王小川：百川智能账上还有30亿元，或在2027年启动上市计划

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蓝鲸新闻1月14日讯（记者 朱俊熹）2026年初，大模型行业的聚光灯投向了先后上市的智谱、MiniMax。MiniMax上市首日市值便突破千亿港元，智谱最新市值约800亿港元。随着"大模型六小龙"中的两家公司率先走向资本市场，其余几家的动向亦备受关注。月之暗面创始人、CEO杨植麟在近期内部信中透露，公司已完成新一轮5亿美元融资，当前现金持有量超过100亿元，短期不急于上市。

1月13日，另一家独角兽百川智能的创始人兼CEO、前搜狗CEO王小川也久违露面，在和媒体的交流会中表示，"上市的两家是踩在了通用模型的技术红利和国家对于科技强国扶持的基础上，这方向是没有问题的，只是他们的市值和商业化能力并不匹配。"

王小川称，AI医疗也是大模型竞争中的一个重要范式，虽然会成熟得晚一点。未来百川也会走到上市这条道路上，但并没有在进程中。他个人认为，可能会在2027年启动上市计划。目前，公司账上还有30亿元。

据王小川介绍，去年百川最重要的事就是组织管理、专注医疗。他提到，百川最初聚焦于医疗，受到了很多质疑。但DeepSeek让大家开始看到医疗行业有所震动，年底蚂蚁集团又重点投入旗下AI健康应用"蚂蚁阿福"，"投了10亿来砸广告"。再加上OpenAI、Anthropic等海外AI巨头近期纷纷布局医疗，表明医疗已开始进入AI应用范畴。

过去一年，业内关于百川在AI竞赛中"掉队"的质疑不时出现。去年3月，蓝鲸科技曾独家报道称，百川对旗下商用业务部门进行了大调整，还涉及部分研发部门技术人员，之后会更聚焦在医疗垂类。百川创始团队亦出现变动，有联合创始人离职创业。

"我们从第一天开始就想做医疗，但被裹胁以后干了很多医疗以外的事情。"王小川在接受群访时总结道，"现在吸取教训，没有能力开拓多条战线，所以选择只做医疗这一件事情。"他还表示，目前每一位新加入的员工都要经过他的亲自面试，判断是否真正想从事医疗方向。

1月13日，百川正式开源新一代医疗大模型Baichuan-M3。据官方介绍，在OpenAI推出的医疗AI评测集HealthBench中，M3模型的得分高于GPT-5.2-High排在首位。在不依赖工具或检索增强的纯模型设置下，M3的医疗幻觉率为3.5，同样低于GPT-5.2。

面对当前AI医疗领域的竞争情况，王小川直言："去年市面上有500多款医疗垂直大模型，但今天大家有感觉吗？"在他看来，百川在医疗赛道的护城河主要建立在模型层面的领先性上。同时相较于大厂，作为创业公司的百川更愿意切入严肃、高价值的场景，而非围绕行业共识进行布局。

王小川还预告称，百川将在今年上半年发布两款To C的新产品，上线初期免费开放，之后探索付费模块。此外，百川还在布局睡眠方向的自研硬件。未来也有出海的计划，"不能出海的医疗公司不是好公司"。

以下是王小川的问答实录，内容在保证原意下有删减调整。

聚焦院外场景：辅助患者，不取代医生

提问：一个核心问题是严肃性医疗涉及到诊疗由谁负责，您怎么看这个问题？

王小川：现在的法规要求诊断结论和治疗方案必须由医生来给出，我们短期内不会去碰这条红线。到目前为止，我们的思考并不是把医生取代，做手术、做查体、做各种各样的康复诊疗都需要真实医生。但AI可以填补空白，像沟通、提醒、通过给出建议辅助患者决策，这些都是空白，我们大有空间可干。我们主打的就是让患者能够明明白白看医生，缩短医生和患者之间的gap（信息差距）。

我们强调AI直接产生作用是在院外，上一代是以医生为中心的服务模式，距离AI的本质是远的。我们认为未来巨大的增量是在院外，不在院内。院内更多的是做手术、执行、挂水的地方，我们并不鼓励把场景放在院内。写个病历、做个质控，这些都不是未来的主流方向，最重要的是帮到患者。

提问：你们有病种和场景的偏向吗？

王小川：目前的做法基本上就是全覆盖，重点放在儿科、慢病和肿瘤领域，一老一小。我们的第一个切入点其实是院外，不想往院内去做，希望做的是比较轻的病。儿科属于长期骚扰你，但没有什么大的问题，就是从焦虑感出发。之后我们就会逐步扩展到肿瘤这种最核心的疾病。

