广东
本以为，早在五年前就开始债务重组的华夏幸福，如今应该要接近“幸福”了。
没想到两纸公告，又将这家曾经的爆雷房企，再次推到了悬崖边。
一则是关于华夏幸福及实控人王文学被平安告上法庭，索赔64亿。
要知道，华夏幸福现在的市值，也才88亿。
这64亿的官司，对王文学来说，很可能是压死骆驼的最后一根稻草。
另一则是华夏幸福2025年年度业绩预亏的提示公告，同样让人很绝望——
华夏幸福预计2025年归母净利润为负值，经营出现亏损，且亏损金额预计将会超过上一年度经审计的净资产。
意味着，华夏幸福2025年末的净资产可能为负值。
也就是说，这家曾经的 “ 环京大地主”，很可能资不抵债！
其实，早有迹象了。
去年前三季度，华夏幸福的财务业绩就已经亮起“警报”。
很明显，华夏幸福在经过长达5年的债务重组后，业绩并没有筑底反弹。
甚至，亏损还进一步扩大了。
今年前三季度，华夏幸福收入跌幅超72%，还不到39亿，收入大幅缩水。
归母净利润为亏损98.29亿，超过2023及2024的全年亏损。
若是算上第四季度，华夏幸福去年的净亏损，很可能超过百亿。
并且截至2025年三季度末，华夏幸福的归母净资产已经是-47.38亿。
从去年半年报开始，华夏幸福就已经陷入“资不抵债”的漩涡。
如今，这个债务黑洞看起来也愈来愈大。
虽然重组正在进行时，但华夏幸福仍未脱离险境。
如今，第一大股东“索命”来了。
也就是开头提到的64亿官司，平安资管及平安人寿申请仲裁华夏控股及其实控人王文学。
原因是，平安当年战略入股华夏幸福时，签了三年业绩对赌协议。
如不能完成业绩，华夏控股将对平安进行补偿，王文学承担连带保证责任。
众所周知，当时平安入股华夏，这场资本联姻还成了行业佳话。
平安累计对华夏幸福投入约180亿，谁能想到，这是平安踩的最大一颗雷。
截至去年9月末，平安仍合计持有华夏幸福9.86亿股份，持股25.19%，对应市值只剩下22亿。
后来的事情大家都知道了，除了2018、2019年擦线完成目标，2020年的华夏幸福已经开始出现危机，离最终业绩目标相差甚远。
但6年时间过去了，平安如今才找上门来索赔，就……
这也预示着，平安和华夏幸福关系彻底破裂，发展到全面对抗的地步。
“ 业绩补偿”这招绝杀，平安最终还是把刀，挥向了华夏幸福。
不过，平安和华夏幸福闹掰了这件事，已经持续一年多了，虽然华夏幸福的重组方案已经通过了，但之后的过程，并不顺利。
图源自视觉中国，已授权
事情要从2024年说起，当时华夏幸福为了降债，提出“置换带”方案。
即以2元对价向廊坊资管转让2家下属公司，以此抵消约226亿的债务。
但这个方案提出时，就遭到第一大股东平安反对，原因是 化债方案不公平。
部分债权人认为这一方案定向以资抵债，存在掏空公司优质资产的嫌疑，向特定债券人倾斜利益。
就这样吵了一年多，去年5月“置换带”方案还是通过了。
但反对票占比高达44.6%，平安最终还是没能扭转局面。
这次事件后，华夏幸福和平安的裂痕，就越来越深了。
到去年11月，一名债权人因417万欠款对华夏幸福申请预重整，华夏幸福 表示“无异议”，这件事被平安得知后双方发生了巨大分歧和争议。
此时，平安对华夏幸福的信任度可以说是大幅降低。
紧接着，平安对华夏幸福提出了5个临时议案，其中包括罢免在华夏幸福任职长达15年的非独立董事、对华夏幸福财务尽调等。
但最终被华夏幸福董事会以7票反对、1票同意为由未获通过，其中董事长王文学带头投了反对票。
至此，华夏幸福和平安正式撕破脸，这也就有了如今的平安把王文学告了，索要64亿巨额赔偿。
可见，爆雷房企债务重组过程十分艰难，面对债权人之间的利益博弈，双赢更是难上加难。
在资本市场上，没有永远的 "幸福"，也没有绝对的 "平安"。
只有对风险的敬畏与防范， 华夏幸福，输在盲目扩张、王文学“一言堂”。
而 平安输就输在，当初“看走眼”。
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