河南
《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖怪》手办创收约2亿元
估值增长近百倍，中国玩具供应链成长壮大
2026开年，又有一家玩具公司申请上市。昨天（1月8日），香港联合交易所披露了桑尼森迪的招股书，高盛、中金公司为联席保荐人。
2023、2024与2025年前九个月，桑尼森迪的收入分别为1.07亿、2.45亿、3.86亿元，净利润情况分别为亏损1992万元、亏损50万、盈利5196万元。
文创潮多次介绍过这家公司。它主要生产和销售ABS和TPR等材质的注塑玩具，产品价格多数低于每件9.9元，可在下沉市场扩张。
桑尼森迪《哪吒之魔童闹海》系列
桑尼森迪创始人杨杰，2006年毕业于湖南工程学院商务英语专业，2007开始在广东一家台资首饰公司从事客户拓展，2010年在饰品领域创业，2011年开始与达能合作牛奶促销玩具，后来客户扩展到费列罗、雀巢等。
2015年桑尼森迪落户湖南湘潭，逐渐发展至数百员工；2019年1月获得湘潭国资机构投资，当时的估值是5000万元。
后来，桑尼森迪从代加工出口外贸转向获取授权生产IP玩具、加大国内市场销售。
文创潮周汇栏目2024年统计的爆款产品，就包括桑尼森迪三丽鸥萌粒、《熊出没》十周年萌粒、三丽鸥迷你套装、哈利波特周年纪念玩偶，等等。
2025年，桑尼森迪选中《哪吒之魔童闹海》和《浪浪山小妖怪》两大热门动画电影（两大IP共创收约2亿元），收入和利润大幅提升。其中仅其抖音旗舰店的《哪吒2》手办就显示已售约80万件。
随着业绩大涨，桑尼森迪吸引了许多投资方注意，估值暴增。2025年10月它获得高瓴资本投资约2.35亿元，投后估值34亿；2025年12月获得Aurora Management投资约4858万元，投后估值40亿，是2019年的80倍。
投资机构对桑尼森迪的看好，一方面是它在供应链领域多年积累，能够快速而且保质保量生产（招股书强调它是第一家推出《哪吒2》手办的厂商）；另一方面则是它自己作为品牌方，能在押中IP后放量变现。
目前，桑尼森迪在湖南多个城镇开设工厂，在广东中山有黑灯工厂，面积共计约10万平方米，设计年产能数亿件。另有甘肃张掖工厂在推进中。
桑尼森迪工厂
桑尼森迪生产流程
截至2025年9月30日，桑尼森迪有全职雇员601人，其中产品开发人员占比16.8%，生产人员占比67.6%。
接下来，文创潮对桑尼森迪的业务模式进行简要解读。
IP玩具产品与“IP玩具+”
桑尼森迪主要将业务划分为IP玩具产品和“IP玩具+”两个部分，前者是与《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖怪》合作，开发、制造与销售产品，单价多数在10元以下；后者是与食品饮料等企业客户提供定制化的IP玩具解决方案，作为其产品促销的一部分，以增强客户与其消费者之间的情感联系，单价多数不足0.5元。
桑尼森迪IP玩具产品
桑尼森迪“IP玩具+”产品
2023、2024与2025年前九个月，桑尼森迪的IP玩具产品收入猛涨，“IP玩具+”业务在总营收的占比从72%下降到了21.7%。
2025年《哪吒2》《浪浪山小妖怪》玩具热卖，让桑尼森迪的毛利率也得以提升，从2023年10.3%上升到2025年前三季度的36.8%。
桑尼森迪的定制加工老业务，毛利率也从2023年19.4%上升到2025年前三季度的29.7%，主要是它开拓了新的客户，包括墨西哥烘焙品牌Vualá等。
寻找下一个《哪吒2》
2025年前三季度，桑尼森迪的电商平台收入占比从2023年的5.9%，提升到20.5%。
这种增长主要是靠现象级动画的周边带动。
文创潮周汇统计显示，桑尼森迪抖音旗舰店的“抖系电商”特征明显，爆款产品往往对应较大力度的直播与投流，其他产品的销售都较低。
此外，桑尼森迪抖音旗舰店的粉丝数量在2025年3月中旬冲上100万大关，近十个月后不增反降，下滑到93万。
撑起桑尼森迪40亿估值和后续上市道路的，是它需要持续找到类似《哪吒2》和《浪浪山小妖怪》这样的大IP。
对于2026年，桑尼森迪对动画电影《大圣崛起》寄予厚望。
资料显示，《大圣崛起》的出品人路伟曾是《大圣归来》的出品人，该电影曾用名《西游记之混世四猴》，计划2026年上映。
桑尼森迪将IP划分为国潮文创、体育赛事、卡通及动漫（海绵宝宝、三丽鸥等）、电竞，共四大类。
除了被划入国潮文创、希望接棒《哪吒2》《浪浪山小妖怪》的《大圣崛起》，桑尼森迪还储备了腾讯游戏IP《王者荣耀》和2026年FIFA世界杯等热门版权，同时海绵宝宝、三丽鸥等卡通及动漫IP依然在发挥。
桑尼森迪与《王者荣耀》的合作将聚焦于Q办手办，2026年计划打造3-4个产品系列，除了负责IP玩具的生产与销售，它也将采取在线+线下融合策略，打造沉浸式消费场景。
桑尼森迪《王者荣耀》产品
2025年9月，桑尼森迪取得国际足球联合会（「FIFA」或「国际足联」）的授权，可在超过60个国家及地区设计、开发、制造及分销2026年FIFA世界杯吉祥物主题手办。
目前它已开发六大产品系列，共计36款2026年FIFA世界杯吉祥物主题产品。自2025年11月以来，已交付首批订单，总计300万件。
桑尼森迪FIFA世界杯产品
桑尼森迪与《海绵宝宝》的合作自2022年开始，推出系列品牌授权产品，包括集印章橡皮擦和铅笔套于一体的创意组合、DIY手链套装，该系列截至2025年9月的累计销量突破350万件。
桑尼森迪《海绵宝宝》产品
桑尼森迪的三丽鸥系列产品，包括马卡龙糖果玩具盒及挂件等。双方合作自2023年起，截至2025年9月30日的销量近2000万件。
桑尼森迪三丽鸥产品
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