突发黑天鹅，1季度钢价……

岁末年初，钢铁市场在宏观政策利好预期与现实基本面疲弱的复杂交织中拉开一季度序幕。

展望未来三个月，钢价走势或将呈现“春节前韧性支撑、春节后震荡承压、季末寻求新平衡”的三段式特征。整体来看，市场在“强预期”与“弱现实”的反复博弈中，重心存在下移压力。

一、 当前市场：预期与现实的十字路口

一季度伊始，钢铁市场站在了一个充满矛盾的十字路口。

一方面，宏观层面持续释放稳增长、促发展的积极信号，特别是对“三大工程”及基建投资的强调，为行业带来了强烈的需求改善预期。这种政策暖风是当前支撑市场情绪和价格底部的主要力量。

另一方面，市场的现实层面依然严峻：北方地区受低温天气影响施工近乎停滞，南方需求也逐步转淡，终端采购以零星补库为主。同时，社会库存连续数周累积，虽然增速可控，但绝对量已高于去年同期，形成了显性的库存压力。

成本端，铁矿石价格虽受调控预期影响，但仍处于相对高位，焦炭价格经历提降后趋稳，使得钢厂利润微薄甚至亏损，生产积极性受限。市场正是在这种“预期强”与“现实弱”的拉扯中，维持着紧平衡状态。

二、 分阶段走势推演：三段式节奏渐明

基于当前矛盾，一季度钢价运行路径可能呈现清晰的三个阶段：

一月（春节前）：窄幅震荡，韧性犹存

春节前最后几周，市场将进入“半休假”模式。交易逻辑聚焦于 “预期博弈”与“冬储结算”。尽管实际需求寥寥，但在宏观利好预期以及部分商家为完成协议量而进行的被动补库支撑下，价格难以出现深度下跌。

钢厂方面，因盈利不佳和季节性检修，供给端压力有所缓解。预计此阶段主要钢材品种价格将围绕当前水平（例如螺纹钢3000-3250元/吨）呈现窄幅震荡格局，波动更多受资本市场情绪和消息面影响。

二月（春节后）：库存考验，承压下行

春节假期结束后，市场将迎来一季度最大的考验——库存峰值的消化。按照往年规律，节后2-3周社会库存将达到年内高点。此时，市场焦点将从“预期”彻底转向“现实”。

关键看点是下游复工速度和强度。若房地产、基建等项目复工缓慢，需求复苏不及预期，高库存将对市场形成巨大抛压。钢厂为回流资金和去库存，可能存在降价促销动力。此阶段钢价承压下行的风险较大，是季度内的主要压力释放窗口。

三月（季末）：需求验证，寻找新中枢

进入三月，随着天气转暖，全国范围内施工条件改善，真实需求将得到全面验证。届时，“金三银四”的传统旺季成色将接受检验。我们认为，在房地产新开工面积持续下滑的大背景下，旺季需求强度恐难及往年，更多依靠基建、制造业等领域的托底。

市场将在需求强度、库存去化速度与成本支撑三者间寻找新的平衡点。若需求复苏乏力，价格中枢可能进一步下移（例如螺纹钢下探至2950-3150元/吨区间）；反之，若政策落地提速带动需求超预期，市场或迎来阶段性反弹。

年终答谢

结语：

综上，2024年一季度钢铁市场将是一场“现实”与“预期”的拉锯战。春节前的平静酝酿着节后的波动，最终价格走向取决于“金三”需求的真实答卷。

对于市场参与者而言，在乐观预期中保持一份审慎，在弱现实下关注边际改善信号，灵活调整库存与经营策略，将是应对一季度复杂局面的关键。市场在震荡中寻找新的平衡，也为有准备的企业提供了结构性的机遇。