2025年翻倍的科创“老将”有哪些

5位翻倍老将易方达武阳易方达郑希长盛代毅红土创新盖俊龙财通金梓才

2026 年初，A 股在科技股的带动下，继续上攻。

之前参加雪球嘉年华，现场观众投票，似乎绝大多数还看好 AI 浪潮。

近期，美股英伟达、美光等 “垄断卖铲股” 带领纳指继续向上，这与 A 股 “硬科技” 中光模块 (通信)、国产芯片 (电子) 的两条主线倒是一脉相承。

也正因此，科技成长流的基金经理，在输出超额上，或许未来依然有着至关重要的作用。

然而，“谁是真有 alpha，谁只是押注赛道贝塔胆子大”，这始终是成长类基金，尤其科技成长类基金投资上，绕不开的难题。

革命导师曾说，“时间是最好的洗涤剂”，对基金经理的选择也是如此，如果说这些年成长的新秀你还很难从他们的业绩中区分出 Alpha 和 Beta，那么那些经过时间考验的老将，多少能多给我们一些信心。

所以，就有了下面的翻倍老将筛选。

为了筛选出经历过时间考验的爆发老将，我在股票、偏股、混合、灵活四类基金下，设定了以下条件进行筛选：

1. 2025 年收益超过 100%，也就是翻倍；
2. 第一名的基金经理上任时间满七年，也就是在 2018 年 12 月 24 日前上任；
3. 2022 年至 2025 年回报大于 0，剔除那些熊市回撤过于离谱，还没回本的；

条件不过三条，但其实颇为严苛。

一阵筛选下来，入选的一共就只有 5 位基金经理的 5 只基金。

从入选的五位来看，易方达一家占了 2 位，也是唯一一家榜上有名的大厂。上面三条筛选指标，不仅考核底蕴，也考核团队的稳定性，易方达在这点上还是可圈可点。

另外三位，都来自中小型基金公司，其中除了金梓才还算很出名，其他两位就恕我孤陋寡闻了。不过这也是数据筛选的价值，能发现一些被忽视 “瑰宝”。

下面，是对这五位五只基金的一些数据对比，数据均为 2019 年迄今。由于这些显然都是成长流的基金经理，所以我会以太保主动偏股成长基金作为基准来对比收益。

在这次筛选出的五位中，易方达的武阳，无疑是最符合我审美的，不仅在于数据，也在于投资理念。

先来一张易方达瑞享的走势对比，可以看到其实在 2019 年至 2021 年的大牛市中，其实武阳的表现咋看不算出挑，也就是小有超额。但是进入 2022 年，却是以超级抗跌与一种成长基金拉开差距，当然下一波拉开差距，就是 2025 年。

从逐年收益对比，会看的更真切，2022 年超额 46.11%，2025 年超额 85.55%。

对于武阳的投资风格，很难简单用 “成长”“科技” 来作为标签。从下面的逐年行业持仓分布可以看到，早年武阳重仓计算机，的确是科技流。

但是！2022 年的胜局，是靠重仓交通运输行业实现的，这有点 “困境反转” 的味道。当然更难得的是，武阳没有困守在交通运输上，而是在 2024 年中，快速转战到通信和电子，重回硬科技。

所有对于武阳的投资风格，有的概况认为是：把握经济发展阶段的趋势性主线，判断行业所处生命周期位置，选择未来具有较大成长空间的行业和个股。在合适安全边际下买入，等待 “需求爆发 — 量价齐升” 带来的超额收益。

不过，我更喜欢看他 2025 年 3 月接受《中国证券报》专访时一些对于困境、熊市的观点。

比如熊市入行：

从业以来，我经历了 4 次熊市、3 次牛市。2011 年入行时我就赶上一轮熊市，当时跟踪机械和军工行业，在一年多时间里，很多个股跌幅超过 80%，这是入行之初市场给我留下的第一印象。…… 坦途并非市场常态，波动和回撤才是市场的主要部分。既然如此，作为职业投资人，如何尽量规避市场下跌风险、在波动中保持永生力量，是我一直在思考的问题。

比如永远想着过冬：

投资就像打猎，猎场夏季物草丰盛，是打猎的好时机，很容易打到猎物，但我们永远要想到冬天什么时候会来，来的时候我们有没有储备好过冬的粮食，以及这个冬天会有多久，会不会比我们以前想象的更久，我们能不能熬过去。

比如能力圈：

我会坚持这样的投资理念 —— 在科技、制造、消费、医疗四大板块中，不断寻找成长性好的细分行业，在高速成长期捕捉投资机会，让基金净值取得更优异的长期表现。

武阳曾说，他追求的是 “不受周期禁锢的净值曲线”，而在最新的三季报分析中，他也详细的谈及了对人工智能持仓的加减仓：

本报告期，我们曾在观测到可能的风险因素出现时，对相关公司做了减仓的动作；直到我们反复确认这些因素仍相对安全可控，才重新加仓。从事后的结果来看，这样基于风险防控考虑的操作降低了一些短期的收益率；但投资并非不顾一切的百米冲刺，而是一场贯穿数十年的马拉松，风险控制是长期投资生存中非常重要的一环。我们一直认为，投资管理人对持有人的责任关系有些类似于邮轮船长与乘客，要在首先尽可能保证安全的前提下，将乘客舒适、快速地送往目的地；就像全速前进的泰坦尼克号，当船长发现前方可能出现冰山的迹象时，哪怕概率只有 10%，也应当先降速确认状况，而不是视而不见、孤注一掷。未来我们需要改进的是不断提升判别潜在风险的能力，以提高胜率。

