广东
当沪深两市单日成交额突破3.6万亿刷新历史纪录时，不少投资者惊呼"散户大军来了"。但翻开中证登的开户数据，新增投资者数量环比下降的冰冷数字，却与这波"全民炒股"的喧嚣形成鲜明对比。这场看似散户主导的盛宴，实则暗藏机构资金的精妙布局。
历史数据揭示出本轮行情的特殊性。2024年10月8日创下的3.45万亿纪录被轻松超越，更值得注意的是，这是继前一日突破3万亿后再度放量4787亿。对比2021年连续49个交易日破万亿的行情，当前市场的资金洪流呈现出更强烈的脉冲特征。早盘仅20分钟突破万亿、上午交易时段突破2万亿，这种闪电式放量在A股历史上尚属首次。
量化交易正在改写市场游戏规则。Wind数据显示，今年沪深两市日均成交额达1.06万亿元，已超过2015年大牛市水平。但仔细观察成交结构会发现，程序化交易贡献了约30%的成交量，高频策略在T+0机制下的反复操作，客观上放大了成交数据。当AI应用题材全线爆发时，算法驱动的资金流动更呈现出明显的扎堆效应。
两融余额与ETF申赎暴露主力踪迹。虽然表面看超过4100只个股上涨，但融资买入额占市场成交比重持续低于历史峰值。与此同时，沪深300ETF单日净申购达85亿元，科创50ETF份额增长超20亿份。这种"买指数不买个股"的操作特征，明显是机构资金在主导布局。
历史经验值得警惕。2015年那轮牛市顶峰时，沪深两市曾创下连续43个交易日破万亿的纪录，但随后而来的调整让不少跟风者损失惨重。当前3年期大额存单利率已降至2.35%的历史低位，确实会迫使部分资金转向股市，但普通投资者更需要清醒认识：天量成交未必对应着普涨行情，机构调仓带来的结构性机会往往转瞬即逝。
站在3.6万亿的历史关口，投资者应该记住：市场永远在重复同样的故事，只是换了不同的讲述者。当成交额创新高成为财经头条时，或许正是需要冷静审视持仓的时刻。毕竟在资本市场的交响乐中，散户的脚步声往往最容易被机构的定音鼓所掩盖。
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