天津
来源：市场资讯
来源：财富情报局
作者：财富情报局怡瑾
近日，知名投资人段永平（账号“大道无形我有型”）在社交平台就泡泡玛特的投资价值发表观点，引发关注。他以“是否愿意按市值买下公司”的长期投资逻辑为标尺，认可泡泡玛特的商业表现，同时对其核心需求的长期可持续性提出质疑。
段永平直言“大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的”。
据悉，泡泡玛特已打造Labubu、星星人等多个爆款IP，核心消费群体聚焦年轻女性，形成独特消费生态。其盲盒模式颇具吸引力，消费者需在12个盲盒中反复购买才能抽到心仪款式，这种自带“赌博属性”的玩法让用户在追逐惊喜感中重复消费，构筑了差异化竞争力。
不过，段永平对这类产品的需求逻辑表示不解：“我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？”他类比奢侈品、艺术品，认为泡泡玛特的产品需求属于难以量化的情绪消费，存在潮流迭代带来的不确定性。针对盲盒模式，他进一步指出其局限性，称“盲盒这种办法也不是什么产品都可以用的，谁能来个盲盒iPhone？来瓶盲盒茅台？”，暗示泡泡玛特的成功高度依赖IP与盲盒模式的绑定，一旦IP热度或玩法新鲜感消退，增长动力可能受影响。
值得关注的是，盲盒模式近年因“诱导过度消费”多次引发监管关注，行业规范持续收紧。同时，IP生命周期难以预测，泡泡玛特虽布局多IP矩阵，但能否持续孵化新爆款仍未可知。段永平表示自己坚守能力圈、聚焦可预见的长期需求，而泡泡玛特要成为长期优质投资标的，需证明其能跨越“潮流周期”。
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