涨到心慌慌

涨到心慌慌的一个交易日。

不仅因为 A 股普涨，中证 A 股上涨 1.74%，成交额放大到 3.59 万亿。

更重要的是，以混迹在各个群中的观感来看，老股民老基民身边来问股票甚至推荐股票的亲朋好友多了！

先来复盘下行情，经过周一这样的上涨，自 “9・24” 行情以来，中证 A 股累计上涨 69.99%，3.59 万亿的成交，也刷新了纪录，比 “9・24” 行情时更高。14 日 RSI 指数到了 80.35 点。

正如上周六在《3万亿成交堆出的上涨，或许还能持续一段时间》中说的，成交额的放大，小微盘必然是受益者。

从周一的宽基表现来看，也正是如此。中证 1000 和中证 2000 分别大涨 2.8% 和 2.76%，不过微盘股的表现却是一般。

以三风格的 40 日收益差来看，红利继续沉沦中，微盘股也一般，还是成长 100 领涨的风格，但领先幅度也有衰减。

成长 100 的衰减，主要还是光模块占三成，含 “卫星” 量只有区区 5%，所以近期显著滞涨。

从行业角度，涨幅离谱到家的，依然是卫星产业，单日上涨 10.28%！其次是受到智谱港股上市后大涨刺激的 AI 应用映射行业动漫游戏，大涨 6.74%。

下图是更新后加入动漫游戏的四小登 “9・24” 行情迄今相对中证 A 股的走势对比，可以看到卫星产业在大涨之后，最大相对涨幅已经差不多赶超通信设备最高峰了，关键成交额占比还没显著放大。

至于动漫游戏，最近开始加速了，但是从相对比值来看，作为 2025 年年初受 Deepseek R1 影响一度成为 “四小登” 中的刹那最强者的动漫游戏，在 7 月又再次一度领涨，但很快被通信设备赶超。能否在相对比值下突破去年九月的高点，值得关注。从成交额占比来看，依然处于极低的水平，仍有巨大的涌入空间。

由于动漫游戏的驱动力是港股智谱一度盘中上涨超过 60%，所以从 AI 应用角度，港股科技似乎才是根正苗红。

从港股几个行业表现来看，港股通互联网一马当先。

上周五还说港股可能短期继续萎靡适合从 A 股且战且退轮动，没想到资金那么快就溢出到 AI 应用中了，真是大牛市本色。

看完小登，中登行业涨跌参半。老登行业中白酒、钢铁、电器分别出现 1% 以上涨幅，倒也算难得。不排除有资金从成长板块减持，增持价值板块降低风险的可能。

从广发刘晨明提出判断主线风险的乖离率的来看，当下的卫星已经到了超乎想象的 32.67% 的乖离率，博傻就是可以如此刺激。看着如此多行业的大涨，像我这样除了金融科技网格小仓位之外，持有的 ETF 没有涨幅超过 3% 的稳健流，也只能默默祝福那些追求 20cm 的追高玩家了。

当下的我，是精分的。

作为坚持价值 + 动量 “精分流” 的玩家，动量方面我甚至还在类似有色 ETF 这样近期同样涨得离谱的商品类 ETF 中咬牙坚持，即使心中恐慌，也只能咬牙享受，毕竟趋势投资动量投资，回吐利润是常态。

但价值流层面，则是且战且退。在几个投顾组合降低到七成仓位之后，自行持有的基金，也以每天 2%-3% 在降低仓位。

这里要更新一下中证 A 股的市盈率与未来三年回报的散点图，基于周一 22.77 倍的市盈率，散点图估计的未来三年收益是 - 24.32%，比之前的 20% 又增加了不少。若明天继续显著上涨，看来包括三五十指增等投顾组合还要继续再降 5 个点仓位至 65% 的水平。