可控核聚变产业化加速：核心赛道与龙头解析

可控核聚变被视为解决全球能源短缺与气候变化的终极方案，原理是模拟太阳内部反应，将氘氚等轻元素聚合释放能量。这种能源燃料取自海水、几乎无穷无尽，还没有核裂变的长期放射性废料，安全性更高，因此各国砸下几千亿研发。

全球进度方面，2022年美国NIF首次实现能量正收益；2025年中国EAST装置将1亿度高温稳稳维持1066秒，比其他国家多出近3倍；中国BEST项目2027年就要进行发电演示，欧洲ITER装置2026年开始组装，2030年前后全球首座核聚变示范堆落地，商业化离我们只剩5年左右。

超导材料是核聚变的“磁体核心”，要困住1亿度的等离子体全靠超强磁场，而超导材料是产生强磁场的关键。低温超导以铌钛、铌三锡为代表，技术成熟，适用于当前示范堆，西部超导是全球唯一具备铌钛锭棒、超导线材、超导磁体全流程生产能力的企业，也是ITER用低温超导线材中国唯一供应商，批量供应BEST项目超导线材；高温超导以YBCO、REBCO为代表，磁场更强、设备更紧凑，是未来趋势，永鼎股份是全球唯二量产ITER级铌三锡超导带材的企业，推出千米级REBCO超导带材，适配高温超导磁体需求。

核心部件是聚变装置的“精密基石”，直接影响装置性能与寿命。真空室要构建高真空环境，防止等离子体能量损失，合锻智能是国内唯一具备托卡马克真空室全流程制造能力的企业，承接BEST真空室扇区核心部件，精度达0.01mm，填补国内空白；偏滤器要减少等离子体杂质污染，安泰科技是全球唯一量产全钨复合偏滤器的企业，为EAST、ITER独家供应耐1亿度部件，2025年新签聚变订单5.2亿元；包层系统直接接触等离子体、实现能量转换，国光电气是国内唯一具备包层系统全流程制造能力的企业，中标BEST包层系统订单8.2亿元，开发出极限真空度达10⁻⁹Pa的核级真空设备，替代进口。

工程建设与装备制造是聚变落地的“压舱石”。工程建设方面，中国核建是ITER项目中国唯一安装商，承担BEST装置土建与总装，2025年聚变工程订单超10亿元，工程实施能力形成垄断；装备制造方面，上海电气覆盖磁体、真空室、杜瓦容器全链条，是全球首台全高温超导托卡马克装置核心供应商，为BEST制造TF线圈盒，在手订单超20亿元，业绩增长路径清晰。

当前可控核聚变已从实验室迈向商业化前夜，“十五五”规划将其纳入未来产业重点，中国聚变能源公司统筹推进2027年燃烧实验、2035年工程堆建设。超导材料与核心部件企业将率先受益于技术突破与订单落地，工程建设与装备制造企业则会随着示范堆规模化进入业绩兑现期。具备核心技术与项目绑定的龙头企业，正成为赛道领跑者。