空，估值方面05合约依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构，但是出口在4月1日之后不再退税，会增加远月合约上行压力，而近月合约反而会有支撑，预计PVC价格维持底部震荡。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周二尿素期货价格偏弱震荡，主力05合约收盘价1774元/吨，微幅下跌0.11%。现货市场再度回暖，昨日山东、河南地区市场价格分别为1740元/吨、1740元/吨，日环比分别上涨10元/吨、持平。近期尿素供应窄幅波动，昨日尿素行业日产量19.94万吨，日环比减少0.26万吨，未来在气头企业复产预期下供应仍有提升预期。需求情绪继续分化，昨日主流地区产销率低位的仅有5%~10%，高位的40%~60%，仅个别地区达到90%，区域间差异更加明显。短期尿素厂家出货压力可控，且需求仍有冬储肥支撑，再加上国际市场仍有扰动，市场将进入震荡整理阶段。后续随着春节临近，市场成交趋于寡淡，供需压力或逐步体现，盘面或将承压。关注尿素供应恢复速度、现货成交氛围、印标最终结果、本周库存数据、商品整体情绪。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周二纯碱期价震荡偏弱，主力05合约收盘价1212元/吨，跌幅1.3%。现货厂家报价多数稳定，贸易商报价继续跟随盘面情绪波动。昨日沙河地区重碱送到价格1162元/吨，日环比跌27元/吨，个别成交价格阴跌。基本面来看，内蒙大型装置提负荷，但行业同时存在部分短停现象，行业开工率昨日稳定在86.82%。需求刚需跟进为主，中下游情绪、采购意愿减弱。浮法玻璃产能小幅回升，但纯碱刚需仍处于低位。整体来看，纯碱供需仍不乐观，短期震荡调整为主。后续随着春节临近，刚需回落、企业累库将继续给市场施压，中长期角度市场依旧承压。关注新产能出产品节奏、下游产能变化、商品市场整体情绪。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周二玻璃期货价格上午窄幅震荡，午后明显走弱，主力05合约收盘价1096元/吨，跌幅3.09%。现货价格再度走强，昨日国内浮法玻璃市场均价1097元/吨，日环比涨1元/吨，安徽、浙江个别玻璃厂价格上涨20元/吨。玻璃供应略有回升，昨日行业在产日熔量增至15.06万吨，春节前玻璃供应水平仍有变化预期。需求端跟进情绪仍较为积极，昨日主流地区产销率多数仍位于110%~120%区间，个别地区90%。整体来看，短期玻璃供应低位波动、现货高成交继续给市场托底，部分企业存在涨价现象但后续向中下游传导是否顺畅值得关注。现货端仍有支撑，但期货市场短期暂无新增驱动，预计玻璃期货盘面宽幅震荡为主。后续春节临近下游停工放假，需求仍有季节性回落预期，玻璃市场或将承压。关注玻璃产能变化、现货成交情况、宏观及商品整体走势。