宁德时代抢先落子了

作者| 方乔

编辑| 汪戈伐

宜锂科技的固态电池正极材料量产线本月在江苏宜兴启动建设，项目投资11.2亿元，规划建设1.9万平方米车间，年产能目标5200吨高镍三元正极材料，预计年底投产。配套的200吨中试线已经开始试运行。

启动仪式当天，宜锂科技与卫蓝新能源、固芯新能源、合源锂创、泾久新能源签下战略合作协议，天华新能新材料产业园研发楼同步启用。宜锂科技是天华新能的控股子公司，而这次产能扩张背后站着宁德时代。

去年10月底，宁德时代花26.35亿元买下天华新能12.95%的股份，持股比例升至13.54%，成为第二大股东。两家公司早就通过交叉持股绑在一起，现在这种关系延伸到了固态电池的材料端。

宁德时代和天华新能之间的股权关系比一般供应商复杂，去年10月31日，天华新能实控人裴振华、容建芬夫妇以每股24.49元的价格，向宁德时代转让1.08亿股，总价26.35亿元。当时天华新能收盘价30.42元，这笔交易折价约19.5%。

股权转让完成后，宁德时代从持股0.59%跳到13.54%，拿到两个董事席位。裴振华夫妇持股从31.81%降到18.87%，但仍是实控人。宁德时代承诺18个月内不减持。

反过来看，裴振华通过宁波联创持有宁德时代6.23%股份，是第四大股东。这笔投资源于2015年，当时宁德时代还没上市，宁波联创以8900万元拿下15%股权。按照宁德时代目前1.8万亿市值计算，宁波联创这部分持股价值超过1100亿元。

天华新能原本做防静电材料和医疗器械，2018年开始转向锂电产业。当年11月，公司和宁德时代合资成立天宜锂业，股权结构是宁德时代25%、天华新能75%，主要生产电池级氢氧化锂。宁德时代既当股东又当客户，天华新能由此打开了锂盐市场。

2020年，天华新能重组，花1.622亿元收购天宜锂业26%股权，让这家公司变成控股子公司。此后公司在宜宾、眉山、宜春建了三个锂盐基地，氢氧化锂产能加起来16.5万吨。同时通过包销和参股，与巴西、津巴布韦、澳大利亚的锂矿企业建立供应关系。2020年和2022年，天华新能两次定增，宁德时代都参与认购。

锂电材料业务逐渐成为公司主要收入来源，2023年公司正式改名天华新能。根据2025年胡润百富榜，裴振华、容建芬夫妇身家765亿元。这种双向持股让两家公司的利益紧密挂钩，天华新能从锂盐供应商做起，现在开始往产业链两端延伸。

宁德时代这次增持天华新能，看中的是固态电池材料布局。跟天齐锂业等公司主攻矿端资源不同，天华新能选择在材料端建立优势。

宜锂科技2022年4月成立，技术来自中科院物理所和天目湖储能技术研究院。公司已经开发出中镍高电压、高镍高电压等几款三元正极材料，能适配液态、半固态、全固态不同电池体系。这次启动的量产线主要生产高镍三元正极，能量密度高，是固态电池的关键材料之一。

天华新能自己还在做硫化锂，根据公司半年报，这种材料是硫化物固态电解质的核心原料。公司用低成本的锂盐、硫盐做原料，短流程工艺生产，纯度能到99.9%，杂质含量低。产品已经送到几家固态电解质头部企业测试，反馈不错，正在推量产。

这套打法正好配合宁德时代的技术路线，宁德时代固态电池用硫化物加凝聚态聚合物做电解质，目标能量密度500Wh/kg，2027年计划小批量生产全固态电池。

去年12月，宁德时代申请了一项固态电池专利，公开号CN121238027A，通过在负极功能层加0.3%—2%的石墨烯材料来提升循环稳定性。

从产业链角度看，宜锂科技的高镍正极加上天华新能的硫化锂，覆盖了宁德时代固态电池技术路线的两个重要材料环节。宜锂科技这次扩产能，相当于宁德时代通过天华新能把固态电池正极材料这块拼图补上了。

但固态电池商业化还有不少现实问题，行业整体还在从中试往量产过渡。高镍三元材料虽然能量密度高，但在固态体系里界面阻抗大、成本高、跟现有产线兼容性差。宜锂科技先做中试线再扩产能，就是为了控制风险，但大规模量产还得看下游电池厂的实际验证结果。

产业链协同也在加速，今年初，博众精工在苏州吴江启动了10亿元的固态电池装备项目，规划年产12条模组组装线。材料、设备、工艺、验证这些环节得配合好，固态电池才能真正落地。

对宜锂科技来说，年底能不能按计划投产，能不能进主流电池厂的供应链，直接决定它在固态材料赛道的位置。对天华新能和宁德时代来说，这是技术卡位，也是对产业化节奏的一次赌注。

如果固态电池商业化比预期慢，投资回报周期会拉长。如果进展顺利，就能提前拿到下一代电池关键材料的话语权。

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