AI成私募投资的高频词，量化与权益如何布局2026？

财联社1月9日讯（记者 吴雨其）2025年，中国私募证券资产管理规模历史性突破七万亿元大关，在市场稳步上行与策略创新的共同作用下，行业迈入新的台阶，但与此同时，结构细分、竞争加剧、外部环境不确定性与AI技术普及带来的范式冲击，也把如何持续进化推到了更靠前的位置。

在这样的背景下，由排排网集团主办，银河期货、方正证券、希施玛数科、中辉期货、私募排排网、国联期货协办的第二十届私募基金发展论坛，于1月8日落幕，围绕AI赋能投资新范式、权益市场机遇与CTA配置价值等议题展开密集讨论。

从主题演讲到三场圆桌，来自公募、私募、券商及期货机构的嘉宾给出了一组可串联的线索：一端是宏观与资金环境可能带来的风险偏好修复，另一端是AI驱动下的投研与交易体系再升级，而在资产配置层面，低相关的CTA与黄金叙事仍被反复提及，成为对冲不确定性的现实抓手。

行业的增长叙事转向多元与融合

排排网基金销售公司总经理林丽在开幕致辞中表示：“2025年是私募证券行业具有里程碑意义的一年，全行业管理规模首次突破7万亿元大关，已成为私募行业增长的核心引擎。”林丽指出，过去一年中，私募行业展现出蓬勃活力：百亿私募阵营稳步扩大，行业盈利效应显著增强，产品备案数量也实现显著增长。

展望未来，林丽认为，随着市场环境持续优化以及行业自身不断迭代升级，私募行业将朝着更加多元、成熟的方向发展，展现出更为稳健与可持续的增长态势。

这种“从规模到结构”的转向，在博时基金指数与量化投资部副总监刘钊的发言里被进一步落到投研与产品形态上。他谈及公募量化的发展趋势时，给出的关键词是“增速、方向与融合”。他指出，公募量化发展有三大趋势。第一，量化规模增速高于主动。第二，量化固收+是未来增长大方向，具有承接十万亿理财市场转移的潜力。第三，主动跟量化相结合；

刘钊认为，公募相比私募拥有更庞大的主观团队做支持；而在量化的基础上做主观，更容易准确挑选具有真正Alpha的公司。

在宏观与大类资产层面，国源信达总经理史江辉把视野拉到2026年的可能路径：股票与黄金可能都会继续涨，货币政策可能进一步宽松，基本面见底机会增大，并有望吸引更多场外资金入场；若A股出现牛市，“可能会比历史上的任何一波都要大”。

行业配置上，他提到看好电池链，市场只看到了AI对电力需求，忽视了全球变暖，会加剧全球缺电。黄金还是在牛市里，供给有限，降息确定的背景下黄金ETF需求增加有望和央行购金共振。

量化赛道的共识与分歧：AI是加速器，但稳态超额更难

过去一年，量化策略在市场成交活跃与工具链升级的背景下热度回升，AI能力的普及也让数据处理、因子挖掘与实验迭代的门槛进一步下移。与此同时，策略同质化、拥挤度上升以及流动性环境变化等变量，也让超额从何而来、回撤如何控制重新成为行业绕不开的现实问题。

在这一背景下，海南盛丰私募总经理林子洋、大岩资本总经理黄铂、阿巴马投资董事长詹海滔、玄元投资量化研究总监胡平四位嘉宾，围绕2025年量化策略的突出表现、AI技术对策略核心竞争力的重塑路径、中小型管理人的差异化破局之道等议题展开深度研讨。

量化如何获得超额成为第一个讨论点，林子洋表示，2025年中国量化投资行业取得显著进展，超九成私募获得正超额，主要得益于强劲的市场贝塔和量化私募公司技术的进步与迭代。

未来挑战在于：若出现市场下跌或流动性减弱情况，将造成对策略能力与客户耐心的考验；同时阿尔法衰减成为量化私募不可避免的核心问题，需要我们持续迭代模型来解决。当前AI已成为重要的辅助投研工具，广泛应用于投研全流程中，未来须积极拥抱此类新技术，构建可持续的创新体系，以持续发掘α，保持核心竞争力。

针对流动性这一变量，黄铂的观点认为，量化策略天然依赖高流动性的市场环境。未来量化规模仍将稳步增长，但获取超额的环境会比以往更加困难，特别是市场缩量到1.5万亿甚至1.2万亿以下。对于管理人而言，重点不应仅放在过去一两年表现突出的策略或因子配置上，更多是需要均衡的研究和全面的因子配置。

而近年兴起的AI，詹海滔和胡平则各有分歧。前者认为，AI不仅助力现有的量化框架迭代和优化，在数据层面带来更多多模态、非机构化的数据转成语义因子，提升策略的开发效率，而且将带来量化研究范式上的变革：从手工科研转向智能实验系统，大量减少人为的假设。AI将助力因子挖掘从人工灵感走向结构自动发现，收益预测实现分布式预测，风控从相关性走向因果链路，实现收益风险的双重飞跃。

