金科服务私有化冲刺延期 成功退市几率仍较大

独立股东的选择将决定退市成败。

中房报记者 梁笑梅 北京报道

1月8日，金科服务方面在接受中国房地产报记者采访时表示，“金科服务的退市要约截止日期已经延长，主要原因是为争取更多独立股东接纳要约，以满足退市所需的最低接纳条件。”

金科服务方面提及，“有1486.52万股无利害关系股份已获独立股东作出不可撤销承诺，但尚未正式提呈接纳，需等待其完成提呈。”

1月7日，金科服务公告，由中金公司代表要约人提出的经修订强制性现金要约，需获得至少约2.369亿股无利害关系股份的有效接纳，方能满足退市条件。为确保符合相关规定并争取更多股东参与，要约人决定将截止日期延至1月16日，以期在最终期限前完成条件达成。

程序与时间的赛跑

2025年11月18日，金科智慧服务集团股份有限公司与博裕资本旗下Broad Gongga Investment Pte. Ltd.联合发布公告，正式拉开私有化序幕。

中金公司代表要约人提出的经修订强制性现金要约，旨在收购全部无利害关系股份，并最终撤销金科服务在港交所的上市地位。

根据香港《公司收购及合并守则》的规定，此次私有化的核心门槛清晰而严格：要约人必须获得至少90%无利害关系股东的有效接纳，才能触发强制收购剩余股份并申请退市。

这一门槛并非轻易可及。从公布私有化要约开始，金科服务就踏上了一段充满变数的征程。

最新进展显示，截至2026年1月7日下午四时，要约人及其一致行动人士已接获独立股东就2.185亿股无利害关系股份作出的有效接纳，占公司全部已发行股份约36.61%。

此外，还有独立股东向要约人作出不可撤销承诺，涉及1486.5238万股无利害关系股份。这些股份虽已承诺接纳要约，但尚未完成正式提呈程序。若将这部分未提呈的承诺股份计入，要约人将接获2.334亿股无利害关系股份，占全部无利害关系股份约88.68%。

金科服务距离90%的退市门槛仅一步之遥，但仍差最后一步。也就是要约人需要进一步接获至少346.4644万股无利害关系股份的有效接纳，才能满足退市接纳条件。

这一差距看似微小，但在实际操作中却充满挑战。独立股东的分散性、对要约价格的考量、程序执行的及时性，都可能影响最终结果。

金科服务在公告中明确表示，延长截止日期正是为了争取更多独立股东接纳要约，特别是那些已作出承诺但尚未完成提呈程序的股东。

根据最新安排，要约截止日期已延长至2026年1月16日（星期五）下午4时整，而满足退市接纳条件的最后日期则为2026年1月26日（星期一）。

同策研究院联席院长、首席研究员宋红卫表示：“根据香港《公司收购及合并守则》，私有化要约需获得至少90%无利害关系股东的有效接纳，方可触发强制收购剩余股份并申请退市。该条件为唯一核心门槛，从目前要约接纳比例来看，还没有达到可以退市的门槛。”

宋红卫进一步解释，香港资本市场的私有化规则设计旨在保护小股东利益，避免大股东单方面强制退市，因此设置了较高的接纳比例门槛。

金科服务此次私有化尝试，不仅是对公司自身战略调整的考验，也是对市场规则和股东意愿的一次检验。

成功退市几率较大

不可否认，金科服务目前退市条件尚未满足，但综合分析各方面因素，其成功退市的几率仍然较大。

资料显示，从股权结构来看，要约人及其一致行动人士目前已合计持有公司92.52%股份，占据绝对主导地位。事实上，这一高持股比例为私有化提供了坚实基础，也反映出主要股东对退市计划的坚定支持。

此外，在独立股东方面，已接纳和承诺接纳的股份合计已达88.68%，距离90%的门槛仅差1.32个百分点。这一微小差距在私有化交易中并不罕见，许多案例都在最后时刻通过争取少数关键股东而成功达标。

值得一提的是，金科服务特别提及的1486.52万股已获不可撤销承诺但尚未正式提呈的股份，成为突破门槛的关键。这些股份的持有者已经作出了法律上的出售承诺，只是需要完成程序性步骤。一旦这些股份完成提呈，将大幅缩小与退市门槛的差距。

公告显示，要约人决定延长截止日期至2026年1月16日，显示了对完成交易的信心和决心。这一举措为那些需要更多时间考虑或完成程序的股东提供了便利，也为争取最后346.4644万股的必要接纳创造了条件。

市场分析再次认为，从市场环境来看，近年来港股物业管理板块估值普遍承压，许多物管公司股价较历史高点大幅回落。在这一背景下，现金要约往往对小股东具有吸引力，特别是当要约价格相较于市场交易价格存在一定溢价时。

在宋红卫看来：“虽然目前尚未达到90%的门槛，但考虑到已获得不可撤销承诺的股份和延长截止期的安排，金科服务仍有较大可能最终满足退市条件。”他补充道：“香港资本市场的私有化案例显示，大多数在最后阶段获得足够接纳的案例，都是通过积极的股东沟通和适当的要约条件调整实现的。金科服务目前已经获得了相当比例的支持，最后一步的跨越虽然不易，但并非不可能。”

值得注意的是，满足退市接纳条件的最后日期设定为2026年1月26日，比要约截止日期晚10天。这一时间安排为处理已接纳股份的结算和确认提供了缓冲期，也增加了交易的灵活性。

未来一周将是关键窗口，金科服务的私有化进程已进入决定性阶段，独立股东的选择将决定退市成败。