开源证券：全球光电产业向中国转移 看好高端膜材料国产替代

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，1月7日，商务部公告对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查。同时，随着全球触控模组、LCD/OLED显示面板、MLCC陶瓷电容器等光电产业向中国内地转移以及国内厂商产能规模扩张，国产光电产业链亟待打破日本高端原材料的技术垄断、实现关键性原材料的本土化配套。建议关注高端膜材料：1)光学膜及离型膜；2)光学级PVA膜、TAC膜。

开源证券主要观点如下：

高端膜材料：光电产业链关键材料，空间大、壁垒高，进口替代空间广阔

(一)光学膜及离型膜：光学级聚酯基膜需满足高透光率、低粗糙度、高平整度、高表观质量等特殊性能，对光学性能稳定性、关键装备精密度的要求高，且下游客户群对供应商的认证标准高、周期长，是聚酯薄膜行业中技术壁垒最高的细分领域，此外，偏光片离型膜和保护膜、MLCC离型膜、OCA光学胶离型膜等高端膜材及其上游的光学级聚酯基膜，日本东丽、日本三菱、日本东洋纺、韩国SKC等厂商均占据优势地位。

国产厂商方面，(1)东材科技：公司光学基膜产能规模快速扩张，品种结构和产业链体系日趋完善，偏光片用离型膜基膜、MLCC离型基膜、汽车用功能膜等差异化产品持续上量。

(2)洁美科技：公司加速中高端MLCC离型膜、多种用途离型膜等市场开拓，已在国巨、华新科、风华高科、三环集团等采用自制基膜稳定批量供货，并在宇阳科技、微容电子等完成了导入工作，顺利完成韩日系大客户(三星、村田)的验证和批量供货。

(3)双星新材：公司依托MLCC离型膜基材和全产业链一体化优势，目前高平滑MLCC离型膜已成功进入国内头部企业供应链体系。MLCC离型膜一期5亿平米年产能预计2025年内完成。

(4)斯迪克：公司拥有OCA离型膜、MLCC离型膜、偏光片离型膜等，已建成并投产3条进口PET光学膜拉膜线及10条进口离型膜生产线，离型膜几乎全部自制，具备较高光学性能要求的PET基膜部分外购，部分自制。

(二)光学级PVA膜、TAC膜：主要由日本可乐丽、日本合成化学、日本富士胶片等供应。国产厂商方面，(1)皖维高新：公司是中国内地唯一一家批量生产销售PVA光学薄膜的生产商，目前拥有两条PVA光学薄膜生产线(500+700万平方米)，投资新建2000万平方米/年TFT偏光片用宽幅PVA光学薄膜项目。

(2)乐凯胶片：公司拥有年产能800万平方米的TN/STN型TAC膜产线，当前处于满产状态。该产线2024年实现营收7,818.84万元，处于盈利状态。公司TAC膜3#生产线于2025年7月建成(年产能2400万平方米)，有望逐步实现中高端光学TAC膜批量化生产。

(3)天禄科技：截至2025年末，公司TAC膜项目已完成主要生产设备的订购工作，重点推进厂房建设及跟进设备交货进度等工作。目前厂房建设已进入尾声，主要设备预计在2026年上半年陆续到场。

标的方面

推荐标的：东材科技(601208.SH)、洁美科技(002859.SZ)等；受益标的：双星新材(002585.SZ)、斯迪克(300806.SZ)、皖维高新(600063.SH)、乐凯胶片(600135.SH)、天禄科技(301045.SZ)等。

风险提示

需求不及预期、技术迭代、产品验证不及预期、原材料大幅波动等。