提问：现在国内医疗AI赛道越来越火，你们怎么做好自己的护城河？

王小川：模型做得足够好，今天屡试不爽就在于模型领先一代，我们的领先度是可以保证的；解决问题的切入点，我们更愿意切入严肃、高价值的场景。大厂和创业公司不一样，毕竟有职业团队，需要的是更加安稳的方案。大创新靠小厂，小创新靠大厂。必须切入我们认为有高价值的事情，共识不是我们优先的突破点。而大厂更多的是注重共识，路线图和产品形态是不一样的。

提问：做To C产品早期怎么培养用户心智？市面上有很多医疗产品，"阿福"这款泛健康产品可能也被当成医生来问。

王小川：要有一定的广告宣传投入，我们也会适量增加；要有医生的认可，"阿福"跟我们的路线不一样，老医生都是无感的，我们希望医生和患者是一体两面，共享一款产品。要让专家点头，而不只是患者鼓掌。产品做好以后，确实能够取得一定的口碑效应。

提问：张文宏医生拒绝把AI引入自己医院的病历系统，认为会不利于年轻医生的成长，没有经过系统的训练，就不能鉴别AI是对还是错。您如何看待引入AI以后产生的矛盾？

王小川：专业领域都会遇到这种问题。人与机器共生以后，相不相信AI会降低自己的能力？能驾驭AI的医生就是好医生，思考如何帮助患者才是正道。

商业化布局：To C收费、自研硬件、出海

提问：目前To C的商业化路径是怎么规划的？

王小川：帮助患者产生辅助决策的价值就是有意义的，因此我们可以向患者收费，也可以形成服务包，后面的医疗资源和药械就以服务包的形式收费。我倒不担心商业模式本身，确实是要过了医疗这个门槛，为用户创造价值，不管直接收费还是生态收费，都是很容易的事情。

提问：大概会在什么时间实现？

王小川：今年上半年就会开始入场，之前停顿了一段时间。确实不是只赚医院的钱或者只赚医生的钱。我们有两款产品发布，刚开始肯定会有免费，但是会有收费模块。

提问：中国医疗最大的支付方是医保，不是患者，借由中间方就是医院。你们规划的宏大愿景直接面向患者，患者本身不是最大的买单方，你们的目标买单方是谁？

王小川：现在我们在跟一些药械沟通，他们都非常强调在院外，并不是收在院内。大家在这一点上是同频的，更多的是让C端受益方成为决策方和买单方，做到三个统一。

提问：就是要把患者吸引过来，然后让药械企业买单？

王小川：也有可能打包都让患者买单。

提问：刚有提到需要尽可能获取用户的上下文，会不会布局硬件或者更多的终端？因为单靠聊天的话，患者的日常信息是很难拿到的。

王小川：硬件需要接入，我们有自己的布局和自研，目前正在做睡眠。

提问：会不会出海？

王小川：肯定会出海，不能出海的医疗公司不是好公司。

提问：按照百川对于模型训练的探索，未来有没有可能涌现出某种idea，能够解决目前人类解决不了的疑难杂症？

王小川：现在来看是不能，就是把现有知识学会，并不是创造新知识。医学主要是靠经验总结，不是基础发现，未来要是有长期的数据挖掘还是有机会的。

提问：您个人有意愿探索这个方向吗？

王小川：是的。

反常识：核心不是院内数据

提问：现在你们采用哪些数据训练？医院的还是患者的？

王小川：核心不是院内数据，而是评价系统。DeepSeek也没有天天说自己的数据是怎么来的，所以就是好的定义和训练方法的准备。我们认为让医生帮助我们生产模拟患者的评价体系，跟数据训练模型是两件事情。

图像模型对于高质量的数据依赖度更大，因为有高精度的图像数据，很多都是院内收集的。今天的语言模型是知识Knowledge，更多的就是论文里面的。可能有个反常识的地方，大家觉得需要依赖院内的高质量数据。把医院的高质量数据转化成为知识，然后在论文里面萃取这些信息才是关键。

大家总是把数据当回事，懂这件事、有钱做这件事才是关键。市面上有500多个垂直医疗模型，我认为他们都不知道什么叫作做模型，所以不要被他们影响。

提问：OpenAI很快要开放医疗档案，国内"阿福"也有在做。要是APP有了海量的动态反馈，会不会因为数据量的差距让你们的模型迭代相对没有那么快？

王小川：有了个人档案当然没有问题，但不是数据就可以形成训练"阿福"的模型。档案就是更加个性化，跟用户多少没什么关系。用户更多以后，至少团队能够通过问答推动产品改进，有机会优化产品，但不代表能够推动模型的进化。今天谷歌Gemini发展得非常快，没有那么大的数据量也做起来了，所以还是技术驱动。"阿福"更多的是做生态，有了用户以后，这是最容易获得的红利收益，不是技术本身。