越亏损涨的越猛！AI应用赛道太疯狂了

今天商业航天和AI应用概念双双大爆发，AI应用方面尤其值得重视，广告、传媒、影视、游戏、软件等板块龙头大面积涨停。

像一周多前，君临深度分析过的三只广告龙头——蓝色光标、易点天下、省广集团，均顶格涨停。

上涨主要是受到两个利好消息的刺激：

1，元旦过后，两只AI大模型龙头智谱、MINIMAX在港股上市，并翻倍暴涨，今天又一度上涨了30cm以上。

2，周末外媒报道，deepseek预计在春节前发布新一代大模型板本，代码编程能力对标硅谷当红炸子鸡Anthropic。

2023年Anthropic营收仅3.81亿美元，2025年预计达47亿美元（两年增长11.6倍），2028年乐观场景下冲刺700亿美元（较2025年再增14.9倍）。

即便保守场景，2028年营收也达325亿美元，复合增速超100%。

对比之下，OpenAI 2025年营收预计130亿美元，2028年难破500亿美元，Anthropic的增长后劲明显比OpenAI更强。

Anthropic预计2027年实现正向自由现金流（30亿美元），2028年飙升至170亿美元；而OpenAI预计2030年才有望现金流转正，2027年现金消耗仍达350亿美元。

也就是说，Anthropic预计将是最快实现大规模盈利的顶级AI应用，风向标意义不言而喻。

Anthropic之所以能快速挣到大钱，核心原因是它放弃了消费端流量内卷，专注企业级AI刚需。

根据行业预测，2028年全球企业级AI市场规模将突破5000亿美元，其中“模型API服务+定制化解决方案”占比超60%（约3000亿美元）。

Anthropic聚焦的“高合规性、高可靠性AI模型”，恰是金融、医疗、法律等强监管行业的核心需求——这类客户单年AI预算普遍在千万至亿元级别，且对价格敏感度低。

Anthropic的两大核心产品已验证细分赛道潜力：

第一个是Claude Code（编程助手），面世仅9个月，年化收入从4亿美元跃升至10亿美元，单企业客户年均付费超10万美元。

随着AI编程渗透率从2025年的25%提升至2028年的60%，Claude Code有望贡献200亿美元以上营收（占总营收近30%）。

第二个是行业定制模型，为金融机构开发的“合规性数据分析模型”，单模型定制费超5000万美元；为医疗行业开发的“病历解读+药物研发辅助模型”，已接入300多家医院，单院年付费超100万美元。

这类高定制化业务毛利率超80%，是未来盈利增长的另一个“压舱石”。

Anthropic的成功，让整个AI应用赛道的前景一下子拔高了数倍，不仅deepseek、智谱等龙头纷纷押注这个方向，A股上聚焦B端的软件公司也一下子看到了无限生机。

