商业航天连涨，AI全面扩散！2026年投资抓什么？

来源：中国证券报-中证网

2026年开年以来，A股市场表现强劲。一边是AI赛道全面开花，另一边是商业航天火出圈，这波行情你跟上了吗？2026年投资有哪些重点方向？

近期，“跨越·新程——天弘基金2026年度投资策略会”在北京举办，天弘基金副总经理聂挺进在主题演讲中指出，未来五年的核心投资机遇在于“全球再工业化”。他认为，这几年与其说是“逆全球化”，不如说是“另一种形式的全球化”。这种全球化比之前更重视产业链安全、供应能力的韧性和服从新的全球治理，在原有地缘政治格局变化驱动下，全球产业链开始重新解构，从而给各个国家和地区带来再工业化机遇。

对中国而言，这既是时代赋予的机遇，更是企业出海、产业升级与投资布局的历史性窗口。

时代的浪潮：被重构的全球工业

聂挺进指出，当前全球再工业化由三大因素共同驱动：地缘政治的变迁，促使各国重新审视产业链安全，从“效率优先”转向“安全与效率并重”，产业链的区域化、近岸化布局成为新常态；以ChatGPT为代表的AI科技革命，正从软算法走向新基建，催生了对算力、电力前所未有的巨量投资；而全球对可持续发展的共同承诺，则让绿色能源转型从口号变为实实在在的电网改造与新能源建设。

浪潮之下，世界各区域的工业化路径呈现出丰富的多样性。在此背景下，中国企业正通过三种路径深度参与全球再工业化进程：一是初期型，以解决供给侧约束为主。二是资源型，一方面是把“资源租金”变成“制造税基”，向资源品下游加工等环节延伸；另一方面是降低某些国家的单一资源依赖，进行多元化转型。三是承接型，重点是“嵌入新供应链并形成税基与就业”，或抓住交付半径红利，或抓住靠近中国这一全球重要制造基地的红利，积极承接“远岸制造”，或利用自身市场规模优势及政策激励，形成国内制造生态与供应链能力等。

聂挺进指出，中国参与全球再工业化的底气，源于无可争议的制造业实力。在地缘政治引发的供应链调整中，中国企业通过灵活的海外建厂，深度嵌入了全球价值链，分享着各地工业化升级的红利。

温和复苏下，A股流动性整体尚可

从企业盈利角度，到2025年上半年，企业ROE基本上已开始走平，同时11月份第一次出现了规模以上工业企业的制造业收入同比增速，超过了固定资产投资完成的同比增速，换句话说，整个工业企业周转率或产能利用率已经开始往上走，有望迎来制造业比较好的投资窗口期。

流动性方面，聂挺进认为，从大、中、小三个池子看，2026年没有特别大的风险。从大池子来看，预计美元指数会处于温和走弱的情况，人民币对美元因为贸易顺差作为基础，还是有较强的升值基础，总体预计人民币对美元升值节奏还是会比较稳。从中池子的角度来看，M1是决定中池子的重要指标，由于短期债券融资进一步发力，带来资金短期活化的可能性暂时不高，所以短期内并不是特别趋向正面，但预计2026年年内数据会往上走。从A股资金面的小池子来看，整个低利率的环境下，公私募、个人投资者和机构投资者对含权资产的投资意愿仍在上升，仍然有利于风险偏好的上升。

2026年关注两大方向

具体到市场风格和投资方向，聂挺进认为，从基本面看，大盘成长更有性价比，2025年其盈利率先企稳复苏，整体估值并没有特别显著的提升；相反2025年国证2000甚至更小盘的股票基本面没有起来，但是估值抬升较多，目前估值比较极致。当前大盘价值股大多数处在食品、内需、地产链以及消费链，一旦地产企稳，大盘价值的弹性会显现。

整体而言，2026年的权益投资有两条值得关注的重点主线：第一条主线，拥抱“估值合理的胜率资产”——即那些已在出海路上建立优势的制造业龙头。这些企业不仅产品具备国际竞争力，盈利能力稳健，且估值尚未被市场过度追捧。化工行业是当下的典型代表。在全球产能格局重塑中，海外化工巨头因成本压力出现亏损与收缩，而中国企业凭借技术和成本优势，有望加速抢占市场份额。同样符合这一特征的，还包括电力设备、新能源、商用车、机械及部分出口型消费品。它们是中国再工业化出海的“基本盘”。

第二条主线，挖掘“潜在弹性较大的赔率资产”——主要关注周期品与部分消费品，逻辑在于供给与需求的边际变化。部分周期性行业经历了漫长的供给出清，产能约束明显；而一旦全球再工业化带动需求回暖，价格弹性将十分可观。对于消费品，日本的研究显示，消费股的长期超额收益取决于居民资产负债表的修复与金融资产的正增长，而非简单的通胀回升。因此，对这一领域的布局，需要更精细地甄别结构性机会。

此外，AI投资方面，市场机会可能从2025年高度集中的AI算力板块向产业链两端延伸，前端延伸至AI应用及端侧AI，后端至更基础层的绿色能源与电力设备。

全球再工业化不是昙花一现的主题，而是塑造未来十年全球经济格局的确定性力量。对于看好这一方向的投资者来说，天弘基金也提供了丰富的投资产品和工具可供选择。

2026年投资关注方向