红星冷链登陆港交所 首日高开近六成后回落平收

观点网 1月13日，红星冷链（湖南）股份有限公司（HK：01641）正式在港交所主板挂牌交易。

上市首日，红星冷链高开59.71%，开盘报19.58港元/股，盘中股价快速回落。截至收盘，该股涨幅收窄至0.33%，报12.3港元/股。

产城园区评论获悉，本次在港IPO，红星冷链全球发售约2326.3万股，其中10%为香港公开发售，其余为国际发售，发行价为每股12.26港元，按发售价计算集资额最多约2.85亿港元，扣除相关费用后募资净额约2.52亿港元。

据披露，红星冷链本次发行引入福慧达（香港）有限公司作为基石投资者，认购金额2000万港元。

红星冷链是一家冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，总部位于湖南省长沙市，主要提供冷冻食品仓储服务。

公司依托长沙南、北两处冷冻食品仓储基地及自营冷冻食品交易市场，将专业交易平台与冷冻仓储设施结合，形成“前店后仓”的业务模式，为冷冻食品供应链上的生产商、批发商及零售商提供仓储、交易场地及装卸等一体化服务，在中部冷链体系中扮演重要节点。

据灼识咨询报告，按2024年收入计算，红星冷链是中国中部地区和湖南省最大的冷冻食品仓储服务提供商，市场份额分别为2.6%和13.6%。在全国冷冻仓储服务市场中的份额约为0.7%。在冷冻食品门店租赁服务市场，公司在中部地区排名第二、在湖南省排名第一，对应市场份额分别约为8.8%和54.7%。

红星冷链董事长罗跃表示，公司新建的每一座冷库和打通的每一条链路，“既是企业资产，也是保障供给、服务民生的基础设施”。

招股书显示，红星冷链2022年、2023年及2024年营收分别约为2.37亿元、2.02亿元和2.34亿元；同期毛利分别约为1.19亿元、1.17亿元和1.23亿元，对应毛利率分别为50.1%、57.7%和52.8%。

年内利润分别约为7911万元、7531万元和8288万元人民币，对应净利率为33.4%、37.3%和35.5%。整体来看，公司收入与盈利规模相对平稳，盈利能力维持在较高水平。

数据来源：招股书

截至2025年6月30日止六个月，红星冷链实现收入约1.18亿元人民币，较2024年同期的约1.12亿元增长约5.1%；期内利润约3968万元人民币，较上年同期约4127万元下降约3.9%，净利率约33.6%。

从收入构成看，红星冷链主要依靠冷冻食品仓储服务、门店租赁及装卸服务三项业务。2025年上半年，冷冻食品仓储服务收入约8119万元人民币，占比约68.8%；门店租赁服务收入约2377万元，占比约20.1%；装卸服务收入约1125万元，占比约9.5%。

从数据上看，公司冷冻食品仓储服务收入占比整体保持在六成以上，自2023年起稳定在65%上方，是最核心的收入来源，门店租赁与装卸业务提供配套现金流。

数据来源：招股书

截至2025年6月30日，红星冷链持有现金及现金等价物约7824万元人民币。于2022年、2023年及2024年，公司分别宣派现金股息3000万元、3000万元及1.4亿元人民币；截至2025年上半年，又派发现金股息4000万元人民币，分红比例在同类公司中相对积极。

招股书披露，IPO前，红星实业直接持有公司58.25%股份，其本身由集体所有制企业红星中心全资控制。同时，红星实业亦担任红日景明及红日明升的普通合伙人，两家平台分别持有公司8.06%及4.66%股份，主要通过员工间接持股。

数据来源：招股书

综合计算，红星实业、红日景明、红日明升及红星中心合计控制公司已发行股本约70.97%。此外，湖南省食品产业有限责任公司在上市前持股约4.85%，执行董事张明生个人持股约0.3%。

数据来源：招股书

IPO后，红星实业持股降至44.46%，仍为单一最大股东；红日景明、红日明升分别持股6.15%及3.56%；湖南省食品产业有限责任公司持股约3.7%，张明生持股约0.23%，公众股东合计持股25%。

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