今天我们重点分析一下A股里的Anthropic概念股，可以预计这将是今年一条核心炒作主线。

首先是最纯正的Anthropic概念股，有两家——

1.蓝色光标

市场传言，公司已与Anthropic达成合作，接入Claude 3.5模型，推出“AI营销全链路解决方案”。

该方案可自动生成广告文案、视频脚本、投放策略，已获宝洁、欧莱雅等大客户年度框架订单。

2.中文在线

市场传言，公司拟推出“AI网文创作平台2.0”，接入Anthropic Claude 3模型，支持“人设生成+剧情续写+多风格适配”。

A股公司里，暂时跟Anthropic有合作的还不多，因此存在一定稀缺溢价。

相比起来，蓝色光标因为去年Q3业绩更好，归属净利润1.95亿元，同比增长58.90%，自然成了市场的头号追捧标的。

除此之外，值得重视的是一些更隐形的概念股，它们没有跟Anthropic合作，而是将重点放在了“抄作业”上。

Anthropic的核心商业模式是“聚焦企业级市场，提供高合规性AI大模型+API服务+定制化解决方案”。

A股上，也有一些商业模式接近的公司，它们符合“以企业级AI服务为核心、具备自研大模型能力、主打高壁垒行业场景”三大特征。

如果转型做得好，未来潜力可能比上面的两个概念股更大。

咱们挑几家重点说：

1，科大讯飞。

公司在2025年持续迭代星火大模型，推出深度推理模型X1，在教育、医疗场景实现突破。

教育端，推出“AI个性化辅导系统”，已进入全国3000所中小学；

医疗端，“AI辅助诊断系统”已在安徽省立医院、北京协和医院等三甲医院完成验证，可识别95%以上常见病影像；

同时星火大模型API调用量正在快速增长，企业客户超2万家。

不过，公司这两年深陷亏损，主要是AI大模型的研发成本投入加大所致，2025年前三季度研发费用达31.88亿元，费用率18.76%，远超过同期A股软件行业平均研发费用率约12%的水平。

2，拓尔思。

拓尔思是国内最早布局中文全文检索与语义智能的企业，专注垂类赛道。

公司近年业绩的巅峰是2020年，营收13亿元，净利润3.2亿元，但近年受制于政府支出下滑、金融监管项目招标延迟等的影响，业绩大幅下滑。

转型是必须要走的路，公司的策略是：

第一，聚焦企业级AI刚需：为金融、法律等强监管行业提供AI语义分析、舆情监测、知识管理解决方案，与Anthropic主攻的高合规场景高度契合；

第二，自研大模型+API服务：拥有“TRS智脑”大模型，通过API接口向企业输出AI能力；

第三，高定制化服务：为政务、金融客户提供深度定制模型，单项目金额超千万，毛利率70%（与Anthropic企业业务毛利率接近）。

虽然目前亏损，但由于公司赛道护城河较深，转型成功的概率还是挺大的。

3，福昕软件

2025年“福昕AI PDF工具”版本升级，新增“AI文档摘要+跨语言翻译+表格智能提取”等功能。

福昕软件2025年上半年订阅业务增长强劲——订阅ARR达4.99亿元（同比+53.43%）、订阅收入2.47亿元（同比+59.82%），占原有业务比例59.15%（2024年为49%），且核心产品续费率超90%，说明针对B端的订阅业务处于高增长通道。

跟前面两家公司类似，公司也在积极转型中，正从“传统文档工具厂商”向“智能文档处理厂商”转型，2025年在AI产品研发、订阅渠道拓展上的高强度投入，是亏损的主因。

不过转型已经渐见曙光，去年Q3营收同比+32.81%，势头不错，且毛利率维持在90%左右的水平，确保了未来的盈利潜力。

有没有发现？这些软件AI应用公司，几乎是全员亏损的。

再举一些今天大涨的软件公司为例：

天润科技，涨幅30%，Q3亏损964万元；

众诚科技，涨幅30%，Q3亏损983万元；

同辉信息，涨幅29.97%，Q3亏损4104万元；

路桥信息，涨幅22%，Q3亏损3501万元；

新点软件，涨幅20%，Q3亏损1.06亿元；

普元信息，涨幅20%，Q3亏损4402万元；

不仅是垃圾股亏损，一些行业巨头也是深陷亏损泥潭：

三六零，涨幅9.97%，Q3亏损1.22亿元；

深信服，涨幅13.94%，Q3亏损8056万元；

用友网络，涨幅10.03%，Q3亏损13.98亿元；

主要原因是，这几年国内经济下行，专注在B端、G端的软件公司普遍营收下滑、业绩下行，就没有几个表现好的公司。

再加上向AI转型，研发投入巨大，进一步加大了亏损压力。

因此在软件AI板块，就不能过度关注业绩，就像Anthropic、OpenAI、智谱、MINIMAX，现阶段没有一家能够盈利一样。

重点应该关注三点：

第一，转型战略是否正确，是否在向行业标杆的Anthropic“抄作业”；

第二，营收是否在加速，这里的代表就是福昕软件；

第三，亏损是否在缩窄，这里的代表就是科大讯飞。

只要战略方向是正确的，营收在加速，亏损在收窄，盈利就是时间早晚的问题而已。

而股价，总是提前起飞的。