云启陈昱：从天使轮起持续支持MiniMax

云启资本管理合伙人陈昱（右三）在上市仪式现场。

据IPO早知道消息， MiniMax Group Inc.（以下简称“MiniMax”）于2026年1月9日正式以“0100”为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为史上IPO规模最大的AI大模型公司。

成立至今，MiniMax已获得多家战略投资方和一线机构的投资和支持。其中，云启资本作为MiniMax最早的投资人之一，从天使轮起连续投资6轮。

作为闫俊杰（注：MiniMax创始人兼CEO）最早期认识的投资人朋友之一，云启资本管理合伙人陈昱回忆称，初识闫俊杰时，GPT尚未引爆新一轮AGI浪潮。

“当时国内AI行业主流仍倾向于针对特定场景研发专有模型，而俊杰和我的第一次对话中就提到了基础模型（Foundation Model）路径之于实现通用人工智能的重要意义。公司Day 1就确立了‘文本、声音、视频’三模态并进的技术蓝图。这样的技术敏锐度与工程化野心是我们选择在最早阶段支持的重要原因。”陈昱强调，云启在MiniMax正式创立后第一轮果断下注的核心原因在于看好MiniMax对AI底层技术范式转移的预判。

陈昱进一步指出，云启坚定看好MiniMax “模应一体”的商业闭环能力：MiniMax 不仅在底层模型上保持第一梯队的技术性能，更在应用端形成了 Talkie、海螺等标准化产品矩阵，在To C和To B领域都实现了良好的商业化增长。团队也通过超前布局 MoE 架构优化了算力效率，实现了极高的人均产出。“我们相信 MiniMax 具备在AGI周期中穿越波动的潜力，并最终通过模型能力的持续迭代，实现技术价值向商业价值的回归。”

除了今日成功登陆港交所的MiniMax，迈入第十二个年头云启资本正迎来收获期——“杭州六小龙”之一的群核科技于2025年已正式递交招股书，时任IDG资本合伙人毛丞宇（注：现云启资本创始合伙人）就作为领投机构参与了群核科技的首轮融资，并在2014年创办云启资本连续投资群核科技多轮。同时，云启资本投资的环世物流、德风科技已递表港交所；新石器无人车、元戎启行等也纷纷筹备上市事宜。

鉴于在过去十余年以早期投资者的身份挖掘了MiniMax、群核科技等一众各行业的领军企业，云启资本在2025年10月还宣布发起了年轻 AI创业者专项支持计划—— Y Transformers，计划重点关注正处于起步阶段的98后AI创变者，以帮助这一群体更快获得“第一笔投资”和“第一批资源”，在创业初期即形成良性发展。

“伟大的起点，往往诞生在最早期。新一代‘AI原住民’创业者正在AI时代崭露头角，我们希望用资金与资源，让更多年轻创变者获得发展的第一步。”云启资本表示。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin