【生鲜】社区生鲜龙头钱大妈递表港交所冲刺IPO

（快消品讯）2026年1月12日，社区生鲜便利店龙头钱大妈国际控股有限公司正式向港交所递交招股书，开启资本市场征程。招股书全面披露了其经营业绩、门店布局、供应链体系等核心基本面信息，展现出社区生鲜连锁业态的规模优势与发展挑战。

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2024年盈利稳健，2025年前三季度经调整净利转正

财务数据显示，钱大妈2024年经营表现稳健。全年实现GMV148亿元，其中生鲜产品GMV135亿元，华南地区作为核心市场，生鲜GMV达98亿元，贡献显著。收入端，2024年实现营收117.88亿元，毛利润12亿元，综合毛利率10.2%（含商品销售与加盟费）；盈利端，全年经营利润1.55亿元，净利润2.88亿元，净利润率2.4%。

2025年前三季度，钱大妈营收为83.59亿元，毛利润9.43亿元，综合毛利率提升至11.3%，经营利润增长至2.25亿元。不过，按香港财务报告准则计量，期内净利润为-2.87亿元，净利润率-3.4%；若采用非香港财务报告准则，经调整净利润则为2.15亿元，净利润率2.6%，盈利质量仍具备支撑。

现金流方面，钱大妈展现出较强的经营造血能力。2024年经营活动现金流入净额1.33亿元，2025年前三季度这一数据增至2.75亿元；截至2025年9月底，公司持有现金及现金等价物11.2亿元。但需注意的是，其财务杠杆压力显著，截至2025年9月底，资产总额17.94亿元，负债总额35.29亿元，资产负债率高达196.7%。

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2938家门店覆盖14省市 港澳市场贡献8.3%收入

门店扩张方面，钱大妈以加盟模式为主构建全国网络。截至2025年9月30日，公司在全国14个省、直辖市及特别行政区拥有2938家门店，主力店型为40至80平方米的社区小店，其中加盟店2898家，直营店仅40家，1754位加盟商平均每人开设1.65家门店，加盟体系规模化效应显著。

港澳市场成为重要增长极。截至2025年9月底，钱大妈在香港拥有68家门店、澳门拥有4家门店，2025年前三季度来自港澳地区的销售收入达6.92亿元，占同期总收入的8.3%，国际化布局初见成效。

供应链与物流体系是钱大妈的核心竞争力之一。截至2025年9月底，公司拥有16个综合仓，实现从综合仓到门店的100%冷链覆盖，与超过120家物流供应商合作，平均日调运超800辆冷链运输车辆。2025年前三季度，物流费用（到店）2.07亿元，仅占同期总收入的2.5%，物流效率行业领先。供应商方面，公司供应链分散度较高，2025年前三季度前五大供应商采购额占比仅8.8%，其中最大供应商采购额占比2.4%，降低了单一供应商依赖风险。

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猪肉品类奠定基础，多品类均衡发展

钱大妈以猪肉品类起家，该品类至今仍是核心支柱。2024年猪肉产品销售收入27.4亿元，占总收入23.8%；2025年前三季度销售收入18.95亿元，占比23.3%。其首创的“日清到点打折”模式不仅有效控制了生鲜损耗，更成为行业标杆，国内各大超市的同类模式多借鉴于此。

目前，钱大妈商品体系已形成多元化布局。2025年前三季度共供应775个SPU，涵盖猪肉、其他肉禽蛋、水产、蔬菜、水果、冷藏加工食品六大类。其中，蔬菜品类表现突出，2024年及2025年前三季度收入占比均为25.9%，且30%实现直采；水果品类增速显著，2025年前三季度收入占比提升至13.3%，用户规模与粘性持续提升；冷藏加工食品占比也增至13.9%，成为重要增长引擎。

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冯卫华控股50.65% 核心团队多具龙头企业背景

股权结构方面，截至最后实际可行日期，钱大妈董事会主席、执行董事兼首席执行官冯卫华通过FWH Holding Ltd.等四家主体，有权控制公司50.65%已发行股份的投票权，为公司控股股东。公开资料显示，钱大妈成立于2012年，已历经五轮融资，京东系启承资本曾多轮跟投，2019年D轮融资后估值达85-100亿元。

钱大妈董事会主席、执行董事兼首席执行官——冯卫华

同时管理层团队具备丰富的零售与互联网行业经验。首席商品官郑红梅曾任职沃尔玛、亚马逊、阿里巴巴等企业，曾任淘宝买菜生鲜行业总经理等职；高级副总裁孙熙超、内控中心负责人程堂根、物流中心负责人杨晓光等均有京东、美团、顺丰等龙头企业从业经历，为公司运营提供专业支撑。截至2025年9月底，钱大妈拥有2283名全职员工，其中供应链部门836人、门店营运与加盟管理部门763人，213名IT员工支撑数字化运营，2025年前三季度研发开支870万元。