上海大模型第一股上市 "AI天团"闪耀资本市场

今天，成立仅仅四年的稀宇科技、也就是MiniMax在港股鸣锣上市，这家全模态通用大模型的自主研发企业受到了资本市场的热烈欢迎，首日涨幅超过109%。

作为一家年轻的企业，稀宇科技发行价为每股165港元，开盘后高开高走，最终涨幅定格在109.09%，总市值突破1000亿港元。

外资机构给予了这些企业高度认同，路博迈基金首席市场策略师朱冰倩表示，近期上市的一些与高科技相关的个股，首日市场表现整体较为亮眼，尤其是这两天走势更加突出。从海外机构的角度来看，看好中国科技发展的判断已逐渐形成共识，相关领域正受到越来越多国际资本的关注。

业内人士认为，市场的认可不仅源于稀宇科技自身的技术实力和发展前景，更重要的是，其上市为二级市场投资者提供了一个填补结构性空白的机会。当前A股市场中，AI相关上市公司主要集中在下游应用和硬件端，而AI产业链上游、以大模型为核心的企业相对稀缺，这正是机构投资者长期期待配置的方向。

私募投资基金负责人张秋表示，这类大模型公司选择在香港上市，未来如果能够纳入港股通，将为机构提供更为便利的配置渠道，后续也会密切关注并寻找合适的投资机会。

2021年12月成立、2026年1月上市，成立仅4年的稀宇科技，今天成为史上IPO规模最大的AI大模型公司，也是“上海大模型第一股”。

稀宇科技自主研发了一系列多模态通用大模型，能够理解、生成并整合包括文本、图像、视频、语音和音乐在内的多种模态。

基于这些自研模型，稀宇科技推出一系列AI原生产品，包括MiniMax 智能体、海螺AI、MiniMax 语音等。目前已成为“全球全模态第一梯队”的大模型公司。

稀宇科技的全球市场开拓能力与收入结构的健康多元，2025年前九个月，稀宇科技营收同比增长超过170%，同时，作为全球化的AI大模型公司，海外市场收入贡献占比超70%。

截至2025年9月，公司已拥有超2亿个人用户及13万企业客户，产品覆盖超200个国家及地区。

玩杂耍的演员，钻火圈的狮子，翻跟斗的棕熊，这些视频都由稀宇科技旗下的海螺AI生成。

在位于上海漕河泾的稀宇科技办公室内，稀宇科技的研发人员现场演示了一段由AI生成的视频制作过程。画面中，一只“猫咪跳水”的视频迅速生成，这类在网络上走红的内容，背后并非让模型直接学习动物行为，而是通过对人类动作的学习，再依靠模型的泛化能力，实现对不同对象动作的迁移与复现。同时，模型还具备较强的指令遵循能力，能够按照用户需求生成对应内容。目前，稀宇科技的视频模型已累计帮助全球用户完成约5.9亿个视频。

除视频生成外，稀宇科技在文本和语音等模态领域同样跻身国际第一梯队，并保持着持续迭代和技术突破的节奏。

支撑这一成果的，是一支不到400人的年轻团队，员工平均年龄仅29岁。年轻化的同时，公司也追求“极致效率”——从成立到上市，稀宇科技仅用了4年时间，累计投入约5亿美元，这一成本约为OpenAI投入的百分之一。

值得注意的是，这已经是一个月内，第五家登陆资本市场的上海人工智能企业，上海AI产业正迎来一轮密集释放期。这场上市热潮，并非偶然的资本扎堆，背后蕴含着上海深耕三大先导产业的清晰产业逻辑。在人工智能层面，上海持续布局大模型、算力等硬科技领域，引导“耐心资本”“投早投小投硬科技”。

以稀宇科技为例，此前，在上海国资母基金、科技大厂和专业投资机构等战略投资下，稀宇科技历经了7轮融资，累计获得了超过109亿元的融资支持。

除了投资支持，在企业成长的不同阶段，上海的多层次资本市场渐次介入展开接力式服务，通过发放算力券、减租、补贴、人才奖励、上市辅导等，提供全生命周期支持，最终构建起“培育—成长—上市—再融资—再投入”的良性循环。

金融对科创提供全生命周期的加速支持，实体经济又成为金融服务的落脚点。由此，上海“五个中心”最具牵引作用的两个中心——国际科创中心与国际金融中心，实现了系统联动、双向赋能。

回顾稀宇科技的投资历程，上海国投旗下的国投先导基金与孚腾资本在企业早期和中期阶段深度参与多轮融资，为其在关键研发攻坚期提供了充足资金支持。与此同时，围绕企业应用场景落地的实际需求，投资方还持续组织产业对接活动，协助稀宇科技与链主企业开展交流合作，推动技术与产业深度融合，释放创新的叠加倍增效应。

上海国投先导基金副总经理何苗表示，国投先导通过多轮融资支持，为企业发展提供了稳定的资金保障。她指出，国有资本在其中发挥了领投定价的作用，在先导母基金完成投资后，也带动了更多社会资本的关注与参与。围绕人工智能等重点科创企业，上海正在构建覆盖全链条、全生态的支持体系，为科技企业成长提供系统性支撑。

除了直接的资本投入，上海还通过出台专项扶持政策、设立重大科技专项和应用示范工程等方式，在基础研究、核心技术攻关和成果转化等关键环节，为大模型企业营造稳定、可预期的发展环境。

MiniMax稀宇科技副总裁严奕骏表示，上海是企业发展的重要“宝地”，尤其在高端算法人才的集聚度以及人工智能相关人才政策方面，给予了企业有力支持。这些政策持续吸引优秀人才加入，也成为公司大模型产品能够在全球市场保持领先的重要原因之一。

业内人士认为，正是依托上海完善的科技创新生态，创新企业与资本才能实现协同成长、厚积薄发。启明创投主管合伙人周志峰指出，人工智能产业本身具备“三高”特征，即高智力密度、高产业资源密度和高资本密度。从全球范围看，上海所形成的产业生态体系具有高度完整性，这也为专注原始创新的投资机构提供了重要信心和动力。

从“上海GPU第一股”，到“上海大模型第一股”，短短一个月内，上海就有5家人工智能相关企业上市，点亮了科创之城的高光时刻。密集收获的背后，是上海用“耐心资本”滴灌出的“雨林生态”：完整的产业链条为企业厚植茁壮成长的土壤，活跃的金融资本为企业提供向上攀登的支撑，开放的人才政策为企业带来创新策源的动能。必须看到的是，近两年来，人工智能技术在加速演进的同时，也经历了市场情绪的起伏和技术路径的反复。在不确定因素持续存在的背景下，上海对前沿技术的长周期、系统化投入，为高科技企业提供了稳定的支点。这种城市与创新之间的“双向奔赴”，并非风口来临时的短暂冲刺，而是建立在持续优化、迭代升级之上的长期能力建设。也正因为如此，上海才能在人工智能的全球竞赛中形成集群优势，向世界级创新高地稳步迈进。

看看新闻记者: 马婕 航宇 朱齐越 谢丹青 陆骏 莫子昊 林羡德 汤捷

编辑: 周缇

责编: 夏鑫