而胡平坦言，AI在投资上的作用一定程度上是被夸大的，我们会使用它，但是言必AI、行必AI便是一种营销。他会把AI看成两部分。第一是工具的使用比如说代码的辅助还有文本的解析，它可以很好地提升工程效率；第二是把AI当成一种思维范式，试图去拆解和理解AI，看看它有什么地方可以颠覆我们人类的先验认知。

权益视角：AI、创新药与中国资产的长周期故事

在“内外共振：2026年中国权益市场机遇与挑战”圆桌上，和谐汇一董事总经理韩冬、香橙资本董事长何潇、神农投资董事长陈宇、尚雅投资董事长石波、思达星汇总经理曹青青，从AI产业链、创新药周期到基建与顺周期机会，对A股结构性行情展开更具产业逻辑的讨论。

韩冬重点关注AI产业链内部软硬结构的再平衡。当前时点，AI 行业的投资机会是不是要从硬件侧往软件侧上做一些倾斜。在传统的IT架构里，硬件层和软件层的产值比例大概是1：4，但是如今在AI领域反而是硬件产值远大于软件产值，硬件的投入还没有足够的软件收入作为回报。他们觉得未来这种情况会被纠正，这个过程可能会随着应用侧的爆发而到来。

何潇则将当前AI浪潮与此前大火的赛道进行类比，“我们现在的AI时代可能丝毫不亚于1998年的互联网，或2007年、2008年的新能源汽车，现在大模型以及下游的应用也刚刚开始。未来AI产业的趋势肯定是波澜壮阔，滚滚向前的，这是历史的趋势和潮流。作为二级管理资产者，要考虑收益和波动的问题，站在目前的时点，还是比较谨慎乐观的。”

陈宇把2026年的AI应用比作2006年的房地产，并判断中国最伟大的AI应用公司有望在未来三年内于A股或港股上市，类似于2004年腾讯所代表的成长故事。在他看来，当下创新药也处于二十年长周期的起点。“除了AI以外，一个产业在5年时间从10涨到1000，这是没有的。”

石波进一步放大了AI牛市的时间与空间维度。他认为，始于2023年的AI行情或将具备十年级别的周期，扩展空间有望比互联网时代快十倍、规模大十倍，中国有可能诞生上万亿美元市值的AI公司。

随着AI智能水平每提升一倍，上游需求就有可能放大十倍，算力仍然是当前最核心的投资方向，未来五年国内数据中心投资的体量甚至可能超过房地产投资，芯片行业的体量也有望超越手机行业。今年则是推理和物理模型的元年，AI Agent、自动驾驶和机器人有望迎来实质性突破，机器人经济可能成为替代部分人类生产活动的新形态。

曹青青则从更综合的角度判断，2026年的核心看点仍将集中在投资与科技两大领域，整体上更可能呈现结构性行情与机会。在科技方向上，全球焦点正在从美国逐步向中国的应用端转移，值得重点观察相关技术能否在本土实现落地；在投资侧，由于上一年的低基数效应，今年大型基础设施等领域有望出现明显的边际变化，其中类似雅江水电这样的项目，可能会为顺周期行业带来新的驱动力。

CTA与大类资产配置：在逆全球化与降息周期中重估黄金与商品

在全球宏观环境复杂多变、逆全球化与地缘博弈加剧的背景下，CTA策略的配置价值在本次论坛上同样得到充分讨论。“智驭周期：宏观变局下CTA策略的配置价值与未来路径”圆桌中，千象资产合伙人吕成涛、均成投资创始人司维、洛书投资创始合伙人李林、观理基金创始人何国坚，围绕CTA策略复苏、贵金属行情持续性、管理人向多策略转型等议题展开深入交流。

王家桢从市场规模与流动性切入，指出中国商品期货市场在2025年的成交量已经超过同期A股，CTA所面对的市场蛋糕足够大。在他看来，2026年流动性预期仍相对宽松，CTA策略整体表现仍值得期待。随着商品期货标的覆盖面不断扩展，未来AI在CTA策略中的应用同样空间广阔，多策略、多资产的量化宏观策略，有望成为资产配置中具有重要支撑作用的核心策略。

李林从全球利率与波动率环境出发，判断当前仍处于美联储降息周期之中，整体上属于相对量化宽松的大环境，大宗商品波动率维持在中高位震荡。他强调，CTA投资覆盖黑色金属、有色金属、能源化工、贵金属、金融和农产品等多个板块，大幅增加了投资的广度，是做二级市场投资相对较好的分散配置工具。中国的期货市场放在全球来看是量化CTA较好的土壤。

何国坚则将黄金放在逆全球化的长周期背景下重新审视。他认为，2018年是黄金的关键分水岭，此后全球进入逆全球化的大进程，军事摩擦和地缘冲突风险上升，黄金的避险属性显著凸显。同时，在各国加速自建产业链、全球生产效率下降和增速放缓的过程中，通胀压力容易积累，黄金不仅可以对冲通胀，还能发挥保值增值功能。作为不依赖交易对手的资产，黄金在多元资产组合中具有独特地位。