这种愿意主动控制风险的基金经理，无疑是持有相对放心的。

又是一位来自易方达的基金经理。

在五位老将中，2025 年收益排名第二。

易方达信息产业，作为一个名字中就很 “硬科技” 的基金，2025 年表现好其实不意外。其实真正具有美感的，还是收益曲线上回撤的控制，比整个主动偏股成长基金指数要强不少 —— 尤其是 2024 年中最 “灰暗” 的几个月，主动偏股成长指数还在挑战新低，易方达信息产业就已经显著出现反弹新高和调整次低点了。

从逐年表现看，除了 2020 年跑输之外，也是年年跑赢太保主动偏股成长基金指数。

从行业分布就能看出郑希的易方达信息产业与之前提及的武阳的易方达瑞享的差别，后者没有行业的约束，而郑希的易方达信息产业必须常年局限在电子、通信、计算机等行业，所以 2020 年这样质量因子当道的行情跑不赢成长基金指数，也可以理解。

从成长经历来看，郑希是 TMT 研究员出身，目前投资也聚焦在科技领域。

虽然 TMT 出身，但郑希在接受采访时，将科技公司也称之为 “周期股”，这个还算是挺老实的。

在他看来，要把握科技股的周期变化，就需将科技创新置于全球产业发展的坐标系中进行观察。“科技投资离不开全球视野。过去几十年，绝大部分颠覆性的技术创新都诞生于海外，全球性视野有助于判断当下科技发展趋势的方向。” 他说，科技产业具备天然的全球分工特性，中国许多科技公司的成长，实际上是对海外技术周期的投射和放大。因此，投资者必须跳出本土视角，从全球产业链的演化和技术迭代路径中寻找投资机会。

所以，在郑希的投资体系中，很难对任何一家科技公司形成 “信仰”—— 这在我看来是颇为可贵的特质，毕竟对于行业主题类基金，最怕的就是屁股决定脑袋，盲目乐观。

看他三季报的分析，有几句话很有意思

预计本基金在 2025 年四季度将保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能穿越周期的个股。

类似组合流动性和稳定性之类的表态，量化基金经理中经常听到，但是主动流中还真不多。搜了下，发现这对郑希是一贯的：

郑希还十分重视对组合的流动性管理。“在决定投资于一家公司时，我不仅看重其未来发展前景，也会考虑何时能够退出。” 为此他构建了一套基于交易、基本面和估值的退出机制，并将流动性视为控制风险的关键因素，“如果一家公司缺乏流动性，即使再具备反映行业的能力，也可能导致最终的收益大打折扣。”

说到郑希，顺便再说说易方达的其他两位。2025 年易方达涌现出好几只翻倍基，除了我筛选的这两位，还有刘健维管理的易方达科融 (006533)、欧阳良琦管理的易方达战略新兴产业 A (010391) 等。不过，这两位上任时间稍微短一点，前者是 2020 年 6 月，后者是 2023 年 5 月，对我这种喜欢老将的，还是年限略短。

不过，这倒也是凸显了易方达的 “板凳深度”，或者说梯队建设，在科技主线上，老中青其实都有不俗表现，包括以前曾经写过的陈皓管理的易方达科翔，虽然因为行业比较分散，申万 31 个一级行业指数单一持仓一般不超过 20%，但 2025 年收益也有 72.33%。

长盛基金的代毅，以 2025 年收益，在五位中排名第三。

从下面的收益对比来看，此前连年走势是比太保主动偏股成长基金弱的，但是 2024 年迄今这一波，如有神助，涨幅惊人。

逐年表现上，看的就更真切。主要的超额是在 2024 年和 2025 年缔造的。

从行业分布来看，2020 年下半年开始重仓军工，这或许是其 2020 年大幅跑输的原因。2023 年开始转战通信和电子，但感觉实际略早，所以在 2024 年初的那波回撤不小。

接下来再看红土创新基金盖俊龙管理的红土精选混合。业绩可以看到相当能打，可惜或许是小公司的缘故，如今是个迷你基，规模只有 0.67 亿元了。

从逐年表现来看，除了 2019 年和 2023 年跑输太保主动偏股成长基金外，其余年份都是有超额的，尤其是 2025 年表现不俗。

财通基金的金梓才，EarlETF 的老读者应该不陌生，很早就在不抱团组合中筛选过。不过之前也提过，金梓才的风格，大开大合的轮动，很容易小心肝受不了。

金梓才是上海交通大学微电子学与固体电子学硕士，之前曾担任 TMT 行业高级研究员，所以集成电路也可以算他的老本行。

这只因为是行业主题，所以限制了金梓才大开大合的发挥余地，所以走势反而比较规整。2025 年这波迎来了业绩的爆发期。

从逐年收益来看，因为受到行业的限制，2019 年和 2020 年表现一般，主要的超额是从 2023 年开始追回的。

下图是持仓，可以看到主要是在电子和通信之间轮动，毕竟是集成电路主题。

仔细看完这五位翻倍老将，最喜欢的应该还是易方达的武阳，行业上更多元化，不拘泥于硬科技。更关键是对控回撤有追求，随时想着如何过冬，这放在展望 2026 年，A 股牛市持续性有诸多不确定性因素的前提下，无疑更为重要。