冲刺5000点！韩国股市“开年红”，李在明能否推动经济回暖

来源：第一财经

　　李在明曾在去年竞选时承诺，助力KOSPI指数突破5000点大关。

　　2026年伊始，韩国股市表现强劲。

　　开年以来，韩国综合股价指数（KOSPI）不断走高。今年首个交易日，KOSPI指数延续去年的表现，依旧走在上升通道中，在突破4300点后，7日首次突破4600点大关，后续略有回调。9日，韩国KOSPI指数收报4586.32点，较前一交易日上升33.95点。

　　韩国总统李在明曾在去年竞选时承诺，将通过改善公司治理、修改韩国商业法、扩大董事会对股东的“信义义务”范围，力争把KOSPI指数推升至突破5000点大关。当前，随着KOSPI指数不断走高，分析机构认为，照此速度，KOSPI指数本月就有望突破5000点。

　　哪些因素在推动

　　人工智能（AI）热潮无疑是韩国股市此轮走高的重要推手。高盛集团在去年末的报告中提到：“半导体库存去化结束和人工智能驱动的新需求周期，为韩国科技股带来了强劲的盈利修复预期。这是推动KOSPI指数上行的核心引擎。”

　　受益于全球半导体行业的周期性回暖，作为韩国经济的支柱，三星电子、SK海力士等半导体巨头的业绩和股价表现对大盘影响举足轻重。8日，三星电子最新披露的业绩数据显示，核实按合并财务报表口径计算的公司2025年第四季度营业利润同比大增208.2%，销售额同比增加22.7%，营业利润和销售额双双创下新高。此前，三星电子联席CEO全永铉在新年致辞中乐观发言，英伟达CEO黄仁勋在2026年国际消费电子展（CES）发表演讲时也提出对芯片行业的乐观预期，再加上美联储理事米兰表示年内应该降息超过100个基点，种种因素均推动了KOSPI指数的走高。

　　瑞银的报告显示，其实韩国KOSPI指数走高背后除了科技股的推动，非科技板块的走势也不能忽视，比如以核电、电网设备和国防军工行业为代表的动量股的长期增长趋势也将持续。

　　此外，李在明政府一系列经济措施也为韩国股市注入强心剂。比如，推行以“价值提升计划”（Value-up Program）为代表的一系列资本市场改革政策，旨在结束所谓的“韩国折价”（Korea Discount）现象。同时，韩国政府还启动一项规模达150万亿韩元的基金，旨在刺激韩国高科技产业创新，以应对国内经济增长停滞和人口老龄化问题。

　　上海市朝鲜半岛研究会副会长、上海对外经贸大学朝鲜半岛研究中心主任詹德斌告诉第一财经：“李在明政府所推出的措施的确在短时间内刺激了韩国经济，发出了积极的信号，韩国KOSPI指数去年下半年来屡创新高，就是最好的证明。”

　　当然，在KOSPI走高背后，关于AI泡沫化的论调一直存在。韩国国际金融中心发布的报告显示，受AI泡沫警惕情绪等因素影响，韩国股市中外资股票资金流向仍可能出现较大波动。该中心最新数据显示，截至去年12月底，外资在韩国股市的持股市值占比达32.9%，创下近6年来的新高。汇丰亚洲股票策略主管赫拉德·鲁斯也提醒：“韩国股市的快速上涨已经使部分板块估值偏高，投资者应警惕短期技术性调整的风险。”

　　警惕资本外流

　　9日，韩国政府提出“今年国内生产总值（GDP）增速超2%”的目标，力争将2026年打造为“韩国经济大飞跃的元年”。

　　此前一天，联合国在纽约发布《2026年世界经济形势与展望》报告，预计韩国经济今明两年的最新增长预期分别为1.8%和2.0%，与韩国银行去年11月的经济展望预期类似。

　　在众多机构中，最乐观的则是花旗银行。花旗研究经济学家金镇旭在最新报告中指出，在半导体出口强劲与能源价格疲软支撑下，韩国经济或将于2026年迈入“金发姑娘”状态，即实现经济过热与过冷之间的平衡状态。他还预测，2026年韩国经济增速可能在2.2%左右，略高于1.8%的潜在增长率预期水平，同期通胀率或稳定在1.8%的平均水平，低于韩国央行2%的目标值。“这种理想状态将为政府推行市场化金融与产业政策创造充足空间。”报告同时将韩国KOSPI目标点位从3700点上调至5500点。

　　瑞银在预期韩国经济增速今年有所回升的同时，强调李在明政府大多数短期政策改革已获韩国国内立法机构的通过，企业在大多数新规于今年下半年生效后开始推进落实，因此今年下半年企业的执行是改革成效的关键。

　　与机构的乐观预期相比，詹德斌表示，韩国普通民众多认为韩国当前经济景气情况还是有所欠缺的，“比如就业困难，物价上涨，工资不涨等，都是韩国普通民众最直观的感受。”他还提醒，今年起韩美贸易协议的落实情况也值得观望，在承诺加码投资美国市场的同时，韩国企业如何平衡国内市场，是个很棘手的挑战。

　　韩国经营者总协会（KEF）的最新调查显示，在美国关税压力、全球经营环境不确定性加剧的背景下，韩国越来越多的大企业计划自2026年起削减国内投资、加码海外支出。韩国业内担忧，这一趋势恐加剧资本外流风险，为本土经济复苏进程增添额外压力。